《大行》高盛：小米 SU7Pro/Max 提车周期缩短 提升产能持续展现出卓越执行力

高盛研报指出，小米集团 (01810.HK) 大幅缩短 SU7 Pro 及 SU7 Max 的提车周期，从一周前的约 30 周和一个月前的约 34 周，缩短至 6 至 9 周，并维持 SU7 基础版的预计提车周期约 30 周不变。换言之，订购 SU7 Pro/Max 的消费者很可能在 2025 年底，即在内地 2026 年电动车购置税生效前收到车辆。另外，小米在双十一促销期间全渠道累计支付金额 (GMV) 达 290 亿元人民币，较去年同期的 319 亿元人民币按年减少 9%。

高盛认为，小米 SU7 Pro/Max 交付周期的缩短，显示其在提升制造能力方面持续且稳健的执行力，并印证了高盛先前的观点，即 10 月 24 日宣布的税务补贴反映了小米对制造产能提升的信心。高盛相信小米的产能扩张将在几个内月取得更多官方进展，认为 SU7 潜在新改款发布的窗口期，终於在未来几个月内到来，这应能为 SU7 作为小米的明星电动车产品之一，在进入 2026 年时创造有利的产品周期。

高盛对小米维持「买入」评级，12 个月目标价为 56.5 元。虽然高盛预期股价短期内可能面临阻力，但该行认为以 12 个月来看风险回报具吸引力，且该行的乐观估值 (67.4 港元) 与悲观估值 (39 港元) 之间存在正向偏态。

长期而言，高盛相信小米稳健的资产负债表、强大的生态系统整合能力，以及因规模和深入参与电动车供应链而产生的成本优势，将提升其在电动车领域的竞争力和吸引力，并且小米有能力利用其互联的消费终端，建立全球最大的消费级实体智慧生态系统之一。