高股息 50：Dynex Capital 公司

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高收益股票支付的股息显著高于市场平均水平。例如，标准普尔 500 指数当前的收益率仅约为 1.2%。

高收益股票在退休后补充收入方面尤其有利。投资 12 万美元于平均股息收益率为 5% 的股票，每月可产生约 500 美元的股息。

接下来我们要审查的高股息股票是 Dynex Capital Inc. (DX)。

业务概述

Dynex Capital, Inc.是一家总部位于弗吉尼亚州格伦艾伦的内部管理房地产投资信托基金（REIT）。该公司主要投资于抵押贷款支持证券（MBS），包括由美国政府赞助的实体如房利美和房地美担保的机构住宅和商业 MBS。

Dynex 通过回购协议使用杠杆来增强回报，旨在从利息支付和潜在资本收益中产生稳定收入。其投资组合策略侧重于在收益机会与利率和信用利差风险之间取得平衡。

在战略上，Dynex 强调严格的风险管理和长期的资本配置方法。该公司将自己定位为股东的稳定收入来源，同时支持更广泛的美国住房市场。

然而，作为一家抵押贷款 REIT，其业绩对利率波动、提前还款速度和融资条件变化高度敏感。尽管面临这些挑战，Dynex 的保守投资理念和对高质量机构资产的关注帮助其维持了稳定的股息并保持了账面价值。

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该公司报告了强劲的 2025 年第三季度业绩，每普通股的总经济回报为 1.23 美元，或初始账面价值的 10.3%。账面价值上升 0.72 美元至每股 12.67 美元，公司宣布派发 0.51 美元的股息。综合收入达到每股 1.20 美元，受益于抵押贷款利差收窄和国债收益率下降。Dynex 通过市场股票发行筹集了 2.54 亿美元，投资了 28 亿美元于机构 MBS 和 CMBS，并保持超过 10 亿美元的流动性，杠杆比率为 7.5 倍。

联合首席执行官 Smriti Laxman Popenoe 将本季度的成功归功于严格的资本部署、高收益资产和稳定的融资成本。随着净利差的改善和预计在下个季度融资成本的降低，Dynex 仍然处于良好位置，能够产生稳定的收入并维持其股息增长策略。

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增长前景

Dynex 的增长潜力依赖于其筹集股本的能力、扩大抵押贷款支持证券（MBS）投资组合以及捕捉机构支持资产的有利利差。该公司最近通过市场发行筹集了超过 2.5 亿美元，并将大量资金投入机构 RMBS 和 CMBS。

其报告的投资组合扩张和账面价值上升表明管理层正在执行业务扩展。此外，该公司受益于国债收益率下降和抵押贷款利差收窄，这提升了资产估值并减轻了融资成本压力。

然而，几个因素抑制了增长前景。该公司以高杠杆运营，对利率变化、提前还款速度和融资市场变化高度敏感。虽然一些估计预测强劲的收入增长（例如，年增长约 40%）和改善的盈利潜力，但其他人则保持谨慎，预测股本回报率适中（约 10-13%）。

分析师共识价格目标表明当前股价的上涨空间有限，暗示预期谨慎。简而言之，尽管 Dynex 有明确的增长杠杆，但仍然面临可能限制其持续交付能力的宏观风险。

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竞争优势与经济衰退表现

Dynex Capital 的竞争优势源于其专注于高质量、机构支持的抵押贷款支持证券（MBS）和严格的风险管理。通过专注于流动性强、透明的机构 RMBS 和 CMBS，该公司在保持高效融资的同时，最大限度地降低了信用风险。

其经验丰富的管理团队和在机会主义筹集资本方面的证明能力使 Dynex 能够扩大其投资组合，并利用市场失衡，为股东提供稳定的收入流，即使在波动的市场中。

在经济衰退表现方面，Dynex 由于其政府支持证券的投资组合，历史上表现出韧性，这些证券对违约的敏感性低于私人标签 MBS。

虽然其杠杆使公司面临利率和流动性风险，但其保守的资本结构、强大的流动性和对高质量资产的关注有助于在经济下行期间维持账面价值和股息稳定。这种资产质量与审慎风险管理的结合使 Dynex 在经济衰退中表现优于许多非机构抵押贷款 REIT。

股息分析

该公司的年股息为每股 2.04 美元。在其最近的股价下，该股票的收益率高达 15%。

考虑到该公司 2025 年的盈利前景，预计每股收益为 0.94 美元。因此，预计该公司将向股东支付约 217% 的每股收益作为股息。

最终思考

展望未来五年，Dynex 预计将提供 8.9% 的年化总回报。然而，考虑到当前行业面临的挑战，这些回报在风险调整后显得不那么吸引人。因此，尽管其股息收益率颇具吸引力，我们仍对该股票维持持有评级。

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