由于市场对日本财政状况的担忧再度加剧，日本长期国债周一遭遇猛烈抛售，推动 20 年期国债收益率升至二十五年来的最高点。
与此同时，30 年期国债收益率上涨 5 个基点至 3.26%，40 年期国债收益率上涨 5.5 个基点至 3.6%。这一走势与上周后期美国和英国市场的债券大跌遥相呼应，显示出全球范围内投资者对政府财政纪律的敏感度正在提升。
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目前，交易员正聚焦于首相高市早苗经济方案中的实际支出规模。尽管周一公布的 GDP 数据显示经济出现萎缩，为高市推出刺激方案提供了理据，但市场对政府可能更大规模地依靠财政政策来支持增长表示出警惕。
此次国债下跌凸显了政策制定者面临的微妙平衡：一方面需要通过财政支出来提振疲软的经济，另一方面则要应对市场对财政可持续性的担忧，而日本央行仍在计划未来数月进行加息，这使得政策环境更为复杂。
<h2>刺激计划规模成焦点，财政风险溢价重现</h2>
引发本轮抛售的核心不确定性，在于日本政府即将公布的经济刺激方案的具体规模。据日本媒体报道，高市政府正考虑编制一份追加预算，其规模可能超过去年 13.9 万亿日元的水平。
“投资者对政府经济刺激计划的规模持谨慎态度，” 冈三证券首席债券策略师 Naoya Hasegawa 表示：
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“方案对政府债券发行影响的不确定性，给长期债券带来抛压。”
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市场分析认为，对日本财政的担忧正导致风险溢价卷土重来。高盛集团在一份报告中指出，随着投资者对超出预期的刺激方案日益警惕，日本的财政风险溢价正在回升，这给长期主权债券和日元带来了压力。这一趋势背后，是高市早苗推行所谓 “负责任的扩张性财政” 方针的体现，表明她准备在更大程度上依靠财政政策来支持经济增长。
当前的政治背景和市场情绪，令投资者对即将在周三进行的 20 年期国债拍卖愈发担忧。市场参与者将密切关注此次拍卖的结果，以判断在收益率飙升后，市场对日本长期国债的需求强度。若拍卖结果不佳，可能会进一步加剧市场的抛售压力。

高盛

日本长期国债因财政担忧遭遇大幅抛售，20 年期收益率升至 25 年新高，30 年期及 40 年期也同步上行。市场警惕高市政府即将公布的刺激方案规模，担心追加预算推高发债需求并重启财政风险溢价。投资者密切关注本周 20 年期国债拍卖。

- 日本长期国债遭遇抛售，20 年期收益率创 25 年新高。  
- 市场关注高市早苗经济方案的实际支出规模，财政风险再现。  
- 投资者对即将进行的国债拍卖感到担忧，可能加剧抛售压力。  

财政扩张担忧引发日本长债猛烈抛售，20 年期收益率飙升至 1999 年来新高