<p style="text-align: left">香港股市面临获利了结压力，年底前密集到期的股份限售将释放约 1938 亿港元的可流通股票。</p>
<p><strong>自本周三起至年底，过去一年在港上市的 28 家公司将迎来股份解禁，早期投资者、管理层及控股股东所持股份的售出限制到期。按周二收盘价计算，这批解禁股票总值达 249 亿美元。</strong></p>
<p>解禁潮恰逢全球避险情绪升温、市场动能减弱之际，为港股增添压力。恒生指数今年虽仍累涨 29%，但正经历一个月来最大单周跌幅，美联储政策不确定性也打压了市场情绪。</p>
<p style="text-align: center"><img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/b9756fb8-1955-40d1-8d0b-9dda41cb3552.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="557" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/b9756fb8-1955-40d1-8d0b-9dda41cb3552.png"/>（恒生指数今年累涨 29%）</p>
<p><span>仁云家族办公室（香港）有限公司第一副总裁</span><span>黄瑞文表示：</span></p>
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<p>解禁到期是年底前港股面临的明确风险因素，在今年大涨之后，投资者获利了结是正常的，无论是个股层面还是整体市场。</p>
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<h2 id="b812face">上市潮推高解禁规模</h2>
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<p>香港 IPO 市场正迎来四年来最活跃的一年。据彭博行业研究估计，2025 年募资总额有望突破 400 亿美元。</p>
<p>这轮上市热潮直接推高了年底解禁规模。</p>
<p>彭博汇编数据显示，即将面临解禁的 28 家公司 H 股自上市以来平均上涨 95%。其中药捷安康 (南京) 科技股份有限公司今年涨幅领跑，累计飙升约 1440%。</p>
<p>大量新股集中上市在为市场注入活力的同时，也意味着短期内将有巨额限售股进入流通。这批股票在市场动能减弱之际解禁，时点较为敏感。</p>
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<h2 id="h">H 股溢价股面临更大压力</h2>
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<p>中国光大证券国际策略师 Kenny Ng 指出，A+H 两地上市且 H 股存在溢价的公司，预计将面临尤为明显的下行压力。</p>
<p>当前仍维持 H 股溢价的双重上市股票包括中国电池巨头宁德时代和江苏恒瑞医药。</p>
<p>对于这类公司，H 股相对 A 股的估值优势可能促使解禁股东优先减持港股头寸，从而加剧 H 股的回调压力。</p>
<p>这种结构性压力凸显了解禁潮对不同类型上市公司的差异化影响，投资者需关注个股的上市架构和估值分化情况。</p>

恒生指数

<p>自本周三起至年底，过去一年在港上市的 28 家公司将迎来股份解禁。解禁潮恰逢全球避险情绪升温、市场动能减弱之际，为港股增添压力。恒生指数今年虽仍累涨 29%，但正经历一个月来最大单周跌幅。</p>

- 香港股市面临解禁压力，年底前将释放约 1938 亿港元可流通股票。  
- 28 家公司股份解禁，按周二收盘价计算总值达 249 亿美元。  
- 解禁潮与市场动能减弱叠加，恒生指数经历最大单周跌幅。  

近 2000 亿港元！年底前，港股迎来 “解禁狂潮” 的考验