思科发布亮眼财报，AI 叙事加速兑现，盘后股价大涨超 7%。
11 月 12 日，美股盘后思科发布财报，第一财季营收 148.8 亿美元同比增长 8%，非 GAAP 每股收益 1.00 美元增长 10%，均超出华尔街预期。同时这是公司连续第四个季度实现收入增长。具体表现来看：
<blockquote>
财务表现：
<ul>
<li>Q1 收入 148.8 亿美元，同比增长 8%；非 GAAP 每股收益 1.00 美元，同比增长 10%，均超出指引上限；</li>
<li>Q2 收入指引 150-152 亿美元，超出市场预期的 146-147 亿美元；全年收入指引上调至 602-610 亿美元；</li>
<li>GAAP 毛利率 65.5%，非 GAAP 运营利润率 34.4%，均高于指引区间。</li>
</ul>
核心业务进展：
<ul>
<li>产品订单同比增长 13%，网络产品订单连续第五个季度实现两位数增长；</li>
<li>AI 基础设施订单达 13 亿美元，较上季度 8 亿美元大幅加速；</li>
<li>园区网络业务启动多年期、数十亿美元的换代周期，新一代产品增长快于以往；</li>
<li>安全业务收入下降 2% 至 19.8 亿美元，协作业务下降 3% 至 10.6 亿美元，均未达预期。</li>
</ul>
发展战略：
<ul>
<li>重点押注 AI 网络设备升级，推出基于英伟达芯片的新型以太网交换机；</li>
<li>通过 280 亿美元收购 Splunk 强化软件和安全业务，寻求业务多元化；</li>
<li>聚焦盈利性增长、资本回报和战略投资。</li>
</ul>
</blockquote>
截至周三收盘，思科股价今年以来已累计上涨 25%。而报告发布后，思科股价盘后上涨超 7%。
<img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/abe27827-a9eb-4f60-ae25-f2ac0e05f228.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="880" height="514" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/abe27827-a9eb-4f60-ae25-f2ac0e05f228.png"/>
<div>
<h2 id="ai">AI 叙事加速兑现</h2>
</div>
本季度最大的亮点无疑是 AI 基础设施订单。
来自超大规模客户的 AI 基础设施订单达到 13 亿美元，相比上季度的 8 亿美元出现&#34;显著加速&#34;。
这证明思科在 AI 浪潮中并非完全缺席，公司正通过升级芯片和网络设备来更好地连接服务器机架和数据中心，以处理复杂的 AI 任务。
上个月，思科推出了基于英伟达芯片的新型以太网交换机，试图在与博通、收购了 Juniper 的慧与等对手的竞争中占据一席之地。CFO Mark Patterson 在财报中强调：
<blockquote>
我们在 AI 领域的相关性持续增强，多年期、数十亿美元的园区换代机会正在启动。
</blockquote>
网络业务确实表现强劲，收入增长 15% 至 77.7 亿美元，超出分析师预期的 74.7 亿美元。产品订单同比增长 13%，网络产品订单连续第五个季度实现两位数增长。
园区网络的所有技术类别（交换、路由、无线和物联网）在 Q1 都出现了加速增长，新一代解决方案包括智能交换机、安全路由器和 WiFi 7 产品的增长速度快于以往产品发布。
<div>
<h2 id="splunk">Splunk 整合低于预期，软件转型仍在途中</h2>
</div>
思科以 280 亿美元收购的 Splunk 被归入&#34;观察性&#34;(Observability) 业务线，Q1 仅增长 6%，远低于 Splunk 被收购前作为独立公司时的增长速度。
相比之下，安全业务下降 2%，协作业务下降 3%，两大曾经的增长引擎已陷入停滞。
CFO 马克·帕特森强调公司&#34;严重依赖&#34;监控和安全业务，因为它们提供增长更快的经常性软件收入。
但现实是思科的软件转型远未完成，硬件业务仍占总收入的 75%。在超大规模云服务商自研芯片和网络方案的大趋势下，传统硬件供应商的议价能力正在持续弱化。
从估值角度看，思科目前市盈率约 22 倍，分析认为这在大型科技股中并不算高，但对于一家增长预期仅为中个位数的硬件公司来说，也谈不上便宜。
未来几个季度，投资者需要密切关注 AI 订单的可持续性、毛利率能否企稳，以及软件业务能否真正成为增长引擎。

思科

思科第一财季营收 148.8 亿美元同比增长 8%，非 GAAP 每股收益 1.00 美元增长 10%，均超出华尔街预期。同时这是公司连续第四个季度实现收入增长。AI 基础设施订单达 13 亿美元，较上季度 8 亿美元大幅加速。思科股价今年以来已累计上涨 25%。而报告发布后，盘后股价上涨超 7%。

- 思科第一财季营收 148.8 亿美元，同比增长 8%，超出预期。  
- AI 基础设施订单达 13 亿美元，较上季度显著加速。  
- 财报发布后，思科股价盘后上涨超 7%。  

思科 Q1 财季营收同比增长 8%，AI 基础订单大幅增长，上调全年业绩指引，股价盘后涨超 7% | 财报见闻