《大行》高盛指拼多多低基数效应提供价值重估空间 维持「买入」评级

高盛指，拼多多 (PDD.US) 第三季业绩好坏参半，季度经营溢利今年内首度按年上升，但线上广告收入增长历来首次跌至单位数，显着逊於预期。该行相信拼多多股价负面反应，可能来自线上广告收入逊预期。该行指，管理层评论仍然保守，重申未来加快再投资，或导致季绩波动。从正面看，公司投资及权益收入高於预期，显示 Temu 部门单位经济及利润率改善。

该行下调对公司今年至后年收入预测 2% 至 3%，今年经调整净利润预测上调 4%，但其后两年各下调 8% 及 9%，基於公司对本土平台生态圈增量投资，以及 Temu 面对竞争加剧与监管环境变化。该行料公司第四季及明年经调整净利润分别按年跌 15% 及按年升 14%，2027 年净利润则按年升 30%。

该行对拼多多目标价由 157 美元降至 147 美元，维持「买入」评级，继续预期明年及后年低基数效应提供价值重估空间。