机器人已经取得胜利。当前明智的投资策略是投向那些生产机器人的公司

作者：查理·加西亚

亚马逊的百万机器人军队结束了对 16 万个新工作的需求。沃尔玛、塔吉特和其他零售商也得出了类似的结论。

亚马逊使用其 Proteus 机器人在公司的仓库中搬运装满包裹的推车。

每个人都害怕亚马逊（AMZN）的机器人会抢走他们的工作。错了，这不是噩梦。这些工作本来就不存在。

亚马逊在 2025 年突破了百万机器人门槛。政治家们准备了关于自动化取代的演讲。经济学家们重新审视了他们的普遍基本收入模型。有线新闻预定了讨论机器人是否有灵魂的专家小组。

真正的交易不是机器人与工人之间的竞争，而是投资于谁在销售机器人。

亚马逊位于路易斯安那州什里夫波特的仓库人力减少了 25%，发货速度提高了 25%，每个包裹的成本降低了 40%。这些不是被消除的工作，而是亚马逊计算出成本高于 Proteus 自主移动机器人的工作。Proteus 不会请病假，不会申请工伤赔偿，也不需要上厕所。亚马逊预计到 2027 年，自动化将避免雇佣 16 万名美国工人——每个包裹节省 30 美分。摩根士丹利预计到 2030 年将节省 90 亿美元。

这不是反乌托邦。这是一个有股票代码的利润故事。

阅读：亚马逊据报道计划裁员 3 万人。这个国家第二大私人雇主正在重塑其劳动力。

每个人都在进行相同的计算。

每个有装卸码头的零售商都在进行相同的数字计算，并得出相同的结论：在 10 年内部收益率基础上，机器人胜过人类。

亚马逊的计算并不是专有的。每个有装卸码头的零售商都在进行相同的数字计算，并得出相同的结论：机器人胜过人类在 10 年内部收益率基础上。

沃尔玛（WMT）花费 5.2 亿美元购买了 400 套 Symbotic（SYM）系统。塔吉特（TGT）正在用人工智能驱动的库存管理改造供应链，这在企业语言中意味着 “我们也在购买机器人，因为沃尔玛购买了机器人。”

瑞银调查了 130 位仓库经理。他们在 2025 年每人花费 150 万美元用于自动化。约 34% 的人增加了 20% 的预算。目前的自动化渗透率为 15%。

这只是一个非常漫长、非常有利可图的游戏的第一局。

关于工作取代和普遍基本收入的辩论将继续。这是哲学问题。采购订单是经济学——这四家上市公司正在将零售商的恐慌转化为收入。

1. ABB - 瑞士出售了机器人：ABB（CH:ABBN）（ABBNY）在 10 月将其整个机器人部门以 54 亿美元的价格出售给日本的软银。软银曾在 WeWork 投资了 44 亿美元，因此他们的判断值得怀疑。但 54 亿美元是真正的钱。

ABB 正在将这笔现金投入电气化和数据中心。数据中心占总集团收入的 7%，高于 2024 年的 6%。人工智能需要电力来训练取代工人的模型。ABB 正在出售这笔交易两端的基础设施。与此同时，该公司第三季度收入为 91 亿美元，同比增长 9%。自由现金流跃升 32%，达到 16 亿美元。订单积压：251 亿美元。

反直觉的是，出售机器人使 ABB 成为更好的自动化投资。你可以获得工业规模，而不必承担商品硬件的利润率。

2. FANUC - 日本的质量选择：FANUC（JP:6954）制造不会自燃或产生存在危机的机器人。该品牌与精密机器人同义——这些机器焊接东西，而不是获得意识并组织工会。

在 2025 财年的上半年，FANUC 的净销售额为 27.9 亿美元，营业利润率为 21.1%。这个利润率很重要，因为它显示了 FANUC 在税收和利息侵蚀之前从每一美元销售中保留了多少现金。这个 21% 的数字意味着他们经营着一个紧凑、盈利的公司，而不是在企业无谓的开支上烧钱。

问题是：除了日本本土市场，FANUC 还在场外交易。FANUC 的 ADR（FANUY）交易量稀少，这意味着价格可能会变得奇怪。但如果你想要没有关税争端的自动化投资，这是你选择的日本机器人统治者。

3. Symbotic - 230 亿美元的沃尔玛赌注：沃尔玛的合作伙伴关系要求提供价值超过 50 亿美元的 400 个微型履行系统，并有 200 个额外的选择权。

但沃尔玛在其 2025 财年第三季度的销售中占 Symbotic 销售额的 80% 以上，该季度于 6 月结束。（该公司的第四季度和 2025 财年财务结果定于 11 月 24 日市场收盘后发布。）

如果沃尔玛退出，Symbotic 就完了。如果沃尔玛成功，每个零售商都会跟随。这不是多元化——这是对沃尔玛采购部门的杠杆赌注。

Symbotic 的订单积压为 230 亿美元。沃尔玛的交易不仅仅是客户关系。这是一种参考架构。

19 位分析师中有 11 位将 Symbotic 评级为买入，这告诉你华尔街在增长故事如此美好的情况下对集中风险的舒适度。

4 Cognex - 每个机器人都需要眼镜：Cognex（CGNX）制造机器视觉系统——让机器人能够区分狗粮和尿布的摄像头。

第三季度收入为 2.77 亿美元，同比增长 18%。调整后的每股收益跃升 69%。营业利润率达到 20.9%。Cognex 产生了 8700 万美元的经营现金流，并向股东返还 3700 万美元。

没有 Cognex，你的仓库机器人只是一个昂贵的叉车，撞墙。而有了 Cognex，它就是一个昂贵的叉车，能够正常工作。

Cognex 和日本的 Keyence（JP:6861）（KYCCF）控制着机器视觉的双头垄断。每个机器人都需要视觉。这不是一种趋势。这是物理学。

以 60 倍的市盈率，Cognex 的股票价格昂贵。但它是每个自动化项目必须经过的强制收费站。当然，你可以购买 Keyence——如果你想要应对日本市场准入、稀薄的 ADR 流动性和货币波动。对于大多数美国投资者来说，Cognex 是对机器视觉崛起的最纯粹和最易接触的投资。

数学胜过政治。

劳动力成本不会保持平稳。电子商务并不总是翻倍。但机器人总是按计划折旧。

政治话语将继续。代表们会在推特上讨论失业问题。埃隆会用表情包回复。智库将发布普遍基本收入的白皮书。

这一切都无法改变数学。

亚马逊承诺到 2027 年投资 100 亿美元用于 40 个机器人履约中心，因为每个包裹增加 30 美分的收益使其合理化。沃尔玛投入 5.2 亿美元，因为降低 40% 的成本使其合理化。塔吉特跟随，因为不跟随意味着失去相关性，这比破产更糟。破产会让你上 CNBC，而失去相关性则会让你默默清算。

这些不是试点项目。它们是有签署合同和交付时间表的采购周期。设备正在运输中。其中一些已经在产生正现金流的同时折旧。

仓库自动化市场将在 2025 年恢复两位数增长。只有 15% 的设施实现了先进的自动化。这波支出潮还有十年的时间。

上述四只股票代表了不同的切入点。ABB 为你提供全球工业规模和人工智能基础设施。FANUC 为你提供优质制造和地理多样化。Symbotic 为你提供每个超市急需的仓库平台。Cognex 为你提供使一切运作的视觉层。

政治阶层将辩论工作岗位的流失。设备供应商将记录收入。数学不关心政治。

你从未见过的工作不会回来，因为它们从来就没有经济可行性。它们存在于展示五年招聘预测的 PowerPoint 幻灯片中，这些预测假设劳动力成本将保持平稳，而电子商务将翻倍。

劳动力成本不会保持平稳。电子商务并不总是翻倍。但机器人总是按计划折旧。

问题不是自动化是否消除了工作，而是你是否想要接触那些从消除中获利的公司，还是更愿意在一旁观看，同时利润扩大，股价随之上涨。

我知道我站在哪一边——与亚马逊创始人杰夫·贝索斯同一边。而且与他不同，我不需要买一艘游艇。

查理·加西亚是 R360 的创始人和管理合伙人，这是一个面向净资产在 1 亿美元或以上的个人和家庭的点对点组织。加西亚在提到的任何股票中没有持股。

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-查理·加西亚

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（结束）道琼斯新闻社

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