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<p>A 股净息差最高的银行，正在迎来一名最年轻的行长。</p>
<p>日前常熟银行公告，行长包剑、副行长李勇均因工作变动请辞；</p>
<p>同日新任行长人选浮出水面，副行长陆鼎昌将兼任行长与首席合规官。</p>
<p>陆鼎昌现年 39 岁，成长于常熟银行内部体系，曾从基层信贷员起步，历任普惠金融部、小微金融总部等部门负责人，亦在分支行管理岗有过历练。</p>
<p>一旦完成监管核准，其<strong>将刷新 A 股上市银行中最年轻的行长记录</strong>。</p>
<p>前任包剑，也曾是上市银行中最年轻的行长，也曾起步于基层，从柜员一步步行至行长位置，并主导开创小微金融事业，打造出深耕县域市场的 “常银微金” 特色模式。</p>
<p>受益于 “常银微金” 模式，该行近年来业绩亮点颇多：</p>
<p>一是三季度末的净息差继续蝉联 A 股银行之首，维持在 2.57% 的高位；</p>
<p>二是业绩成长性较强，营收、净利、净资产收益率的三年年复合增长率在同业中靠前。</p>
<p>展现出强大抗周期能力的同时，该行似乎仍未摆脱对信贷员 “人海战术” 的依赖：</p>
<p>信风注意到，2024 年末该行不仅人力数量远高于规模相近的同业，成本收入比、人均创收、人均创利三项效益数据，均处于同业末游。</p>
<p><strong>狂飙的业绩与脱节的效能，共同构成了常熟银行县域业务的 “AB 面”。</strong></p>
<p>如今，该行迎来了又一位信贷员出身的行长；</p>
<p>这位深谙常熟模式、一线经验丰富的新 “舵手”，将带领常熟银行以何种方式继续开疆拓土，仍有待时间给出答案。</p>
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<h2><strong>息差企稳</strong></h2>
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<p>今年前三季度，常熟银行的营收、归母净利分别为 90.52 亿元、33.57 亿元，同比增幅分别为 8.15%、12.82%；</p>
<p>虽然两项数据的增幅较 2024 年全年的 16.2%、10.53% 呈现持续收缩态势，但在 A 股 42 家上市银行中仍处于第一梯队，均位列第 5 位，在农商行同业中仅次于江阴银行。</p>
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<section><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/ff4cf9b2-81c6-4386-a881-3bdf81e5ffce.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1544" height="837" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/ff4cf9b2-81c6-4386-a881-3bdf81e5ffce.png"/></section>
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<section><span style="text-align: justify">领先同业的增长，源于利息、中收、投资收益的同步增长：</span></section>
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<p><strong>一方面，是营收贡献率接近 8 成的利息收入增长 2.39%，稳住了业绩基本盘。</strong></p>
<p>三季度末，常熟银行净息差较年初下滑 14 个基点；</p>
<p>信贷规模则维持高速扩张，较年初增长 7.03% 至 2488.23 亿元，成功实现以量补价。</p>
<p>尽管处于下行通道，但常熟银行的净息差仍是公司最大的竞争优势：</p>
<p>三季度末，该行仍维持了 2.57% 的净息差，为 A 股上市银行最高水平，高出排名第二的郑州银行 20 个基点，较农商行整体水平也高出 99 个基点；</p>
<p>从趋势上看，该行净息差降幅持续收窄，三季末环比仅微降 0.01 个百分点，已基本企稳。</p>
<p>信风注意到，常熟银行的各类生息资产中，零售信贷尤其突出：</p>
<p>上半年，该行零售、对公信贷对利息收入的贡献率分别为 54.73%、24.69%；</p>
<p>其中零售规模占总贷款比重过半，资产收益率高达 6.59%，在上市银行中已是 “一骑绝尘”。</p>
<p>若与同业相比，常熟银行上半年 5.33% 的贷款收益率、1.96% 的存款成本率与 2023 年股份行中净息差表现最好、主打 “高风险 - 高收益” 策略的平安银行相似；</p>
<p>二者的区别在于，后续平安以风险换收益的苦果在下行周期持续暴露，不得不通过几乎 “硬着陆” 的方式调整信用类业务，保障存量资产安全，至今仍在 “刮骨疗毒”；</p>
<p>而常熟银行不良率仍控制在 0.76%，拨备覆盖率高达 462.95%，两项数据均在 A 股 42 家银行中位列第 2 位，处于同业优秀水平。</p>
<p><strong>另一方面，常熟银行的投资与中收虽规模有限，但也在逐渐形成特色。</strong></p>
<p>前三季度，该行投资业务的营收贡献率达 18.44%。</p>
<p>这部分收益或源于对债市波段交易的把握，常熟银行透露，公司上半年围绕市场走势择时开展债券等交易业务实现投资收益 12.01 亿元，同比增长三成；</p>
<p>三季报中，该部分收益持续增至 16.69 亿元，但增幅缩水至不足二成，同时债券投资资产大幅减少，应该是三季度择时确认兑现了部分收益。</p>
<p>近几年的债市波动中，常熟银行表现活跃，一度有 “利率债农商四小龙” 之称，甚至曾在 2024 年 “债牛” 时因涉嫌在国债二级市场违规交易，被交易商协会予以自律处分。</p>
<p>不过如今看来，该行的债市交易能力确实较为突出：</p>
<p>前三季度，投资收益与公允价值变动损益共计 4.91 亿元、实现同比翻倍，业绩优于同业。</p>
<p>投资能力之外，常熟银行的轻资产业务也在成长。</p>
<p>前三季度，该行中收对于营收的贡献率仅为 3.34%，但业绩同比增幅高达 364.75%，主要缘于代理理财业务等手续费收入增加；</p>
<p>上半年，该行共代销理财 72.77 亿元、保险 2.6 亿元，二季度末私行客户较年初增长 10.8% 至 4214 人，客户总资产达 286.77 亿元。</p>
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<h2><strong>微金之道</strong></h2>
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<p>常熟银行近几年的成长路径，在商业银行中颇具代表性。</p>
<p>信风统计发现，近三年（2022-2025 年前三季度）该行的营收、净利、净资产收益率年复合增长率分别为 35.48%、60.3%、14.66%；</p>
<p>三项数据在 42 家 A 股银行中的位次均为第 2 位，已然是 A 股成长性最显著的银行之一。</p>
<p>不俗的业绩，源于常熟银行在县域市场积累的 “护城河”。</p>
<p>自 2001 年由农信社联合社改制为农商行后，服务 “三农两小” 始终是该行的核心定位；</p>
<p>为破解风控难题，该行在 2009 年引进德国 IPC 微贷技术，并经由管理团队的本土化改造，形成了 “IPC 技术 + 信贷工厂 + 移动平台” 的 “常银微金” 模式。</p>
<p>可以观察到的是，这一模式已成为常熟银行与其他中小银行拉开差距的核心：</p>
<p><strong>一方面，“常银微金” 确定了轻抵押物、重现金流的小微信贷模式，制定了平衡风险与规模的标准化流程，具有极强可复制性；</strong></p>
<p>叠加常熟银行手中全国鲜见的投资管理型村镇银行（下称” 投管行”）牌照，该模式的成效被进一步放大。</p>
<p>2019 年初，原银保监会曾发布《关于推进农村商业银行坚守定位强化治理提升金融服务能力的意见》，要求农商行原则上 “机构不出县、业务不跨县”；</p>
<p>不久后，常熟银行取得农商行中唯一的投管行牌照，并在海南设立投管行——兴福村镇银行。</p>
<p>这意味着，该行不仅可以打破跨区经营限制、在外地设立村镇银行，更通过投管行平台对旗下村镇银行进行集约化管理，缩短管理链条、提升效率。</p>
<p>在此背景下，常熟银行开始将 “常银微金” 模式借由投管行牌照，推广至全国各地。</p>
<p>2024 年，该行常熟以外地区营收贡献率达 73.52%、拨备前利润占比达 80.48%；</p>
<p>其中江苏省内村镇银行、省外村镇银行营收贡献率分别为 7.56%、16.96%。</p>
<p><strong>另一方面，“常银微金” 对于风险的控制，也使得该行未出现信用贷的大幅爆雷；</strong></p>
<p>以县域市场为主的阵地，更使得该行在房价调整、居民资产跌价、消费意愿大打折扣的时期，展现了更强的抗风险能力。</p>
<p>2024 年，该行已累计服务小微信贷客户超 150 万户，不良贷款率长期低于 1%；</p>
<p>“常银微金” 不仅成功复制到兴福村镇银行，甚至实现了向同业进行系统化输出，形成样本。</p>
<p>该模式主导下的净息差也成为常熟银行的 “护城河”。</p>
<p><strong>这或许可以解释，为何常熟银行管理层的遴选条件与路径，不同于其他上市银行。</strong></p>
<p>IPC 技术控制风险的核心在于人，信贷员需通过实地走访、观察预估客户的每月现金流，甚至需要通过对邻居、供应商的问询，评估客户还款意愿；</p>
<p>所采取的 “一贯制”，要求信贷员全流程负责贷款的营销、调查、发放、回收。</p>
<p>信风总结发现，该行管理层有两大特点：一是年轻化、二是从内部基层做起。</p>
<p>截至 2024 年，常熟银行管理层平均年龄为 47 岁、显著低于同业，前任行长包剑、副行长周斌均为 80 后，新任行长陆鼎昌则为 85 后；</p>
<p><strong>同时，包剑、周斌、陆鼎昌均从常熟银行柜员或信贷员起步；</strong></p>
<p>前二者曾推动 “常银微金” 模式从设立到成熟，后者从信贷员到小微金融总部负责人的成长梯度，也恰恰与该行小微体系相重合。</p>
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<h2><strong>成长 B 面</strong></h2>
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<p>但 “常银微金” 模式下的成长，并非没有代价。</p>
<p>常熟银行扩张时的运营效率并不出色，前三季度，成本收入比高达 34.44%，处于同业较差水平（4/42）。</p>
<p>尽管该行如今已加大科技投入，形成微贷集成、风控集成、账务处理、渠道集成和数据分析处理技术体系，并在软件测试、质量管理、数据管理等领域达到行业先进水平；</p>
<p><strong>但在实际展业中，人力仍旧是最核心的资源。</strong></p>
<p>例如，常熟银行在存款方面深耕乡镇、行政村、自然村三级网格，以 “铁脚板 + 大数据 + 网格化” 实施精准营销，创新社区管家服务模式与客户建立紧密联系；</p>
<p>其中的 “铁脚板” 指的是信贷员主动下沉、深入基层，管家模式亦需要员工主动服务。</p>
<p>信贷方面，该行则与常熟市委组织部联合开展专项行动，形成乡区 “精网微格”+ 城区网格 “社区管家”，积极探索域外网格，苏锡地区试点推进；</p>
<p>同时聚焦存量客户，每季度全量走访，结合营销中台商机管理，分层分类、主动触达；</p>
<p>以上种种，同样依赖信贷员的数量与质量。</p>
<p>2024 年末，该行员工达到 7437 人，员工数量与其相近的成都银行，总资产是其 3.41 倍；</p>
<p>同年该行人均创收、创利分别为 146.69 万元、51.27 万元，<strong>两项指标在 A 股银行中分别位列第 42 位（末位）、第 37 位</strong>。</p>
<p>人均产能的低下，对将常熟银行的进一步扩张带来压力：</p>
<p>如果沿袭旧模式在更多地区复刻 “人海战术”，将使得管理成本压力被持续放大；</p>
<p>同时该行 2024 年 34.5 万元的人均薪酬已然处于 A 股同业较低水平（40/42），在高级人才市场不具备竞争力。</p>
<p>若常熟银行仍希望在信贷业务上有更多突破，关键或在于通过科技赋能实现 “人海战术” 的精细化与智能化升级，提升单兵效能。</p>
<p>在新一轮管理层变动中，随着陆鼎昌行长任命落地的还有两则消息：一是新聘张康德、倪建峰两位副行长，二是股东常熟市投资控股已增持公司 0.17% 股份。</p>
<p>随着新管理层与股东支持落定，常熟银行在扩张上能否实现更多突破，仍有待时间给出答案。</p>
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常熟银行

<p>A 股净息差最高的银行，正在迎来一名最年轻的行长。
日前常熟银行公告，行长包剑、副行长李勇均因工作变动…</p>

常熟银行迎新最年轻行长：内部培养模式能否破解效能困境？