<p>寻求参与热门人工智能（AI）主题的股票投资者应关注亚洲的机会，因为美国科技公司面临估值过高的问题，Saxo Markets 表示。</p>
<p>Saxo 新加坡首席投资策略师 Charu Chanana 在一份报告中写道：“亚洲提供了一条更便宜、更以盈利为基础的进入同一大趋势的途径。全球约 70% 的芯片制造、90% 的 AI 内存以及几乎所有先进封装能力都集中在台湾、韩国和日本——使该地区对 AI 生态系统至关重要。”</p>
<p>另一方面，美国科技公司的估值较高，且面临集中度和循环性等多重风险，她表示。</p>
<p>彭博社数据显示，标准普尔 500 信息技术指数的交易倍数接近其未来一年收益的 30 倍，而 MSCI 亚太信息技术指数的倍数为 17 倍。</p>
<p>Saxo 的评论正值投资者对一些最大的 AI 赢家的估值过热越来越担忧，特别是以美国为基地的创新领导者如 Nvidia 公司。最近，涉及 OpenAI、Nvidia 和其他 AI 专注公司的循环交易浪潮引发了额外担忧，认为这一繁荣是被人为支撑的。</p>
<p>虽然与 AI 相关的亚洲公司也面临 “全球周期风险”，但由于大部分用于建设 AI 基础设施的资本支出流入亚洲供应链，它们提供了更好的盈利可见性，Chanana 表示。</p>
<p>她补充道：“AI 基础设施的实际建设——芯片、服务器、数据中心——仍在全速进行，其中大部分发生在亚洲。”</p>
<p>另外，高盛集团策略师 Peter Oppenheimer 正确预测了华尔街今年的表现不佳，他表示预计美国股票在未来十年将继续滞后。</p>
<p>Oppenheimer 及其团队建议投资者在美国之外增加多样化，因为高企的股票估值限制了收益。</p>
<p>他们表示，预计标准普尔 500 在未来 10 年将实现 6.5% 的年回报率，是所有地区中最弱的。</p>
<p>他们表示，新兴市场（EM）预计将是最强的，年回报率为 10.9%。</p>
<p>Oppenheimer 及其团队在一份报告中写道：“在美国之外进行多样化，倾向于新兴市场。我们预计名义 GDP 增长更高和结构性改革将有利于新兴市场，而 AI 的长期收益应是广泛的，而非仅限于美国科技。”</p>
<p>策略师们表示，未来几年他们预计新兴市场的收益将由中国和印度的强劲盈利增长驱动。</p>
<p>他们表示，除日本外的亚洲被视为第二佳表现者，年回报率为 10.3%，并补充说日本预计将实现 8.2% 的回报，得益于盈利增长和政策推动的投资者回报改善。</p>
<p>他们表示，欧洲预计将为投资者提供 7.1% 的年回报。</p>

<p>Saxo Markets 建议股票投资者关注亚洲的人工智能（AI）机会，指出与美国科技公司相比，亚洲的估值较低。全球 70% 的芯片制造和重要的 AI 基础设施集中在台湾、韩国和日本，亚洲在 AI 生态系统中至关重要。高盛也建议将投资多元化，超越美国，预测新兴市场将以 10.9% 的年回报率表现优于美国市场，而美国股票的回报率可能仅为 6.5%。不包括日本的亚洲预计将实现 10.3% 的回报，主要受益于中国和印度强劲的盈利增长</p>

<p>Equity investors seeking exposure to the hot artificial intelligence (AI) theme should look for opportunities in Asia, as US tech companies face stretched valuations, Saxo Markets said.</p>
<div class="lb-trans"><p>寻求参与热门人工智能（AI）主题的股票投资者应关注亚洲的机会，因为美国科技公司面临估值过高的问题，Saxo Markets 表示。</p>
</div><p>“Asia offers a cheaper, more earnings-anchored route into the same megatrend,” Charu Chanana, chief investment strategist at Saxo in Singapore, wrote in a note. “Roughly 70 percent of global chipmaking, 90 percent of AI memory, and almost all advanced packaging capacity sit in Taiwan, [South] Korea and Japan — making the region indispensable to the AI ecosystem.”</p>
<div class="lb-trans"><p>Saxo 新加坡首席投资策略师 Charu Chanana 在一份报告中写道：“亚洲提供了一条更便宜、更以盈利为基础的进入同一大趋势的途径。全球约 70% 的芯片制造、90% 的 AI 内存以及几乎所有先进封装能力都集中在台湾、韩国和日本——使该地区对 AI 生态系统至关重要。”</p>
</div><p>On the other hand, US tech valuations are elevated, and companies there are facing several risks such as concentration and circularity, she said.</p>
<div class="lb-trans"><p>另一方面，美国科技公司的估值较高，且面临集中度和循环性等多重风险，她表示。</p>
</div><p>The S&amp;P 500 Information Technology Index is trading at almost 30 times its one-year forward earnings, versus a multiple of 17 for the MSCI Asia Pacific Information Technology Index, data compiled by Bloomberg showed.</p>
<div class="lb-trans"><p>彭博社数据显示，标准普尔 500 信息技术指数的交易倍数接近其未来一年收益的 30 倍，而 MSCI 亚太信息技术指数的倍数为 17 倍。</p>
</div><p>Saxo’s comments come as investors have been getting increasingly concerned about overheated valuations for some of the biggest AI winners, particularly US-based innovation leaders such as Nvidia Corp. More recently, a wave of circular deals involving OpenAI, Nvidia and other AI-focused firms has sparked additional worries that the boom is being artificially propped up.</p>
<div class="lb-trans"><p>Saxo 的评论正值投资者对一些最大的 AI 赢家的估值过热越来越担忧，特别是以美国为基地的创新领导者如 Nvidia 公司。最近，涉及 OpenAI、Nvidia 和其他 AI 专注公司的循环交易浪潮引发了额外担忧，认为这一繁荣是被人为支撑的。</p>
</div><p>While Asian AI-linked firms also share the “global cycle risk,” they offer better earnings visibility as much of the capital expenditure to build AI infrastructure flows into Asian supply chains, Chanana said.</p>
<div class="lb-trans"><p>虽然与 AI 相关的亚洲公司也面临 “全球周期风险”，但由于大部分用于建设 AI 基础设施的资本支出流入亚洲供应链，它们提供了更好的盈利可见性，Chanana 表示。</p>
</div><p>“The physical build-out of AI infrastructure — chips, servers, data centers — continues at full speed, and much of that is happening in Asia,” she added.</p>
<div class="lb-trans"><p>她补充道：“AI 基础设施的实际建设——芯片、服务器、数据中心——仍在全速进行，其中大部分发生在亚洲。”</p>
</div><p>Separately, Goldman Sachs Group Inc strategist Peter Oppenheimer, who correctly predicted Wall Street’s underperformance this year, said he expected US equities to keep lagging for the next decade.</p>
<div class="lb-trans"><p>另外，高盛集团策略师 Peter Oppenheimer 正确预测了华尔街今年的表现不佳，他表示预计美国股票在未来十年将继续滞后。</p>
</div><p>Oppenheimer and his team recommended that investors increase diversification beyond the US as elevated stock valuations put a lid on gains.</p>
<div class="lb-trans"><p>Oppenheimer 及其团队建议投资者在美国之外增加多样化，因为高企的股票估值限制了收益。</p>
</div><p>They said they expect the S&amp;P 500 to achieve annual returns of 6.5 percent in the coming 10 years, the weakest among all regions.</p>
<div class="lb-trans"><p>他们表示，预计标准普尔 500 在未来 10 年将实现 6.5% 的年回报率，是所有地区中最弱的。</p>
</div><p>Emerging markets (EM) are projected to be strongest, at 10.9 percent a year, they said.</p>
<div class="lb-trans"><p>他们表示，新兴市场（EM）预计将是最强的，年回报率为 10.9%。</p>
</div><p>“Diversify beyond the US, with a tilt toward emerging markets,” Oppenheimer and his team wrote in a note. “We expect higher nominal GDP growth and structural reforms to favor EM, while AI’s long-term benefits should be broad-based rather than confined to US technology.”</p>
<div class="lb-trans"><p>Oppenheimer 及其团队在一份报告中写道：“在美国之外进行多样化，倾向于新兴市场。我们预计名义 GDP 增长更高和结构性改革将有利于新兴市场，而 AI 的长期收益应是广泛的，而非仅限于美国科技。”</p>
</div><p>The strategists said in the coming years they expect EM gains to be driven by strong earnings growth in China and India.</p>
<div class="lb-trans"><p>策略师们表示，未来几年他们预计新兴市场的收益将由中国和印度的强劲盈利增长驱动。</p>
</div><p>Asia excluding-Japan is seen as the second-best performer with a 10.3 percent annual return, they said, adding that Japan is set to achieve 8.2 percent, underpinned by earnings growth and policy-led improvements in investor payouts.</p>
<div class="lb-trans"><p>他们表示，除日本外的亚洲被视为第二佳表现者，年回报率为 10.3%，并补充说日本预计将实现 8.2% 的回报，得益于盈利增长和政策推动的投资者回报改善。</p>
</div><p>Europe is expected to hand investors a 7.1 percent annual return, they said.</p>
<div class="lb-trans"><p>他们表示，欧洲预计将为投资者提供 7.1% 的年回报。</p>
</div>

AI investors should focus on Asia, Saxo Markets says

- 投资者应关注亚洲的人工智能机会，因美国科技公司估值过高。  
- 亚洲在全球芯片制造和 AI 基础设施中占据重要地位，提供更好的盈利可见性。  
- 高盛预计未来十年美国股市表现不佳，建议投资者多元化投资，倾向新兴市场。  

Saxo Markets 表示，人工智能投资者应将重点放在亚洲市场