锦江电子重启 IPO 辅导：“终止历史” 何以凭空清零？

日前，四川锦江电子医疗器械科技股份有限公司（下称 “锦江电子”）向证监局递交了 IPO 辅导备案申请。

这是锦江电子三年内二度启动 IPO。

早在 2023 年 6 月，锦江电子就曾向科创板发起冲刺，但仅经历 1 轮问询便撤回了 IPO 申请，宣告 IPO 终止审核。

锦江电子两度 IPO 的保荐机构均为中信证券。

诡异的是，中信证券却在锦江电子 IPO 辅导材料备注中称 “近 3 年内锦江电子不存在提交首次公开发行股票上市申请被终止审查、不予核准、不予注册的情况。” 按照惯例，如果一家公司 3 年内二度启动 IPO，则保荐机构会在辅导材料的备注一览清晰列示该公司过往申报 IPO 的情况。

例如同是中信证券的 IPO 辅导项目，艾柯医疗器械（北京）股份有限公司（下称 “艾柯医”）亦是二度冲刺 IPO，辅导材料的备注中清晰列示 “2023 年 4 月 20 日公司向上海证券交易所科创板申报的上市申请获受理，后因市场环境变化，公司撤回前次上市申请，并于 2024 年 4 月 11 日收到上海证券交易所终止审核的决定。”

备注信息的反差，给市场带来了更多不解。

为何针对同样是二度 IPO 情形，中信证券作为同一保荐机构，对艾柯医疗详尽披露前次 IPO 撤回及终止审核记录，对锦江电子却在辅导材料中忽略其科创板 IPO 终止的公开历史？

披露口径的不一致不仅与行业通行惯例相悖，也给辅导材料信息的准确性带来争议。

此外，据中信证券的规划，预计锦江电子明年 3-4 月完成辅导，有望迈向申报第一步。

锦江电子主攻电生理三维标测系统及导管、射频消融以及各类耗材等产品，最具创新意义的是其脉冲电场消融系统（下称 “PFA”），2024 年获得国家药监局批准上市，成为国内 PFA 领域首家获得上市批准的产品。

PFA 是对现有消融手术的一大颠覆。

目前三维系统一般配备射频和冷冻消融导管，这也是主流的手术方式。但这两种手术方式的消融能量不具备组织选择性，容易造成血栓、肺静脉狭窄等各类并发症。

相比之下，几乎不产生热能的 PFA 则具备治疗时间短、消融速度快等优势，保证精准的同时还能降低对周围组织的损害以减少并发症的风险。

但 PFA 的市场正面临更多竞争。2024 年末以来惠泰医疗（688617.SH）、艾科脉等多家国内的医疗器械企业的 PFA 产品均获批上市。

这或许都给锦江电子 PFA 商业化带来更多挑战。

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