《大行》招银国际降贝壳目标价至 20.7 美元 续吁「买入」

招银国际研究报告指，贝壳-W(02423.HK) 第三季收入按年增长 2.1% 至 231 亿元人民币 (下同)，符合市场预期；同期非公认会计准则 (non-GAAP) 净利润 13 亿元，按年跌 28%，但仍较市场预期高 5%。虽然行业整体不利环境持续，公司核心房屋交易业务的市占率仍有提升，且营运效率有所改善。该行料家居装修及房屋租赁业务的盈利能力改善亦有助於推动 2026 年非公认会计准则净利润复苏。

该行将 2025 至 27 年收入及非公认会计准则净利润预测下调 6% 至 16% 及 9% 至 11%，贝壳美股 (BEKE.US) 目标价由 22.6 美元降至 20.7 美元。不过，该行料 2025 年非公认会计准则净利润按年料跌 24% 后，2026 年将按年回升 28% 至 70 亿元。

另外，股东回报有所提升将支持估值，同时该行看好公司在核心业务的领导地位，预期新业务发展有序推进，有望推动收入及盈利长远上行；维持「买入」评级。