人工智能基础设施建设的融资热潮正面临考验。一笔与 AI 新贵 CoreWeave 相关的大型数据中心债券发行，因其较高的风险暴露而未能获得市场的热烈追捧。
据彭博社援引知情人士消息，截至本周三下午，Applied Digital 为其 23.5 亿美元的垃圾债发行仅收到了约 20 亿美元的订单。这笔预计于周四完成的交易，其认购情况与近期同类交易的火爆场面形成了鲜明对比。
市场反应冷淡的核心原因在于，该数据中心的主要租户是投机级的 CoreWeave，缺乏此前 TeraWulf 和 Cipher Mining 交易中谷歌母公司 Alphabet 提供的 “信用背书”。这直接导致 Applied Digital 面临更高的融资成本，其债券收益率预计在 8.5% 左右。
投资者的谨慎态度直接反映在定价上。据知情人士透露，Applied Digital 此次发行的债券收益率在 8.5% 区间，远高于近期两笔备受追捧的同类交易。
作为对比，TeraWulf 和 Cipher Mining 发行的债券票面利率分别为 7.75% 和 7.125%，且上市后价格均高于面值，实际收益率已低于 7%。尽管这三笔债券的评级相近，但市场给出的定价却截然不同。
<h2>缺乏巨头 “背书” 成关键</h2>
此前，TeraWulf 的 32 亿美元债券获得了超过 100 亿美元的订单，Cipher Mining 的 14 亿美元债券也吸引了逾 70 亿美元的认购。
据报道，这两笔交易的成功，很大程度上得益于谷歌母公司 Alphabet 提供的隐性支持，这给了投资者极大的信心。
而 Applied Digital 的交易缺乏此类强有力的对手方信用保障，其主要租户 CoreWeave 自身的信用评级为投机级，这成为了投资者顾虑的核心。
标普全球评级在一份报告中指出，Applied Digital“高度依赖 CoreWeave”，后者预计将贡献其约三分之二的合同收益。

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AI 基建融资热潮出现降温迹象。Applied Digital 一笔为数据中心建设而发行的 23.5 亿美元债券遭遇市场冷遇，认购情况不及预期。与此前有谷歌支持的火爆交易不同，该债券因其主要租户 CoreWeave 的投机级信用评级而令投资者态度谨慎，导致融资成本显著上升。

- 人工智能基础设施融资面临考验，CoreWeave 相关债券未获热捧。  
- Applied Digital 23.5 亿美元债券仅获约 20 亿美元订单，收益率预计 8.5%。  
- 缺乏谷歌母公司支持，投资者对 CoreWeave 的信用评级表示担忧。  

AI“加杠杆” 开始有难度了？CoreWeave 相关数据中心发债遭市场冷遇