<div id="readability-page-1">最近，一家被誉为 “券商贵族” 的高端理财货架上，赫然出现了一只此前很罕见的产品，引发了业内的集体侧目。 它与一众知名私募量化和海外对冲产品并列销售，从名称、策略到渠道展示都如出一辙，唯独管理人并非传统意义上的私募机构，而是一家公募基金公司。 曾经公募产品主导银行零售渠道，海外和内资顶流私募产品主导私行和券商高端理财，两者泾渭分明。 但现在，这个沟壑被打开了。 当公募机构旗下团队 “强势突入” 顶流私募的传统市场，一个新的变化已经在酝酿了。 这会是边界的松动，还是游戏规则的重写？ <h2>高端理财货架上的 “新产品”</h2> 最近，在一家头部券商的高端理财代销平台上，一只名为华润信托 - 博道金选 1 号集合资金信托计划（以下简称 “金选 1 号”）的产品，悄然登场，并展示在醒目处。 这只产品的形式是信托计划，与同样展示的宁泉、景林、高毅等无异，但底层的 “管理人（投资顾问）” 却是博道基金管理有限公司——一家近年崛起的绩优公募基金公司。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/93e46d6c-81c5-4c06-92fd-4648e886fecd.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="553" height="369" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/93e46d6c-81c5-4c06-92fd-4648e886fecd.jpeg"/> 更有意思的是，这个产品并不是出现在公募理财区，而是被摆进了这家代销平台的核心私募货架，与那些主流的主观多头、量化对冲、宏观策略型私募产品并列出现。 据产品说明书显示，这只信托计划的起投金额为 40 万元，与市面上大多数私募类理财产品 “大同小异”，面向传统意义上的高净值客户。 <h2>公募 “出手”</h2> 高端私募代销渠道，反过来重点推荐公募机构的私募产品，这样的安排此前并不多见。 但细细想来似乎也没有太多问题，部分公募机构本身就有私募的产品序列——专户产品，也因此拥有专属的私募产品管理团队。如果是这样的机构做管理人，从管理能力上看，挑战不大。 但换个角度观察，上述这款产品几乎就是一只 “标准”、常见的私募产品：信托通道、高端私募的核心渠道，从策略到卖点都高度的 “私募化”。只不过管理人换成了公募机构。 这意味着，曾经公募机构真的把自己的核心能力装入私募专户产品，并认认真真的放上了头部券商的私募代销平台，与高毅、景林、宁泉等传统的选股型私募同台募资。 这背后的心思很值得探究。 <h2>开辟新蓝海？</h2> 从市场大环境看，A 股市场在 2024 年末刚刚探底成功，启动一轮相对稳健的行情，这为擅长权益投资的部分公募机构创造了启动新产品发行的窗口期。 从政策环境看，一方面，权益投资得到了监管层的肯定和大力推动，另一方面，公募基金的费率经历了两轮下调，也稳定在比较低的水平。寻找新的权益产品的发行平台和渠道，从业务开展的角度也值得理解。 而从这次突入私募核心圈的金选 1 号的产品设计看，也是主动权益产品，且聚焦泛消费——后者既顾及目前估值较低的传统消费股，也肯定包括了市场热门的新兴消费，给投资经理预留了操作空间。 这种时点，资管业界仍有高端私募这块大量公募没涉足的相对 “蓝海” 市场，迎来公募机构介入，似乎也就能理解了。 <h2>机遇和挑战并存</h2> 当然，随着公募基金私募专户产品登上头部券商的私募理财货架，一场新的竞争已经不可避免的展开。 从私募机构视角看，更多的竞争已不可不免，尤其是在公募基金赛场上久近拼杀的团队，在私募市场上躬身入局，可能会令这个市场的产品风格呈现新的特征。 另外，无论是团队构成还是背后机构的财务实力，中游的公募机构相对于顶尖私募机构应该也不落下风 (当然基金经理的风格不同是不可替代的)。这也会令得部分顶尖私募机构打起精神来认真应对。 从公募机构视角来看，进入私募产品的传统 “围场”，显然必须用私募市场的语言来 “说话”，必须 “生产” 出符合私募客户风险收益需要的产品，这一点和公募既定且强势的投资风格的融合，是需要花大力气的。 历史上，很多机构并不过多在这个领域里 “显山露水” 是有原因的，但既然启动了，这件事情就必须有相当的完成度。 从销售平台来说，这显然是件大好事，更多的机构、更多的产品总是有利于销售平台，在整体业绩合格的前提上。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。</div>

最近，一家公募基金公司推出了一款名为华润信托 - 博道金选 1 号的信托计划，首次进入高端私募市场。这一产品与知名私募产品并列销售，标志着公募与私募之间的界限开始模糊。公募机构的强势进入可能会改变传统的市场规则，带来新的竞争格局。

- 公募基金公司首次推出高端私募产品，打破传统界限。  
- 新产品 “金选 1 号” 与顶流私募并列，起投金额为 40 万元。  
- 这一变化可能引发市场竞争，公募需适应私募客户需求。  

边界模糊的 “战场”：当绩优公募开始 “进军” 私募围场