《大行》中金降零跑目标价至 78 元 季绩符预期

中金发表研报指，零跑汽车 (09863.HK) 今年第三季业绩符该行预期，实现收入 194.5 亿元人民币 (下同)，按年增长 97.3%，归母净利润为 1.5 亿元，按年扭亏；首三季度净利润达 1.8 亿元。

中金表示，零跑汽车多款车型推动销量持续高增，D 平台实现产品矩阵向上突破。毛利率持续改善，现金流表现优化。全球化战略协同推进，产能与渠道布局持续深化。

中金维持公司 2025 年和 2026 年盈利预测不变，分别为 8.6 亿元及 48.9 亿元。当前股价对应 2026 年 14.4 倍市盈率；维持「跑赢行业」评级，由於板块估值中枢下移，下调目标价 12.6% 至 78 港元，对应预测 2026 年市盈率 20.5 倍。