《大行》大摩升哔哩哔哩目标价至 25 美元 第四季指引逊市场预期

摩根士丹利研究报告指，虽然哔哩哔哩 (09626.HK)(BILI.US) 第三季盈利胜预期，广告业务势头略有改善，且《逃离鸭科夫》游戏取得成功，但受《三国：谋定天下》季节性因素影响，管理层未有上调第四季指引。初步认为明年表现倾向於该行较市场为低的预期。

公司现料第四季收入有中单位数升幅，其中游戏收入按季持平或微升，广告收入增长 20% 低段水平。利润率方面，公司指引第四季毛利率及经调整经营利润率分别达 37% 及 10%，符合之前指引和该行预期。

该行将 2025 年盈利预测上调 14%，并将 2025 至 26 年每股盈利预测上调 2%；美股目标价由 23 美元升至 25 美元，维持「与大市同步」评级，因目前估值已合理。