《大行》高盛降禾赛目标价至 265 元 续予「买入」评级

高盛发表研究报告指，禾赛 (02525.HK) 第三季业绩胜预期，惟公司大致维持今明两年的指引，公司提到明年的收入预计将录双位数增长。该行认为，指引的范围过大，如最终增幅处於双位数的低位 (10% 至 20%) 或令市场失望。

该行提到禾赛的竞争日渐激烈，将其明年非 GAAP 每股盈测下调 8%。另外，该行预期，明年小米、零跑、理想及比亚迪将占禾赛高级驾驶辅助系统 (ADAS) 的激光雷达 (LiDAR) 销量 29%、26%、21% 及 12%。该行继续预计禾赛主要 ATX 产品均价按年跌 10%。

该行预期禾赛明年销量增长 90%，收入增长率为 43%，加上稳定的毛利率与持续的营运杠杆，将带动净利润增长 80%。该行调升今年公司非 GAAP 净收入预测 16%，但将 2026 至 30 年的预测下调 4 至 9%，以反映竞争加戏导致均价下降。该行维持公司「买入」评级，将目标价调降 6%，H 股及美股 (HSAI.US) 目标价分别为 265 港元及 34 美元。