<p style="text-align: left">在全球云端 AI 服务器投资浪潮下，台积电作为主要代工厂商正迎来前所未有的增长机遇。</p>
<p style="text-align: left">瑞银最新研报显示，<strong>每 1GW 服务器项目将为台积电带来 10-20 亿美元的收入机会，相当于其 2025 年预期销售额的 1.0-1.5%</strong>。随着 OpenAI 和多家超大规模云服务商宣布数十 GW 级别的服务器建设计划，台积电的收入增长潜力将远超市场预期。</p>
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<h2 id="ai">不同 AI 平台的产能需求差异显著</h2>
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<p>研报分析显示，台积电在英伟达新一代 AI GPU 平台中的实际总收入金额将逐步增长。每 1GW 服务器建设中，台积电从 Blackwell Ultra/Rubin 平台获得的收入约为 11 亿美元，而到 Rubin Ultra/Feynman 平台时将增至 14-19 亿美元。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/f2f9109b-6dc3-4d2f-b935-4cfec1561055.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="828" height="560" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/f2f9109b-6dc3-4d2f-b935-4cfec1561055.png"/></p>
<p>这一增长来自多重因素的叠加：制程工艺迁移、每机架 GPU 单元数量增加、CoWoS 等先进封装技术应用，以及可能在 2028 年过渡到面板级封装技术。</p>
<p>从产能消耗看，英伟达 Blackwell Ultra 需要约 3.5 千片/月产能，其中 xPU 芯片消耗 2.3 千片/月，CPU 消耗 0.5 千片/月，网络芯片消耗 0.7 千片/月。CoWoS 封装产能需求为 2.3 千片/月。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/ee4d58a4-0fd8-4c79-8f71-5c9e157404bb.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="804" height="576" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/ee4d58a4-0fd8-4c79-8f71-5c9e157404bb.png"/><strong>博通 ASIC 方案效率优势明显，</strong>ASIC 芯片凭借针对特定工作负载的更高效率，可能产生比 GPU 更多的芯片单元需求。博通为谷歌设计的 TPU v7p，每 1GW 需要约 4.9 千片/月的 N3 产能，远高于英伟达的 2-4 千片/月。</p>
<p>从收入占机架价值的比例看，ASIC 方案为台积电带来的实际总收入金额更高，达到 10-11%，而 GPU 方案为 4-6%。具体到谷歌 TPU v7p 项目，台积电每 1GW 的收入机会可达 18.95 亿美元。</p>
<p><strong>AMD 的 AI GPU 产能需求在主要厂商中最低。</strong>即将推出的 MI455 采用 chiplet 设计，每 1GW 仅需约 1.0 千片/月的 N2 产能，台积电收入机会约为 7.46 亿美元。</p>
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<h2 style="text-align: left"><strong>每 GW 服务器建设带来的巨大商机</strong></h2>
<p style="text-align: left">瑞银报告对 AI 服务器投资进行拆解，<strong>对于每 1GW 的服务器建设，台积电需要提供约 2-5 千片/月 (kwpm) 的先进制程产能 (N3 或 N2)，以及 3-6 千片/月的 CoWoS 先进封装产能</strong>。</p>
<p style="text-align: left">从资本支出角度看，每 1GW 项目将推动 10-20 亿美元的晶圆厂设备 (WFE) 投资用于逻辑芯片生产，其中包括前端产能和 CoWoS 封装产能。这意味着 AI 基础设施的每一次扩张，都将直接转化为台积电的产能需求和资本开支增长。</p>
<h2 style="text-align: left"><strong>OpenAI 交易蕴含 344 亿美元收入潜力</strong></h2>
<p style="text-align: left">瑞银对 OpenAI 已宣布的交易进行了详细测算。<strong>OpenAI 与英伟达、AMD 和谷歌的交易总规模达 26GW，其中英伟达 10GW、AMD 6GW、谷歌 10GW</strong>。</p>
<p style="text-align: left">基于这些交易，台积电的潜在收入达到<strong>344 亿美元，</strong>其中来自英伟达 110 亿美元，AMD45 亿美元，谷歌 189 亿美元。按照 40-45% 的营业利润率计算，这些项目将为台积电贡献约 146 亿美元的营业利润，充分体现了 AI 基础设施建设浪潮对台积电业绩的推动作用。</p>

台积电

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<p>在全球 AI 服务器投资浪潮下，台积电作为核心代工厂显著受益。瑞银研报指出，每 1GW 服务器建设可为台积电带来 10–20 亿美元收入，相当于其年销售额的 1.0–1.5%。不同 AI 平台需求差异明显：英伟达 GPU 方案单 GW 收入约 11–19 亿美元，博通 ASIC 方案因效率优势提升至 18.95 亿美元，AMD 因 chiplet 设计需求最低。OpenAI 已公布的 26GW 合作预计将为台积电贡献 344 亿美元潜在收入和约 146 亿美元营业利润。</p>

- 台积电在全球云端 AI 服务器投资中迎来增长机遇。  
- 每 1GW 服务器项目为台积电带来 10-20 亿美元收入机会。  
- OpenAI 交易潜在收入达 344 亿美元，推动台积电业绩增长。  

AI 基建热下的台积电赚麻了！瑞银：每 GW 带来 10–20 亿美元收入！