<p><strong>据路透社报道，投资者正迅速撤出债券，因为与人工智能相关的大规模借贷和私人信贷的日益压力动摇了全球市场的信心。</strong></p>
<p>通常支持顶级公司的贷款方现在开始退缩，因为大型科技公司的新债务发行和私人信贷基金内部的问题提高了融资成本和盈利能力下降的风险。</p>
<p>本月全球股票已经下跌了 3%。比特币和黄金也有所下滑。尽管投资级债券仍然为借款人提供数十年来最低的成本之一，但管理者表示，他们正在减少敞口，因为这一资产类别感觉被高估。</p>
<p>管理超过 10 万亿美元资产的经理们表示，定价看起来过高，他们不再想重仓顶级企业债务。有些人已经减少了持仓。</p>
<p>其他人则完全卖出。一些人甚至完全押注于投资级信用的下跌。他们在摩根大通首席执行官杰米·戴蒙上个月警告信用市场中潜藏 “蟑螂” 后开始退缩。</p>
<p>大型科技公司随后迅速借入巨额资金以建立人工智能数据中心，增加了新的压力。同时，Blue Owl 限制投资者撤资的举动在 3 万亿美元的私人信贷市场内引发了波动。管理者表示，投资级债务的定价仍然没有反映足够的风险。</p>
<h3>投资者减少敞口，利差接近数十年来的低点</h3>
<p>位于费城的 Brandywine Global 的投资组合经理布赖恩·克劳斯表示：“市场上充满恐惧，大家都在寻找下一个危机。”</p>
<p>布赖恩所在的公司是拥有 1.2 万亿美元资产的富兰克林邓普顿的一部分，他表示对信用持谨慎态度，并在现有头寸上获利了结。</p>
<p>一个追踪美国高评级公司与国债之间利差的 ICE-BofA 指数目前仅比 10 月初达到的 27 年低点 74 个基点高出 10 个基点。欧洲的同类利差约为 84 个基点，略高于 10 月底的 75 个基点。</p>
<p>富达国际的全球宏观和战略资产配置负责人萨尔曼·艾哈迈德表示，定价 “过于昂贵”，他持有空头头寸，因为经济下滑可能会导致 “真正的崩盘”。</p>
<p>萨尔曼表示，如果经济疲软，投资级信用在对冲方面具有最大的 “性价比”，因为价格下跌的空间很大。</p>
<p>美国公司出售的优质高收益和高等级债务仍然支付高于政府利率的溢价，反映出对借贷需求的乐观，但这种乐观现在看起来不太稳固。</p>
<p>Ninety One 的多资产收入负责人约翰·斯托普福德解释说：“这是一个反馈循环。” 约翰表示，他将信用敞口削减至零，因为利差指导着利润和股价的表现。</p>
<p>他说，如果私人信贷基金失去现金，而人工智能借贷持续上升，新债券可能会变得更加昂贵。</p>
<p>“如果私人信贷的借贷成本上升，而有大量新发行的债务，借款人将不得不支付更高的费用，” 约翰说。“如果企业借贷成本更高，他们的盈利将会减少。” 最近的举动显示出形势变化的速度有多快。</p>
<p>在 9 月和 10 月，来自人工智能驱动的大型科技公司的 750 亿美元投资级债务进入市场后，与甲骨文相关的五年期信用违约掉期的成本在一个月内飙升 44%，达到了 87 个基点。</p>
<h3>管理者关注私人信贷压力和美国数据延迟</h3>
<p>投资者也开始撤出私人债务基金，同时监管机构正在审查贷款标准。这种审查在最近的抛售中为一个异常平静的市场增添了疑虑。</p>
<p>State Street 的固定收益投资组合策略负责人大卫·弗瑞表示，他们目前仍在投资企业信用，但对美国可能的疲软保持 “密切关注”。大卫表示，如果经济下滑，投资级定价 “几乎没有缓冲空间”。</p>
<p>Amundi 的信用投资组合经理乔纳森·曼宁表示，他想 “稍微减持一些”，因为估值看起来很高，而包括周四的 9 月就业报告在内的美国数据延迟可能会增加波动性。</p>
<p>Russell Investments 表示，建议管理超过 9000 亿美元的机构客户也在撤回投资。</p>
<p>Russell 的全球固定收益和外汇解决方案负责人范·刘表示：“这并不是说这是他们最担心的资产类别，而是这个资产类别变得非常昂贵，因此上行空间几乎不存在。”</p>
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摩根大通

<p>投资者因与人工智能相关的借贷和私人信贷压力迅速撤出公司债券，动摇了全球市场信心。大型科技公司的债务销售和私人信贷基金问题正在提高融资成本并减少收益。投资管理者正在削减敞口，理由是债券价格过高和利差较低。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙的警告以及蓝猫投资者撤资限制加剧了市场的担忧。市场密切关注私人信贷压力和延迟的美国数据，一些管理者正在获利了结并减少头寸</p>

<p><strong>Investors are pulling money out of bonds fast as huge AI-related borrowing and growing stress in private credit shake confidence across global markets, according to reporting from Reuters.</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>据路透社报道，投资者正迅速撤出债券，因为与人工智能相关的大规模借贷和私人信贷的日益压力动摇了全球市场的信心。</strong></p>
</div><p>Lenders who usually back top-rated companies are now stepping aside because fresh debt sales from Big Tech and trouble inside private credit funds are raising the risk of higher funding costs and weaker earnings.</p>
<div class="lb-trans"><p>通常支持顶级公司的贷款方现在开始退缩，因为大型科技公司的新债务发行和私人信贷基金内部的问题提高了融资成本和盈利能力下降的风险。</p>
</div><p>World stocks have already fallen 3% this month. Bitcoin and gold have slipped too. Even though investment-grade bonds still give borrowers some of the lowest costs seen in decades, managers say they are cutting exposure because the asset class feels overpriced.</p>
<div class="lb-trans"><p>本月全球股票已经下跌了 3%。比特币和黄金也有所下滑。尽管投资级债券仍然为借款人提供数十年来最低的成本之一，但管理者表示，他们正在减少敞口，因为这一资产类别感觉被高估。</p>
</div><p>Managers who oversee more than $10 trillion combined say pricing looks stretched and they no longer want heavy exposure to top-rated corporate debt. Some have reduced positions.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理超过 10 万亿美元资产的经理们表示，定价看起来过高，他们不再想重仓顶级企业债务。有些人已经减少了持仓。</p>
</div><p>Others have sold out. A few are betting against investment-grade credit altogether. They started to step back after JPMorgan CEO Jamie Dimon warned last month about “cockroaches” hiding in credit markets.</p>
<div class="lb-trans"><p>其他人则完全卖出。一些人甚至完全押注于投资级信用的下跌。他们在摩根大通首席执行官杰米·戴蒙上个月警告信用市场中潜藏 “蟑螂” 后开始退缩。</p>
</div><p>Big Tech then rushed in with huge borrowing to build AI data centers, adding fresh pressure. At the same time, Blue Owl’s move to limit investor withdrawals created waves inside the $3 trillion private credit market. Managers said investment-grade debt was still not pricing enough risk.</p>
<div class="lb-trans"><p>大型科技公司随后迅速借入巨额资金以建立人工智能数据中心，增加了新的压力。同时，Blue Owl 限制投资者撤资的举动在 3 万亿美元的私人信贷市场内引发了波动。管理者表示，投资级债务的定价仍然没有反映足够的风险。</p>
</div><h3>Investors reduce exposure as spreads stay near multi-decade lows</h3>
<div class="lb-trans"><h3>投资者减少敞口，利差接近数十年来的低点</h3>
</div><p>Brian Kloss, a portfolio manager at Brandywine Global in Philadelphia, said “There’s fear in markets, and everyone’s looking for the next shoe to drop.”</p>
<div class="lb-trans"><p>位于费城的 Brandywine Global 的投资组合经理布赖恩·克劳斯表示：“市场上充满恐惧，大家都在寻找下一个危机。”</p>
</div><p>Brian, whose firm is part of Franklin Templeton with $1.2 trillion in assets, said he has a cautious view on credit and is taking profits on existing positions.</p>
<div class="lb-trans"><p>布赖恩所在的公司是拥有 1.2 万亿美元资产的富兰克林邓普顿的一部分，他表示对信用持谨慎态度，并在现有头寸上获利了结。</p>
</div><p>An ICE-BofA index that tracks what highly rated U.S. companies pay over Treasuries now sits just 10 basis points above the 27-year low of 74 basis points reached in early October. Europe’s version of the same spread stands around 84 basis points, just slightly above 75 basis points in late October.</p>
<div class="lb-trans"><p>一个追踪美国高评级公司与国债之间利差的 ICE-BofA 指数目前仅比 10 月初达到的 27 年低点 74 个基点高出 10 个基点。欧洲的同类利差约为 84 个基点，略高于 10 月底的 75 个基点。</p>
</div><p>Salman Ahmed, Fidelity International’s global head of macro and strategic asset allocation, said pricing was “too rich” and that he held a short position because a downturn could create a “proper blowout.”</p>
<div class="lb-trans"><p>富达国际的全球宏观和战略资产配置负责人萨尔曼·艾哈迈德表示，定价 “过于昂贵”，他持有空头头寸，因为经济下滑可能会导致 “真正的崩盘”。</p>
</div><p>Salman said investment-grade credit has the most “bang for buck” for hedging if the economy weakens because there is a lot of room for prices to fall.</p>
<div class="lb-trans"><p>萨尔曼表示，如果经济疲软，投资级信用在对冲方面具有最大的 “性价比”，因为价格下跌的空间很大。</p>
</div><p>U.S. companies that sell premium high-yield and high-grade debt still pay a premium over government rates that reflects optimism about demand for borrowing, but that optimism now looks shaky.</p>
<div class="lb-trans"><p>美国公司出售的优质高收益和高等级债务仍然支付高于政府利率的溢价，反映出对借贷需求的乐观，但这种乐观现在看起来不太稳固。</p>
</div><p>John Stopford, head of multi-asset income at Ninety One, explained that “There’s a feedback loop.” John said he cut his credit exposure to zero because spreads guide how profits and share prices behave.</p>
<div class="lb-trans"><p>Ninety One 的多资产收入负责人约翰·斯托普福德解释说：“这是一个反馈循环。” 约翰表示，他将信用敞口削减至零，因为利差指导着利润和股价的表现。</p>
</div><p>He said new bonds could get more expensive if private credit funds lose cash while AI borrowing keeps climbing.</p>
<div class="lb-trans"><p>他说，如果私人信贷基金失去现金，而人工智能借贷持续上升，新债券可能会变得更加昂贵。</p>
</div><p>“If the cost of borrowing goes up in private credit and there is lots of new issuance coming out, borrowers are going to have to pay up,” John said. “And if it’s more expensive for businesses to borrow, they are going to make less money.” Recent moves show how fast things are shifting.</p>
<div class="lb-trans"><p>“如果私人信贷的借贷成本上升，而有大量新发行的债务，借款人将不得不支付更高的费用，” 约翰说。“如果企业借贷成本更高，他们的盈利将会减少。” 最近的举动显示出形势变化的速度有多快。</p>
</div><p>After $75 billion in investment-grade debt from AI-driven Big Tech hit markets in September and October, the cost of five-year credit default swaps tied to Oracle jumped 44% in one month to 87 basis points.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 9 月和 10 月，来自人工智能驱动的大型科技公司的 750 亿美元投资级债务进入市场后，与甲骨文相关的五年期信用违约掉期的成本在一个月内飙升 44%，达到了 87 个基点。</p>
</div><h3>Managers watch private credit stress and delayed U.S. data</h3>
<div class="lb-trans"><h3>管理者关注私人信贷压力和美国数据延迟</h3>
</div><p>Investors have also started pulling away from private debt funds while regulators examine lending standards. That scrutiny is adding doubt inside a market that has traded unusually calmly through recent selloffs.</p>
<div class="lb-trans"><p>投资者也开始撤出私人债务基金，同时监管机构正在审查贷款标准。这种审查在最近的抛售中为一个异常平静的市场增添了疑虑。</p>
</div><p>David Furey, head of fixed income portfolio strategy at State Street, said they remain invested in corporate credit for now but keep a “close eye” on possible U.S. weakness. David said investment-grade pricing holds “very little cushion baked in” if the economy turns lower.</p>
<div class="lb-trans"><p>State Street 的固定收益投资组合策略负责人大卫·弗瑞表示，他们目前仍在投资企业信用，但对美国可能的疲软保持 “密切关注”。大卫表示，如果经济下滑，投资级定价 “几乎没有缓冲空间”。</p>
</div><p>Jonathan Manning, a credit portfolio manager at Amundi, said he wants to “lighten up a little bit” because valuations look high and delayed U.S. data, including Thursday’s September jobs report, could increase volatility.</p>
<div class="lb-trans"><p>Amundi 的信用投资组合经理乔纳森·曼宁表示，他想 “稍微减持一些”，因为估值看起来很高，而包括周四的 9 月就业报告在内的美国数据延迟可能会增加波动性。</p>
</div><p>Russell Investments, which advises institutions managing more than $900 billion, said clients are also pulling back.</p>
<div class="lb-trans"><p>Russell Investments 表示，建议管理超过 9000 亿美元的机构客户也在撤回投资。</p>
</div><p>Van Luu, Russell’s global head of fixed income and FX solutions, said “It’s not so much that this is the asset class that they are most worried about. It’s the asset class that’s got very expensive so the upside isn’t really there anymore.”</p>
<div class="lb-trans"><p>Russell 的全球固定收益和外汇解决方案负责人范·刘表示：“这并不是说这是他们最担心的资产类别，而是这个资产类别变得非常昂贵，因此上行空间几乎不存在。”</p>
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<div class="lb-trans"><p>最聪明的加密货币头脑已经阅读了我们的新闻通讯。想加入他们吗？加入吧。</p>
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由于人工智能借贷和私人信贷压力引发担忧，投资者正在撤出公司债券