《大行》中日地缘政治局势升温 花旗料对大麦娱乐影响非常有限

花旗研报指出，随着中日的地缘政治紧张局势升温，两部日本电影《蜡笔小新：炽热的春日部舞者们》与《工作细胞》周一宣布延期上映；该行认为，因日本电影去年仅贡献中国票房的 5%，上述两部电影的延期上映，对中国整体票房的实际负面影响可能非常有限。

花旗表示，此事件的影响更多在於市场情绪，包括投资者担心若紧张局势升级，猫眼娱乐 (01896.HK) 的关键电影《鬼灭之刃》可能面临暂停放映的风险；但认为《蜡笔小新》电影的延期对大麦娱乐 (01060.HK) 的实际影响非常有限，但考虑到涉及日本 IP，仍可能存在负面情绪影响。

花旗续指，对猫眼娱乐而言，负面情绪更多围绕於其 11 月 14 日引进的重磅影片《鬼灭之刃》，市场担心若紧张局势进一步升级，该片可能会被撤档。截至今日，《鬼灭之刃》总票房已达 3.97 亿元人民币，猫眼专业版面则预测最终票房为 5.9 亿元人民币。

截至目前，花旗尚未看到任何关於《鬼灭之刃》停映的官方公告，但预期猫眼的股价短期内可能仍会承受一些负面情绪。但作为最大的电影票务平台，猫眼仍存在上行催化剂，包括电影《疯狂动物城 2》与《阿凡达 3》。

花旗预测大麦 2027 财年净利率为 15%，并赋予 25 倍预测市盈率，目标价 1.4 港元；同时基於 2026 年调整后每股盈利预测 14 倍，予猫眼娱乐 9.3 港元目标价。