花旗上调礼来目标价至 1500 美元。分析师表示，随着美国医保（Medicare）对肥胖症治疗敞开大门，礼来口服 GLP-1 新药 Orforglipron 的上市进程和市场渗透速度将经历远超市场预期的 “暴力” 拉升。
据追风交易台消息，花旗在 11 月 12 日的报告中表示，在与礼来 CEO Dave Ricks 进行路演交流后，对公司口服 GLP-1 药物 Orforglipron 的前景变得 “越来越乐观”。这
款药物将为礼来的股价带来 “显著的期权价值”。基于预期的 2026 年第一季度获批以及春季即将实现的广泛医保覆盖，分析师认为其商业化时间线已经提前。
花旗将 Orforglipron 在 2026 年的销售额预测从 5 亿美元上调至 18 亿美元，与约 4.7 亿美元的市场共识形成鲜明对比。更长远看，该药物的峰值销售额预测更是高达 400 亿美元以上。
<h2 id="medicare">Medicare 转向带来多米诺骨牌效应</h2>
花旗强调，随着美国医保正式改变其立场，将肥胖症纳入覆盖范围，Orforglipron 正经历里程碑式的转变。
分析师认为，商业和私人保险公司很可能会跟随政府的步伐，从而为 GLP-1 类药物打开巨大的市场空间。无论是 ICER 报告强调的 GLP-1 药物比单纯生活方式干预更具成本效益，还是与政府渠道保持一致的 “政治正确”，都预示着 “显著改善的准入前景就在眼前”。
不仅如此，美国以外的政府支付方也正在密切关注这一动态，并可能在制定 2026/2027 年预算时予以考虑。
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<h2 id="f0bcf409">更快的上市初期放量</h2>
花旗认为，Orforglipron 的爆发力将源于 “量” 与 “价” 的完美结合。
一方面，扩大的医保覆盖将直接带来巨大的患者群体；另一方面，更低的定价将显著降低患者的使用门槛。这两大因素均被证实有助于提高患者的依从性和持续性，从而驱动药物在上市初期实现比前辈们（如 tirzepatide）更快的销售爬坡。
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因此，尽管花旗维持了对 Orforglipron 在 2030 年以后超过 400 亿美元的峰值销售预期，但将 2030 年的销售额预测从之前的 112 亿美元大幅上调至 182 亿美元（市场共识为 121 亿美元）。
敏感性分析显示，即便在最坏的情况下（假设每月定价 149 美元，渗透率 0.1%），其首年销售额也能达到 5.9 亿美元，轻松超越市场预期。这种更快的放量速度，将显著增加礼来近中期的现金流，是市场尚未充分认识到的一个上行催化剂。
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同时，礼来的注射剂产品 Zepbound 和 Mounjaro 也将从扩大的市场准入中受益，2030 年销售额预测分别被上调至 262 亿美元和 381 亿美元。

<h2 id="kol">关键意见领袖（KOL）一致看好</h2>
目前资者对 Orforglipron 的关注点，已从 “能否商业化” 转向 “商业化规模有多大”。
花旗援引了大量关键意见领袖（KOL）的积极反馈，为该药的潜力提供了强有力的背书。芝加哥大学科夫勒糖尿病中心主任 Louis Philipson 博士在 ADA 会议上称其 3 期 ACHIEVE-1 数据 “总而言之，是壮观的”，并支持其作为 2 型糖尿病的一线治疗方案。哈佛医学院的 Vanita Aroda 博士也表达了类似的 “一线使用” 观点。
最令人振奋的评论或许来自布莱根妇女医院的 Mehmet Burak 博士，他强调 Orforglipron 在减重效果、耐受性、易于剂量滴定、无食物效应以及广泛适用于肥胖并发症等方面的综合优势，可能使其成为 “地球上最畅销的药物”。这些来自顶级专家的观点，为该药物的商业前景提供了极高的可信度。

礼来

花旗上调礼来目标价至 1500 美元。分析师认为，随着美国医保对肥胖症治疗敞开大门，礼来口服 GLP-1 新药 Orforglipron 的市场渗透速度将经历远超市场预期的 “暴力” 拉升。花旗将 Orforglipron 在 2026 年的销售额预测从 5 亿美元上调至 18 亿美元，约是市场共识预期的 3 倍。更长远看，该药物的峰值销售额预测更是高达 400 亿美元以上。

- 花旗将礼来目标价上调至 1500 美元，预计 Orforglipron 销售额将大幅增长。  
- Medicare 政策变化将为 GLP-1 药物打开市场，推动商业化进程。  
- 关键意见领袖对 Orforglipron 的前景表示乐观，认为其将成为畅销药物。  

“地球上最畅销的药物”？ 花旗：医保纳入改变一切，礼来口服 GLP-1 明年销售额将比市场预测高两倍

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