关键经济数据的缺失正让美联储和债券市场陷入&#34;盲飞&#34;状态，迫使投资者重新评估美联储 12 月降息的可能性。高盛分析师警告，数据不足打乱了原本预期的降息节奏，原本&#34;12 月降息、明年 1 月暂停&#34;的预期面临极大不确定性。
市场目前对 12 月降息的定价已降至 50% 以下。尽管随着美国政府重开，经济数据将陆续出炉，但投资者亦面临多重数据空白：10 月非农就业报告可能无法发布，11 月就业报告可能在 12 月 FOMC 会议前无法获得，通胀数据也可能出现缺失。在数据缺失的情况下，美国利率市场正处于观望模式，1 年期远期 1 年期利率在窄幅区间内波动。
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这种数据真空状态直接冲击了市场此前预期的政策路径。高盛原本预测美联储将进行三次&#34;保险性&#34;降息，随后在明年 1 月暂停，但数据缺失使这一预期变得不再确定。高盛在研究报告中指出，在极少数据支撑下，美国利率市场处于观望模式。
美国劳动力市场下行风险持续存在，尤其是人工智能对就业、通胀和中性利率的影响难以准确评估，进一步增加了政策前景的复杂性。
<h2 style="text-align: left">劳动力市场风险上升</h2>
尽管数据稀缺，现有指标显示劳动力市场面临下行压力。Challenger 公司报告显示，10 月私人部门裁员公告升至除衰退期外的最高水平。
高盛的裁员追踪指标显示，在 10 月份裁员人数有所增加，目前高于疫情前水平。基于裁员追踪指标水平等一系列指标的回归分析显示，劳动力市场恶化风险近期有所上升。未来六个月失业率上升 0.5 个百分点或更多的概率为 20-25%，而六个月前这一概率仅为 10%。
<h2 style="text-align: left">AI 冲击增加政策制定难度</h2>
人工智能的广泛使用为美联储政策制定增加了新的复杂性。高盛分析师表示，很难准确建模 AI 普及对通胀、劳动力市场和中性利率的确切影响。
近期企业三季报电话会议显示，企业在讨论 AI 技术后，关于裁员的讨论明显增加。这一趋势从科技行业扩展到其他行业，AI 对就业市场的冲击可能比预期更广泛。
由于无法确定 AI 采用的真实程度及其对经济各层面的影响，美联储在制定货币政策时面临前所未有的挑战。这进一步加剧了政策制定的不确定性。

高盛

美国关键经济数据持续缺失，迫使市场重新评估美联储 12 月降息前景，目前市场定价显示降息概率已降至 50% 以下。高盛指出，数据真空严重干扰政策路径，其原预期的 “12 月降息、1 月暂停” 节奏面临高度不确定性。同时，劳动力市场下行风险上升，AI 技术普及加剧就业与通胀建模难度，进一步放大政策复杂性。

- 美联储和债券市场因关键经济数据缺失而陷入不确定状态。  
- 高盛警告，数据不足影响降息预期，市场对 12 月降息的定价已降至 50% 以下。  
- 劳动力市场面临下行风险，AI 的影响增加了政策制定的复杂性。  

“数据缺失” 打乱降息计划，高盛：原本该 “12 月降息，1 月暂停”，现在不确定