作者 | 柴旭晨 编辑 | 周智宇 或许很多人都未曾想到，曾经的 “二线新势力” 玩家零跑，如今竟翻身站上了舞台 C 位，但它就此稳坐钓鱼台了吗？ 11 月 17 日晚，零跑汽车前三季度成绩交卷，整体表现大超预期：实现了 46 万的销量、利润转正，赚得近两亿净利润。公司顺势将今年销量 KPI 提高至 58 万-65 万台，全年的净利润水平也被推升至 10 亿元，并且进一步许下了明年冲刺百万年销、实现 50 亿净利的口号。 单从第三季度来看，零跑营收同比翻倍到近 200 亿元。收入规模建立在销量高速增长的基础上，同期交付量翻倍达到 17.39 万台。值得提一提的是，在激烈的价格竞争下，零跑毛利率不降反升，在三季度录得 14.5%，相比去年同期提升 6.4 个百分点。 大家或许好奇，十年造车历程中，零跑如何避免重蹈威马、哪吒覆辙，且销量光环盖过一众初代新势力明星的？这背后的答案，是规模效应和降本在起效。 汽车产业中，规模效应是决定毛利率和盈利能力的核心。目前，C10 单月销量已经超过了 2 万台，B01、B10、C11、C16 均有稳定月销破万的表现。显然，零跑已经不是单靠一两个爆款出圈，而是形成了一套稳定上量的产品矩阵。 成本下降则是另一驱动力。以全域自研自居的零跑，过去两年将电车的 “大件” 以及部分高毛利部件统统纳入研发体系，并且推动平台化零部件通用率提升。终于，随着当前交付曲线的不断抬升，体现出了明显效益。 综合来看，零跑已经靠着多年的布局跨越了新势力最关键的盈利拐点，在市场站稳脚跟。这也是一家新势力车企实现正循环，业绩滚雪球的核心窗口。 不过，刚刚迈过历史节点的零跑，还是要面对市场大势带来的挑战。 拆解财报来看，三季度 10 万元级别的 B01 开始快速放量，在车型结构中占比环比上行至 18%，使得零跑整体车型结构继续下沉。 另一边，本季度三费投入环比大幅上行，研发开支环比增长 1.2 亿元，主要由于超级增程车型和智能化投入加大，而销管费用本季度同样由于新车上市的投入力度增加，以及业务扩张带来的销售和管理人力而持续攀升。 因此，虽然零跑本次整体毛利率高于预期，但三费投入的大幅环比上行侵蚀了部分利润，最后三季度净利润环比下滑 0.1 亿元，低于市场预期。 但好在零跑已经粮草充足，截至 2025 年 9 月底在手现金近 340 亿元。接下来，它即将打出更多手牌，快速在市场攻城略地，实现 “新势力一哥” 的卡位。 “已经对外释放的 100 万目标，说出来就没有调整的可能”。在当晚业绩会上，零跑 CFO 李腾飞凡尔赛地说道。 根据计划来看，后续零跑产品序列的扩展，将显著影响其未来两年的竞争力。李腾飞明确明年将是零跑的产品大年，包括 A 系列、D 系列各两款新品，以及现有车型的改款更新。最终在 2026 年前完成 ABCD 全矩阵布局，覆盖轿车 SUV、MPV 等多品类市场。 其中，D 系列将为零跑贡献的利润，其毛利率设计在 15% 到 20% 区间。 李腾飞透露，零跑 D19 收到的盲定量，已经创了零跑品牌历史记录。“D19 一定是一个会让大家惊掉下巴的产品，全公司上下对 D 系列都有非常高的信心”，李腾飞直言道。此外，D 系列还有一款 MPV 箭在弦上，同样将于明年开售。 从 A 到 D，四个系列各自兼顾量与利，零跑在国内市场走得更稳了，但它远远不满足于此。 “零跑的销售渠道在今年底会突破 1000 家，明年突破 1500 家。随着 A 系列产品上市以及 B 系列热销，零跑整体渠道还要继续向四线、五线，甚至更下级别城市延伸，速度也会更加的快”。李腾飞如是说道。 看得出零跑想趁热打铁，毕竟门外深蓝、埃安等国内对手已经开始穷追不舍，明年实现百万销量、净利润达 50 亿元挑战并不小。对此，零跑也有着另一大杀器——外拓。 接下来，海外市场的增长将成为零跑新的增量来源。李腾飞表示，10-11 月，零跑海外销量爆发性增长，十月份海外的销量订单来到了 12000 台，11 月份预计订单会超过 15000 台。 “10 月海外签约量环比增长超过 100%”，李腾飞表示，零跑车型的性价比优势正在欧洲、中东和东南亚市场形成口碑。 明年，零跑国际要乘势而上，落地两个海外本地化项目。首先完成马来西亚本地化项目，导入首款车型 C10，于 2026 年年底前完成在欧洲本地化项目。此外在欧洲，还会陆续投入 lafa5 以及 A 平台的产品。 李腾飞预计，零跑明年海外市场要贡献 10 万-15 万台的业绩。同时，零跑与一汽合作的红旗首款海外车型项目已经落地，预期在明年的下半年量产，并导入海外进行销售。 李腾飞顺势指出，三季度研发开支的确增长明显，而这也是零跑在智驾和新车型等技术上摩拳擦掌，确保零跑在 L3-L4 的时代，掌握所有关键技术的资源。紧接着，他抛出了 ONE MORE THING，称公司正在开发一个 “新物种”。 “战略层面，新物种的规划已研讨完毕，产品、品牌、渠道的方向都非常清晰”。李腾飞表示，它跟市面上所有的产品都不一样，是开拓新品类的产品，预计在 2027、28 年推出上市”。 顺风局下，对于成为车圈下一个 “比亚迪”，零跑似乎胜券在握。只是如今市场环境风谲云诡，面对竞争对手后续的步步紧逼，零跑要将承诺落到实处，加快巩固份额的速度。
