《大行》花旗升哔哩哔哩目标价至 27 美元 估值偏高评级「中性」

花旗研究报告指，哔哩哔哩-W(09626.HK) 第三季广告收入及经调整营业利润均胜预期。展望第四季，该行预期游戏收入将按季轻微复苏，主要受《逃离鸭科夫》推动，但大部分将被旧游戏的疲弱表现抵消，可能低於部分投资者预期；而广告势头则有望维持增长，因「双 11」期间表现稳健，广告库存持续增长，且效率提升。管理层指引第四季经调整营业利润率将提升至 10%，反映按季轻微改善。

该行将哔哩哔哩 2025 至 27 年各年盈测分别上调 7%、9% 及 9%，以反映利润率趋势好过预期，美股 (BILI.US) 目标价由 25 美元上调至 27 美元，维持「中性」评级，因估值偏高。