早餐 | 三大指数继续回落，英伟达财报前再跌近 3%，比特币反弹相关概念股回暖

市场概述英伟达重磅财报前美股再跌，三大美股指连续两日创一个月新低，道指和纳指跌超 1%，标普四连跌，创将近三个月来最长连跌日。芯片指数跌超 2%、四连跌，英伟达收跌近 3%，跌至将近一个月低位；亚马逊跌超 4%、领跌科技七巨头；中概指数收涨 0.4%、扭转五连跌，财报后百度涨近 2.7%、而拼多多跌超 7%。美债齐涨，但盘中冲高回落、涨势一度消减。美元指数止步两连阳；日元又创逾九个月新低。连日重挫的加密货币反弹，比特币盘中跌穿 9 万美元大关后一度回涨近 5%、重新站上 9.3 万关口，以太坊盘中跌破 3000 美元后一度反弹超 7%。黄金逾一周来首次盘中跌破 4000 美元，期金一度跌近 2%，后曾转涨。原油反弹至一周高位，美油盘中涨近 2%。亚洲时段，A 股和港股低开低走，创业板指跌超 1%，AI 应用逆势走强，科指恒指跌超 1%，新能源车概念股走低。要闻李强会见俄罗斯总统普京。美国10 月 18 日当周首次申请失业救济人数 23.2 万，政府关门致官方报告持续缺席以来首次公布。“小非农” ADP 周度就业数据：截至 11 月 1 日的四周，美国私营部门就业人数平均每周减少 2500 人。沙特王储七年来首次访美给特朗普派 “大礼”，确认对美国投资增至 1 万亿美元；美国务卿称将发放沙特芯片出口许可；特朗普会晤前称将批准向沙特出售 F-35 战机。特朗普自称已选定美联储主席人选，美财长称人选缩减至五个，包括现任联储理事沃勒和鲍曼、前理事沃什、白宫经济顾问哈塞特、贝莱德高管里德。白宫审查新规：拟对美国公民海外加密资产征税。美财政部报告：9 月海外投资者持有美债规模9.25 万亿美元、逼近最高纪录，日本美债持仓连增九个月创逾三年新高，英国持仓九个月来首降。小米Q3 经调整净利润同比大增 80.9% 创新高，电动汽车及 AI 等创新业务首次实现单季经营盈利；电话会：小米汽车本周将提前完成全年交付目标，预计明年毛利率有所下降，手机业务可能通过涨价应对存储成本上升。拼多多Q3 营收增速放缓至 9%，净利润同比增 17%，管理层警告财务波动将持续；电话会：重申 “长期价值”，警示本季度利润不具指导性，未来业绩或反复波动。百度Q3 营收 311.7 亿元，AI 业务收入增速超 50%，萝卜快跑全球服务量同比增 212%。谷歌最强大 AI 模型来了，Gemini 3 Pro获模型排行史上最高分，号称最佳氛围编程和智能体编码模型，发布首日即投入搜索、App 和开发者平台同步上线。微软、英伟达和 Anthropic 建战略合作伙伴关系，微软投 50 亿美元，英伟达投百亿，Anthropic承诺买 300 亿美元 Azure 算力，据称协议后估值达 3500 亿。 市场收报欧美股市：标普 500 跌 0.83%，报 6617.32 点。道指跌 1.07%，报 46091.74 点。纳指跌 1.21%，报 22432.845 点。欧洲 STOXX 600 指数跌 1.76%，报 561.62 点。A 股：沪指跌 0.81%，报 3939.81 点，深证成指跌 0.92%，报 13080.49 点，创业板指跌 1.16%，报 3069.22 点。债市：到债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为 4.11%，日内降约 3 个基点；两年期美债收益率约为 3.57%，日内降约 4 个基点。商品：WTI 12 月原油期货收涨 1.39%，报 60.74 美元/桶；布伦特 1 月原油期货收涨 1.07%，报 64.89 美元/桶。COMEX 12 月黄金期货收跌 0.2%，报 4066.5 美元/盎司。LME 期铝收跌 1.2%，报 2780 美元/吨。要闻详情全球重磅李强会见俄罗斯总统普京。李强指出，中方对发展中俄互利合作的决心和立场是一贯的，愿同俄方进一步增强合作韧性，巩固和维护两国合作的稳健发展势头。双方要共同办好新的中俄国家级主题年，用好免签等 “双向奔赴” 的惠民政策，促进两国人民更加相知相亲，筑牢双边关系的民间友好基础。刚刚，中美机器人爆发了一场论战。“美国宇树” CEO 亲自下场 Diss，灵启万物放出 “无剪辑视频”。一段"无加速、无遥控"的机器人视频，竟意外引发了一场跨越太平洋的"真假之辩"。硅谷大佬焦虑背后，本质是一个极具颠覆性的机器人 “安卓时刻” 正在中国悄然酝酿。美国 10 月 18 日当周首次申请失业救济人数 23.2 万，政府关门致官方报告持续缺席以来首次公布。“小非农” ADP 周度就业数据：截至 11 月 1 日的四周，美国私营部门就业人数平均每周减少 2500 人。在截至 10 月 18 日当周，美国首次申请失业救济人数总计 23.2 万人。这是自本月初政府停摆以来，外界首次得以窥见这一关键的劳动力市场高频指标。续请失业金人数录得 195.7 万人，较前一周的 194.7 万人略有上升。沙特王储七年来首次访美给特朗普派 “大礼”，确认对美国投资增至 1 万亿美元。1 万亿美元相当于沙特全年 GDP。被问及当前油价水平下能否兑现投资承诺，沙特王储穆罕默德称，沙特不是为取悦美国而造假，这些是真实的机会，他以 AI 芯片为例称，沙特对算力有巨大需求。白宫称投资协议包括近 1420 亿美元美国国防装备销售；沙特企业还将购买 142 亿美元美国企业制造设备，波音将出口 48 亿美元 737-8 客机；谷歌、甲骨文等公司将在两国投资 800 亿美元用于尖端技术。美国国务卿称可能周二宣布发放沙特芯片出口许可。“重大政策转变”！外媒：沙特王储访美前夕，特朗普称将批准向沙特出售 F-35 战机。据环球网，美国总统特朗普当地时间 17 日表示，他将批准向沙特阿拉伯出售 F-35 隐形战斗机。沙特王储兼首相穆罕默德·本·萨勒曼定于 18 日访美，特朗普将接待他。此次军售将标志着一项 “重大的政策转变”，可能会改变中东地区的军事平衡，并考验华盛顿对保持以色列 “质量军事优势” 的定义。特朗普自称已选定美联储主席人选了。当地时间周二，美国总统特朗普表示，他认为自己已经选定了下一任美联储主席的人选，同时声称有人阻止他开除现任美联储主席鲍威尔。贝森特表示，他已将候选范围缩小至以下人选：现任美联储理事沃勒和鲍曼，前美联储理事沃什，白宫国家经济委员会主任哈塞特，以及贝莱德公司高管里德。白宫审查新规：拟对美国公民海外加密资产征税。特朗普政府正在审查一项旨在对美国人海外加密资产征税的新规提案。该提案建议美国加入由经合组织创建的《加密资产报告框架》，通过自动信息共享打击逃税。特朗普政府此前认为此举这能阻止美国纳税人将资产转移至海外，并促进本土加密行业的发展。若获批准，该框架计划于 2027 年在全球实施。短短六周，币圈 “蒸发” 了 1.2 万亿美元。本轮抛售始于对科技股估值过高和美国利率政策走向的担忧。数据提供商 CoinGecko 统计，超过 1.8 万种数字货币的总市值在此期间下降 25%。风险较高的小市值代币承受了最沉重的打击。分析警告，低迷情绪下，比特币 7.5 万或许并不遥远。币圈 “极度恐慌”，市场为比特币跌向 “80000 美元” 做准备。期权市场数据显示，交易员对 9 万美元、8.5 万美元和 8 万美元等下行点位的保护性需求大幅飙升，押注 11 月底到期的看跌合约规模已超过 7.4 亿美元。加密货币市场上挤满了投资者，他们亏损太深，无法继续买入，但又不愿止损。比特币抛售潮引爆市场恐慌，市场陷入 “自我强化” 的下跌螺旋？比特币抛售潮一方面冲击全球风险偏好，导致股市等风险资产遭抛售；另一方面可能触发杠杆投资者为补足保证金而被迫抛售其他持仓，形成 “下跌 - 抛售 - 进一步下跌” 的负循环。币圈深陷熊市之际，“山寨币” ETF 上市潮来了，Solana ETF 已上市，接下来是 DOGE 币。VanEck 本周推出免管理费的 Solana ETF 加入竞争，而 Grayscale 和 Bitwise 的现货狗狗币 ETF 预计将于下周推出，这波发行潮得益于美国证交会 9 月放宽上市标准，正通过费率战和质押收益重塑加密资产投资格局。美财政部报告：9 月海外投资者持有美债规模逼近最高纪录，日本美债持仓创逾三年新高，英国持仓九个月来首降。截至 8 月，美国以外国家地区所持美债总价值 9.26 万亿美元，连续三个月创最高纪录，9 月略为回落至 9.25 万亿美元；十大美国海外 “债主” 中，首位日本持债 9 月环比增 89 亿美元、连增九个月；加拿大持仓增长 321 亿美元、9 月增持最多；持仓第二位的英国在连续八个月增持后持债减少 393 亿美元；中国 9 月的持仓略为回落 5 亿美元。小米 Q3 经调整净利润同比大增 80.9% 创新高，电动汽车及 AI 等创新业务首次实现单季经营盈利；电话会：小米汽车本周将提前完成全年交付目标，预计明年毛利率有所下降，手机业务可能通过涨价应对存储成本上升财报显示，小米汽车业务 Q3 收入 283 亿元，同比增长 197.9%，交付量 10.88 万辆较 Q2 增长 33.8%，创历史新高。更重要的是，小米智能电动汽车及 A 等创新业务分部实现 7.00 亿元人民币的经营收益，标志着小米汽车业务从亏损转向盈利。此外，汽车业务毛利率 25.5% 也有所提升。卢伟冰表示，2026 年汽车行业预计会有比较大的挑战，购置税补贴减半，汽车行业竞争进一步加剧，整体来看明年小米汽车毛利率可能会有所下降。但短期来看，预计今年四季度会继续保持在 “不错水平”。林世伟表示，公司短期内仍以交付为首要目标。拼多多 Q3 营收增速放缓至 9%，净利润同比增 17%，管理层警告财务波动将持续；电话会：重申 “长期价值”，警示本季度利润不具指导性，未来业绩或反复波动拼多多 Q3 营收为 1082.8 亿元，同比增长 9%，为公司近年来营收增速首次降至个位数区间。归属股东净利润 293.3 亿元，同比增长 17%，Non-GAAP 净利润 313.8 亿元，同比增长 14%。财务副总裁刘珺警告，“随着加大商家支持和生态投资，财务结果可能继续逐季波动”。拼多多跌超 7%。拼多多 Q3 营收增速放缓，公司表示，将牺牲短期利润投入平台生态，意在强化 “长期价值”。本季度利润不能作为未来业绩指引，未来几个季度业绩可能出现反复波动。百度 Q3 营收 311.7 亿元，AI 业务收入增速超 50%，萝卜快跑全球服务量同比增 212%。百度 2025 年第三季度财报显示，Q3 总营收 312 亿元，核心收入 247 亿元。业绩亮点在于首次披露的 AI 业务收入约 100 亿元，同比增长超 50%，其中 AI 原生营销服务大增 262%，萝卜快跑全球服务量同比增 212%，累计自动驾驶订单超 1700 万单。谷歌最强大 AI 模型来了！Gemini 3 发布首日即投入搜索、App 和开发者平台同步上线。Gemini 3 在全球 AI 模型 LMArena 排行榜上以 1501 分的历史最高分登顶，被谷歌称为最佳 vibe coding 和智能体编码模型，推理能力有 “巨大飞跃”，是 “世界上最好的多模态理解模型”、谷歌最安全模型。除了 Gemini 3 Pro 的预览版，谷歌还发布增强推理模式 Deep Think。谷歌同时推出以智能体为先的开发平台 Google Antigravity，其利用 Gemini 3 的高级推理、工具使用和智能体编码能力，并集成 Gemini 2.5 Computer Use 模型和图像编辑模型 Nano Banana。微软、英伟达和Anthropic建战略合作伙伴关系，微软投 50 亿美元，英伟达百亿。微软宣布与英伟达和人工智能初创公司 Anthropic 建立新的战略合作伙伴关系。Anthropic 已承诺购买价值300 亿美元的Azure 算力。微软将向 Anthropic 投资 50 亿美元，而英伟达将向这家初创公司投资 100 亿美元。Anthropic 的估值在微软 + 英伟达最新投资承诺之后为 3500 亿美元。本周四英伟达业绩超预期已是板上钉钉，市场最关心的是 Blackwell 产能爬坡速度。摩根大通预计，英伟达三季度财报营收或市场预期的 550 亿美元，四季度指引达 630-640 亿美元。当前制约增长的非需求而是供应链产能，三季度 Blackwell 机架出货量环比增 50% 至约 1 万个。认为供应链产能仍将是限制英伟达营收增长的关键因素，这一状况将持续到 2026 年。谷歌 CEO 警告：AI 泡沫破裂时，无一家公司能够幸免。谷歌 CEO 警告，当下 AI 热潮含有 “非理性” 成分，一旦泡沫破裂，没有任何公司能完全幸免。尽管 AI 被视为最深刻的技术并有望带来长期价值，但当前估值飙升与巨额投入已令人联想到互联网泡沫。谷歌凭借 “全栈” 技术具备抵御能力，但仍面临能源需求飙升、气候目标推迟及就业冲击等挑战。国内宏观瑞银看好明年中国股市继续上涨，策略聚焦 “出海”、“反内卷”，“全球 AI 股回调” 是主要风险。瑞银预测，中国股市在 2026 年将延续涨势，MSCI 中国指数目标看至 100 点，约有 14% 的上涨潜力，但驱动力将从估值转向盈利增长。主要聚焦展现出强大韧性的 “出海” 企业，并关注 “反内卷” 政策带来的盈利修复机会。同时该行警示，全球 AI 股票若出现回调，将构成市场主要风险，不过中国科技股的较低估值或能提供一定安全垫。美银亚洲基金经理调查：投资者正重返中国！美银最新调查显示，亚太地区投资者情绪显著回暖。中国市场重获关注，约五成投资者正增配或寻求入场机会，AI/半导体以 64% 的受访者青睐度成为最受关注的板块，反内卷概念以 24% 的关注度位居第二。国内公司黄仁勋访台后，大摩上调台积电 CoWoS 产能预期：到 2026 年扩张超过 20%，才能跟上 3nm 产能增长。摩根士丹利上调对台积电 CoWoS 产能预期，预测到 2026 年底月产能将达 12-13 万片，较此前预估提升逾 20%。此举旨在匹配新增的 3nm 前端晶圆产能，以满足 AI 芯片（如英伟达 Rubin 平台）的巨大需求。产能扩张将利好 CoWoS 设备及设计服务供应商。AI 基建热下的台积电赚麻了！瑞银：每 GW 带来 10–20 亿美元收入！在全球 AI 服务器投资浪潮下，台积电作为核心代工厂显著受益。瑞银研报指出，每 1GW 服务器建设可为台积电带来 10–20 亿美元收入，相当于其年销售额的 1.0–1.5%。不同 AI 平台需求差异明显：英伟达 GPU 方案单 GW 收入约 11–19 亿美元，博通 ASIC 方案因效率优势提升至 18.95 亿美元，AMD 因 chiplet 设计需求最低。OpenAI 已公布的 26GW 合作预计将为台积电贡献 344 亿美元潜在收入和约 146 亿美元营业利润。存储芯片再现大手笔收购，普冉股份收购诺亚长天 31% 股权，间接控股 SHM。普冉股份以 1.44 亿元收购诺亚长天 31% 股权，实现对存储器企业 SHM 的间接控股。普冉股份通过此次收购将整合 SHM 在 2D NAND 存储芯片领域的核心技术，以拓展工业控制与智能终端市场，强化自身在存储芯片领域的国产化布局。价格猛涨，有产品一个月涨 102%，多家手机厂商已暂缓采购，部分库存不足三周！分析师称 “低端机恐做多亏多”，涨价背后竟是因为 AI？全球存储芯片价格自 2025 年下半年起大幅上涨，对以智能手机为代表的消费电子产业造成明显冲击。多家手机厂商已经暂缓了本季度的存储芯片采购。小米、OPPO、vivo 等厂商库存普遍低于两个月，部分厂商 DRAM 库存低于三周。iPhone 17 大卖，苹果 10 月在华销量暴涨 37%，市场份额创 2022 年以来新高。苹果新一代 iPhone 17 系列推动其 10 月在华销量同比激增 37%，市场份额攀升至 25%，创下 2022 年以来新高，有力支持了公司高层对中国市场恢复增长的预期。新机型占总销量逾八成，并有望通过高平均售价放大营收增长。尽管苹果带动了整体市场回暖，但仍面临华为即将发布新旗舰机型的激烈竞争。蚂蚁下场抢夺 AI 超级入口：全模态通用 AI 助手 “灵光” 正式上线，30 秒即可生成应用。"灵光"首批上线三大功能：灵光对话、灵光闪应用和灵光开眼，支持 3D、音视频、图表、动画、地图等全模态信息输出。"闪应用"功能将 AI 助手从单纯的对话工具升级为应用生成平台，分析认为，"闪应用"理念与支付宝生态的结合，是蚂蚁布局 AI 入口的关键策略。大跌 36% 后，泡泡玛特仍获华尔街大行力挺：Labubu 明年推 4.0 版，价值尚未完全释放。在股价经历 36% 回调后，泡泡玛特仍获花旗重申"买入"评级并给出 91.8% 上行空间的目标价。该行指出公司核心 IP Labubu 价值尚未完全释放——其 4.0 版本确认将于 2026 年推出，且索尼影业已获得该 IP 电影改编权，同时 SKULLPANDA 等多元 IP 矩阵及海外扩张进展共同构成增长动力。BOSS 直聘 Q3 营收同比增长 13.2%，净利润增 67.2%。海外宏观摩根大通交易员：“流动性压力” 是 11 月美股大跌的主要原因。摩根大通认为，尽管市场存在围绕人工智能叙事的噪音，但流动性紧张才是驱动股市下跌的核心因素，杠杆基金获取现金的能力受限导致持仓平仓压力加剧。目前市场已达到这样的指数水平：如果出现进一步下跌，"机械性"抛售将推动市场再跌一档。在当前环境下，密切关注技术支撑位和触发点将非常重要。20 年来首现 “过度投资”！美银基金经理调查：AI 泡沫已成市场上最大 “尾部投资”。市场情绪在乐观与警示之间摇摆。美银调查显示，基金经理对经济软着陆乐观，推高股票配置，但现金水平降至 3.7%，触发 “卖出信号”。AI 泡沫和 “做多七巨头” 被视为主要风险，净 20% 的受访者认为企业存在过度投资，这是 20 年来首次。当前市场估值过高，缺乏新的催化剂，风险资产面临回调压力。财政刺激担忧加剧，日本 “股债汇” 三杀，长债收益率再创新高。日本债市因担忧高市早苗政府将推行大规模财政扩张计划而遭遇抛售潮，40 年期收益率飙升至 2007 年来新高，20 年期和 30 年期收益率也分别上涨至少 4 个基点。日元跌破 155 的关键心理关口，日经 225 指数收盘下跌 3.2%。市场预计刺激规模将超预期，执政党内部甚至施压要求 25 万亿日元的补充预算。植田和男告知高市早苗：日本央行仍将继续谨慎加息。植田和男明确释放加息信号，称物价与工资共涨机制正在恢复，“正在逐步调整货币宽松的程度”。日本金融市场剧烈波动，日元创新低，投资者密切关注政府与央行如何应对汇率及经济刺激计划。10 月印度黄金进口激增 200%。节庆需求推动，印度 10 月黄金进口额较去年同期的 49.2 亿美元大幅增长，增幅接近 200%，创下历史新高，预计推动该国商品贸易逆差扩大至创纪录的 417 亿美元。评级机构 ICRA Research 警告，印度本财年第三季度经常账户逆差占 GDP 比率可能扩大至 2.4%-2.5%。海外公司“一夜之间”，每个人都在卖英伟达。亿万富翁 Peter Thiel 旗下基金、桥水基金、软银纷纷减仓英伟达，美国公共债务不断攀升、地缘政治紧张局势以及央行干预措施共同推高了系统性风险，促使顶级投资者在高估值科技股上采取更为谨慎的立场。尽管如此，市场对英伟达周三即将公布的财报仍抱有乐观期望。敏感时期重创市场，亚马逊发债 150 亿美元，“四大厂” 两个月发债超 800亿，美银称 “明年最佳交易是做空云大厂债券”。亚马逊周一启动了三年来的首次美元债券发行，筹集了 150 亿美元资金，比最初的估计高出 30 亿美元，过去两个月内仅四大科技巨头的发债总额就已超过 800 亿美元。美国银行已发出警告，称支撑这轮 AI 热潮的宽松金融环境正迎来拐点，随着全球央行降息步伐放缓，信贷市场的裂痕已经开始显现，做空这些云服务巨头的债券可能成为 2026 年的 “最佳交易”。解决 Siri 这座 “屎山”，是苹果新掌门的头号任务。蒂姆·库克最早可能在 2026 年卸任 CEO，其继任者将直面苹果在 AI 赛道上的落后局面。原本计划在 2025 年推出的添加 AI 功能的新版 Siri，却因为 “屎山代码” 被推迟到 2026 年甚至更晚。据媒体援引苹果内部消息人士，苹果 AI 部门的一部分开发者已经认为需要 “从零开始重建这些功能”。Meta 胜诉关键反垄断案，法官认定不存在社交媒体垄断。法官 Boasberg 在判决中强调，美国联邦贸易委员会必须证明 Meta 当前仍持有垄断权力，而非仅在过去拥有这种权力。判决出炉后，Meta 股价上涨，收窄了此前的跌幅。Meta 发言人表示，这一结果"认可了 Meta 面临激烈竞争"。“我慌了，发生了什么？”，Cloudflare 故障引发全球互联网混乱。Cloudflare 周二突发全球网络故障，导致 X、ChatGPT、DoorDash、IKEA 等大量网站无法访问，累计超 210 万用户上报异常。公司称问题源于威胁流量配置文件异常膨胀，耗时不到四小时修复后，问题已经解决。分析称，事件再次凸显全球互联网对少数基础设施厂商的高度依赖。“限制赎回” 后，“当红 PE” Blue Owl 股价重挫，已跌回 2023 年水平。另类资产管理巨头 Blue Owl Capital 因暂停旗下 18 亿美元场外基金赎回，股价暴跌 6% 创年内新低。该公司计划将场外基金与上市实体合并，但投资者将面临 20% 的账面损失。今年以来，由于对资产质量、管理人选择以及降息后盈利潜力下降的担忧，Blue Owl 旗下上市基金 OBDC 的股价今年迄今已下跌约 22%。今日要闻前瞻欧元区、英国 10 月 CPI。美联储公布货币政策会议纪要。纽约联储主席威廉姆斯、里士满联储主席巴尔金、达拉斯联储主席洛根讲话。日本财务省将拍卖 8000 亿日元的 20 年期国债。英伟达公布财报。美国上周 EIA 原油库存变动。