《大行》大和降腾讯音乐目标价至 91 元 重申「跑赢大市」

大和研究报告指，腾讯音乐 (01698.HK) 第三季业绩稳健，收入及每股盈利分别较市场预期高 3%。收入惊喜主要来自非订阅音乐收入强劲的 51% 按年增长。不过，其 ADR 价格下跌，反映市场对竞争形势的忧虑及 2026 年毛利率指引低於预期。

该行重申「跑赢大市」评级，但因订阅收入减少，将 2025 至 27 年每股盈利预测下调 9 至 14%，目标价由 106 元降至 91 元。