<p><strong>Klarna 的联合创始人 Sebastian Siemiatkowski 在接受《金融时报》采访时表示，他对科技界在巨额投资大型 AI 数据中心的竞赛感到担忧，尽管他个人持有推动这一繁荣的公司的股份。</strong></p>
<p>Sebastian 表示，建设计算中心的热潮已达到让他感到不安的程度，他开始质疑这种支出是否合理。</p>
<p>“我认为 [OpenAI] 作为一家公司可以非常成功，但与此同时，我对这些数据中心投资的规模感到非常紧张，” 他说。“这正是我所关心的特别问题。”</p>
<p>他以一种既参与又暴露的身份发言。通过他的家族办公室 Flat Capital，Sebastian 持有 OpenAI、Perplexity、xAI 和 Cerebras 的股份。</p>
<p>与此同时，Klarna 已成为企业界最积极采用 AI 的公司之一，过去几年通过自动化工具裁减了超过一半的员工。</p>
<p>该公司现在让一个 AI 系统处理三分之二的客户服务互动，Sebastian 在讨论行业变化的速度时常常强调这一转变。</p>
<p>但 AI 的崛起并没有帮助 Klarna 的市场价值。自 9 月在纽约上市以来，该公司的股价已下跌超过 20%。</p>
<p>Klarna 将于明天发布第三季度业绩，Sebastian 表示他也在考虑是否需要对自己在这些巨额基础设施支出波及的公司中进行对冲。</p>
<h3>Sebastian 质疑万亿级 AI 建设投资</h3>
<p>Sebastian 表示，今天的支出数字远远超出他认为运行先进 AI 系统所需的水平。</p>
<p>他指出，Alphabet、Amazon、Meta 和 Microsoft 在第三季度宣布的资本支出总额达到 1120 亿美元，并表示他不确定这些投资的规模在行业稳定后是否合理。</p>
<p>他还提到，OpenAI 仍在亏损，已承诺总额达 1.5 万亿美元以确保未来获得计算资源。这一数字的规模是他关注的核心。</p>
<p>Sebastian 表示，像 ChatGPT 这样的工具的流行证明了 AI 需求是全球性的，但他补充道，“[但] 这与问自己 ‘投入 1 万亿美元到服务器中是否值得’ 是不同的。我担心将如此多资金投入数据中心可能最终不值得。”</p>
<p>Sebastian 认为，未来的 AI 模型可能需要的能量会更少，而不是更多，因为它们像他所称的 “有史以来最有效的压缩技术” 一样运作，他相信这些系统会随着时间的推移变得更加高效。</p>
<p>他还指出了一些外部例子。今年 1 月，中国 AI 公司 DeepSeek 通过推出低成本、高效能的模型震动了市场，这些模型以极低的成本与美国系统竞争。</p>
<p>投资者迅速做出反应，过去一个月，随着对支出水平是否合理的怀疑加剧，几家与 AI 建设相关的美国公司出现了抛售。</p>
<p>他说，他已私下向他投资的公司的领导团队提出了这些担忧，并暗示内部氛围比公开声明更为谨慎。</p>
<p>“人们有动机说我错了，” Sebastian 说。“我感觉在私下里，人们对我所说的更为担忧，而不是在公开场合。”</p>
<h3>他警告说，普通投资者被卷入 AI 投资中</h3>
<p>Sebastian 表示，AI 相关股票的上涨已经如此之大，以至于指数基金的流入无论人们是否喜欢，都将养老金推向这一趋势。</p>
<p>他提到 Nvidia，目前市值约为 4.5 万亿美元，作为一个例子，并表示与 AI 相关的市场财富的数量让他感到担忧。“这让我感到紧张，因为目前有如此多的财富自动分配到这一趋势中，而没有经过更深思熟虑的考虑，” 他说。</p>
<p>Sebastian 补充道，“你可以说 ‘我不同意 Nvidia 值那么多钱，我不在乎，一些富人会损失一些钱。’ 但事实是，由于指数基金及其运作方式，你的养老金现在正投入到这一理论中，认为这是一个好的投资。”</p>
<p>他还提到，著名对冲基金经理 Michael Burry 因预测 2008 年住房危机而闻名，上周关闭了他的基金 Scion Capital，称市场已与现实脱节。</p>
<p>Scion 对 Nvidia 和 Palantir 持有空头头寸。Sebastian 表示，“我部分同意 Michael Burry 的看法。问题再次在于时机，因为他是在对整个市场下注。”</p>
<p>今天加入 Bybit 可获得高达 30,050 美元的交易奖励。</p>

KLAR

英伟达

<p>Klarna 的联合创始人 Sebastian Siemiatkowski 对在人工智能数据中心的大规模投资表示担忧，尽管他持有相关公司的股份。他质疑这种万亿美元的支出，认为未来的人工智能模型可能需要更少的电力。Siemiatkowski 警告称，指数基金的资金流动正在将养老金推向人工智能投资，以 Nvidia 的估值作为例证。他同意 Michael Burry 对市场现实的谨慎态度，强调了普通投资者面临的风险</p>

<p><strong>Sebastian Siemiatkowski, the co-founder of Klarna, told the <em>Financial Times</em> that he is worried about the tech world’s race to pour huge sums into massive AI data centers, even though he personally holds stakes in companies driving the same boom.</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Klarna 的联合创始人 Sebastian Siemiatkowski 在接受《金融时报》采访时表示，他对科技界在巨额投资大型 AI 数据中心的竞赛感到担忧，尽管他个人持有推动这一繁荣的公司的股份。</strong></p>
</div><p>Sebastian said the rush to build computing hubs at record cost has reached a level that makes him uneasy, and he is questioning whether the spending makes sense.</p>
<div class="lb-trans"><p>Sebastian 表示，建设计算中心的热潮已达到让他感到不安的程度，他开始质疑这种支出是否合理。</p>
</div><p>“I think [OpenAI] can be very successful as a company but at the same time I’m very nervous about the size of these investments in these data centers,” he said. “That’s the particular thing that I am concerned about.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“我认为 [OpenAI] 作为一家公司可以非常成功，但与此同时，我对这些数据中心投资的规模感到非常紧张，” 他说。“这正是我所关心的特别问题。”</p>
</div><p>He spoke from a position that is both involved and exposed.Through his family office Flat Capital, Sebastian owns shares in OpenAI, Perplexity, xAI, and Cerebras.</p>
<div class="lb-trans"><p>他以一种既参与又暴露的身份发言。通过他的家族办公室 Flat Capital，Sebastian 持有 OpenAI、Perplexity、xAI 和 Cerebras 的股份。</p>
</div><p>At the same time, Klarna has become one of the most aggressive adopters of AI in the corporate world, using automated tools to remove more than half of its workforce over the past few years.</p>
<div class="lb-trans"><p>与此同时，Klarna 已成为企业界最积极采用 AI 的公司之一，过去几年通过自动化工具裁减了超过一半的员工。</p>
</div><p>The company now lets an AI system handle two‑thirds of customer service interactions, a shift that Sebastian often highlights when discussing how fast the industry is changing.</p>
<div class="lb-trans"><p>该公司现在让一个 AI 系统处理三分之二的客户服务互动，Sebastian 在讨论行业变化的速度时常常强调这一转变。</p>
</div><p>But the same rise in AI has not helped Klarna’s market value.Since its $15 billion IPO in New York in September, the company’s shares have fallen more than 20 percent.</p>
<div class="lb-trans"><p>但 AI 的崛起并没有帮助 Klarna 的市场价值。自 9 月在纽约上市以来，该公司的股价已下跌超过 20%。</p>
</div><p>Klarna will publish its third‑quarter results tomorrow, and Sebastian said he is also thinking about whether he needs to hedge his personal exposure to the companies involved in the huge infrastructure spending wave.</p>
<div class="lb-trans"><p>Klarna 将于明天发布第三季度业绩，Sebastian 表示他也在考虑是否需要对自己在这些巨额基础设施支出波及的公司中进行对冲。</p>
</div><h3>Sebastian questions trillion‑level AI construction bets</h3>
<div class="lb-trans"><h3>Sebastian 质疑万亿级 AI 建设投资</h3>
</div><p>Sebastian said the numbers being spent today are far beyond what he thinks is necessary to run advanced AI systems.</p>
<div class="lb-trans"><p>Sebastian 表示，今天的支出数字远远超出他认为运行先进 AI 系统所需的水平。</p>
</div><p>He pointed to the combined $112 billion in third‑quarter capital spending announced by Alphabet, Amazon, Meta, and Microsoft, and said he is unsure whether the size of these investments will make sense once the industry stabilizes.</p>
<div class="lb-trans"><p>他指出，Alphabet、Amazon、Meta 和 Microsoft 在第三季度宣布的资本支出总额达到 1120 亿美元，并表示他不确定这些投资的规模在行业稳定后是否合理。</p>
</div><p>He also noted that OpenAI, which still runs at a loss, has made $1.5 trillion in total commitments to secure future access to computing resources.The scale of that figure is the core of his concern.</p>
<div class="lb-trans"><p>他还提到，OpenAI 仍在亏损，已承诺总额达 1.5 万亿美元以确保未来获得计算资源。这一数字的规模是他关注的核心。</p>
</div><p>Sebastian said the popularity of tools like ChatGPT proves AI demand is global, but added, “[But] that’s a different thing than asking myself ‘is it worth putting a $1tn worth into servers.’ I am concerned that piling that kind of money into data centers may turn out to be not worth it.”</p>
<div class="lb-trans"><p>Sebastian 表示，像 ChatGPT 这样的工具的流行证明了 AI 需求是全球性的，但他补充道，“[但] 这与问自己 ‘投入 1 万亿美元到服务器中是否值得’ 是不同的。我担心将如此多资金投入数据中心可能最终不值得。”</p>
</div><p>Sebastian argued that future AI models will likely need less power, not more, because they act like what he called the “most effective compression technology ever invented,” and he believes the systems will run more efficiently over time.</p>
<div class="lb-trans"><p>Sebastian 认为，未来的 AI 模型可能需要的能量会更少，而不是更多，因为它们像他所称的 “有史以来最有效的压缩技术” 一样运作，他相信这些系统会随着时间的推移变得更加高效。</p>
</div><p>He pointed to outside examples as well. In January, Chinese AI group DeepSeek shook the market by unveiling low‑cost, power‑efficient models that compete with U.S. systems at a fraction of the cost.</p>
<div class="lb-trans"><p>他还指出了一些外部例子。今年 1 月，中国 AI 公司 DeepSeek 通过推出低成本、高效能的模型震动了市场，这些模型以极低的成本与美国系统竞争。</p>
</div><p>Investors reacted quickly, and the past month has seen sell‑offs in several U.S. companies tied to the AI build‑out as doubts grew over whether the spending levels make sense.</p>
<div class="lb-trans"><p>投资者迅速做出反应，过去一个月，随着对支出水平是否合理的怀疑加剧，几家与 AI 建设相关的美国公司出现了抛售。</p>
</div><p>He said he has raised these concerns privately with the leadership teams of the companies he invests in and suggested the internal mood is much more cautious than public statements imply.</p>
<div class="lb-trans"><p>他说，他已私下向他投资的公司的领导团队提出了这些担忧，并暗示内部氛围比公开声明更为谨慎。</p>
</div><p>“People have an incentive to say I’m wrong,” said Sebastian. “And I feel, behind doors, people are more concerned about what I’m saying than they are in public.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“人们有动机说我错了，” Sebastian 说。“我感觉在私下里，人们对我所说的更为担忧，而不是在公开场合。”</p>
</div><h3>He warns that everyday investors are being dragged into the AI bet</h3>
<div class="lb-trans"><h3>他警告说，普通投资者被卷入 AI 投资中</h3>
</div><p>Sebastian said the rally in AI names is now so large that index fund flows are pushing pensions into the trend whether people like it or not.</p>
<div class="lb-trans"><p>Sebastian 表示，AI 相关股票的上涨已经如此之大，以至于指数基金的流入无论人们是否喜欢，都将养老金推向这一趋势。</p>
</div><p>He mentioned Nvidia, now valued at about $4.5 trillion, as an example and said the amount of market wealth tied to AI worries him. “That makes me nervous, because of the amount of wealth that is currently automatically allocated into this trend, without some more thoughtful thinking,” he said.</p>
<div class="lb-trans"><p>他提到 Nvidia，目前市值约为 4.5 万亿美元，作为一个例子，并表示与 AI 相关的市场财富的数量让他感到担忧。“这让我感到紧张，因为目前有如此多的财富自动分配到这一趋势中，而没有经过更深思熟虑的考虑，” 他说。</p>
</div><p>Sebastian added, “You can say ‘I disagree with the fact that Nvidia is worth that much and I don’t care, some rich people are going to lose some money.’ But the truth is, because of the index funds and how this works, your pension right now is going into that theory that it is a good investment.”</p>
<div class="lb-trans"><p>Sebastian 补充道，“你可以说 ‘我不同意 Nvidia 值那么多钱，我不在乎，一些富人会损失一些钱。’ 但事实是，由于指数基金及其运作方式，你的养老金现在正投入到这一理论中，认为这是一个好的投资。”</p>
</div><p>He also noted that well‑known hedge fund manager Michael Burry, famous for predicting the 2008 housing crash, shut down his fund Scion Capital last week after saying the market had lost touch with reality.</p>
<div class="lb-trans"><p>他还提到，著名对冲基金经理 Michael Burry 因预测 2008 年住房危机而闻名，上周关闭了他的基金 Scion Capital，称市场已与现实脱节。</p>
</div><p>Scion had short positions against Nvidia and Palantir. Sebastian said, “I partially agree with Michael Burry. The question again is about timing because he’s betting against the whole market.”</p>
<div class="lb-trans"><p>Scion 对 Nvidia 和 Palantir 持有空头头寸。Sebastian 表示，“我部分同意 Michael Burry 的看法。问题再次在于时机，因为他是在对整个市场下注。”</p>
</div><p>Get up to $30,050 in trading rewards when you join Bybit today</p>
<div class="lb-trans"><p>今天加入 Bybit 可获得高达 30,050 美元的交易奖励。</p>
</div>

Klarna’s co-founder warns of AI infrastructure mania despite backing many

- Sebastian Siemiatkowski 对 AI 数据中心的巨额投资表示担忧。  
- 他指出，Alphabet、Amazon、Meta 和 Microsoft 在第三季度的资本支出达 1120 亿美元。  
- Sebastian 认为，未来 AI 模型可能需要更少的计算能力，投资者应谨慎。  

Klarna 的联合创始人警告称，尽管支持了许多项目，但对 AI 基础设施的狂热表示担忧