房价估值中枢在哪？

方正证券指出，房价合理估值中枢正处于重构阶段，投资者应采用多维度分析框架。关键信号包括核心城市租金回报率、居民收入信心指数及商业银行净息差。传统估值指标在当前周期下失效，需基于低增长预期重新定价。房价估值受供需、利率及金融风险三重约束，当前市场面临下行压力。