《大行》美银证券升贝壳目标价至 52 元 重申「买入」评级

美银证券研报指出，贝壳-W(02423.HK) 第三季营收为 231 亿元人民币 (下同)，按年增长 2%，符合市场共识；调整后净利润 13 亿元，优於预期；该季度而言，家居装修与租赁业务均开始产生显着利润。预测第四季营收将因房市疲软而按年减少 29%，但美银证券上调贝壳末季调整后净利润率预测至 4.5%，按年微升，以反映营业费用下降。

因应房市疲软，美银证券微降贝壳 2026 年调整后净利至 74 亿元，但重申「买入」评级，因预期公司明年盈利能见度将改善；并预期明年利润的按年增长，将来自公司自身的成本节约措施，包括房产交易业务将降低直接成本比率并减少营业费用；家居装修与租赁业务将在营收疲软背景下提升利润率。

因第三季业绩优於预期及第四季预测上调，美银证券将基於 2025 年企业价值倍数，将贝壳美股 (BEKE.US) 目标价从 19 美元上调至 20 美元，基於 2025 年预估企业价值倍数 20 倍，重申「买入」评级；港股目标价从 49 港元上调至 52 港元。