作者：Jamie McGeever
佛罗里达州奥兰多，11 月 20 日（路透社）- 华尔街在周四经历了一场疯狂的过山车之旅，因人工智能巨头英伟达发布了一系列强劲的业绩而开盘大幅上涨，但最终因投资者重新评估这种乐观情绪以及政府关门结束后首份美国就业数据的混合信号而深陷红色区域。
在我今天的专栏中，我关注了英伟达业绩所发出的警告信号，这可能加深了最近几周围绕科技和人工智能的怀疑态度。这一切都回到了对人工智能基础设施的大量投资是否最终能够盈利的问题上。
如果你有更多时间阅读，以下是我推荐的一些文章，帮助你理解今天市场上发生的事情。
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<li>临界点还是泡沫？英伟达首席执行官看到人工智能转型，而怀疑者则计算风险</li>
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<li>英伟达的惊人崛起触发了风险投资的自负信号</li>
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<li>美国 9 月份新增就业稳健，但失业率上升至 4.4%</li>
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<li>美联储官员关注金融稳定，讨论下一步加息举措</li>
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<li>美联储的 “灯塔” 可能无法停靠：Mike Dolan</li>
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今天的关键市场动态
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<li>股票：亚洲股市稳健上涨，欧洲小幅上涨，美国股市下跌，纳斯达克指数下跌 2.2%，标准普尔 500 指数下跌 1.6%。VIX 指数收盘创下自四月以来的最高点。</li>
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<li>行业/股票：美国科技股下跌 2.7%，费城半导体指数下跌 4.8%，消费品是唯一上涨的板块，上涨 1.1%。英伟达下跌 3.2%，美光科技下跌 11%，AMD 下跌 8%。沃尔玛上涨 6.5%。</li>
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<li>外汇：美元指数收平，但在触及六个月高点之前有所波动。日元创下新低，但削减了损失。比特币下跌 5%，跌至新七个月低点，低于 86,000 美元。</li>
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<li>债券：短期美国国债收益率下降最多 6 个基点，牛市加剧收益率曲线陡峭化。12 月降息概率上升至 40%。</li>
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<li>商品/金属：油价小幅下滑，黄金变化不大。</li>
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今天的讨论要点
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<li>嗯，这种情况没持续多久</li>
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周四华尔街的价格波动是历史性的。标准普尔 500 指数开盘上涨近 2%，但最终收盘下跌 1.6%。分析师指出，该指数在开盘如此强劲后，通常不会如此大幅下跌。2020 年 4 月疫情崩盘后和今年 4 月 “解放日” 崩盘后是两个最近的例子。
但在这两种情况下，市场距离当时的高点约 20%，因此有足够的空间进行反弹。而现在，该指数距离 10 月 29 日的峰值仅有 5% 的差距，这表明可能存在更多下行空间。我们可能处于一个拐点 - 标准普尔 500 和纳斯达克均收在其 100 日移动平均线附近。
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<li>美国就业迷雾加重</li>
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每个人都渴望美国经济指标的发布，尤其是就业数据，以打破数据迷雾，但周四的 9 月份就业报告只让情况更加模糊。
失业率上升至四年来的最高点 4.4%，但就业增长强劲，达到 119,000，尤其是当 “盈亏平衡” 水平在 50,000 或更低时。另一方面，最近的就业增长速度是本世纪以来除了经济衰退外的最低水平。此外，10 月份的就业数据将与 11 月份的数据合并，并在 12 月 16 日发布，恰逢美联储下次会议之后。
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<li>安全避风港，你在哪里？</li>
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考虑到周四美国股市的波动 - 历史性的高峰到低谷的波动，以及自四月以来最高的 VIX 收盘，传统 “安全避风港” 资产缺乏任何真正反弹的现象令人感到好奇。
黄金和瑞士法郎当天收平，日元跌至新低，而美国国债价格小幅上涨 - 十年期收益率仅下降 3 个基点。周五的交易将会很有启发性，因为投资者结束了这一艰难的一周，并为下周的美国感恩节假期和月末布局做准备。
英伟达的业绩可能会在华尔街引发恐慌
英伟达在周三再次交出了一份令人瞩目的盈利报告，这可能最初会减轻一些潜在的科技泡沫担忧。但矛盾的是，这家市值 5 万亿美元公司的最新数据实际上突显了最近困扰市场的许多人工智能担忧。
从表面上看，头条数字令人震惊。该芯片制造商第三季度的收入创下 570 亿美元的纪录，同比增长 62%，净利润同比增长 65%，达到 320 亿美元的纪录。
英伟达的预测更加乐观，预计第四季度收入将上升至 650 亿美元，高于分析师平均预期的 620 亿美元。这样的数字表明，全球人工智能领导者的现金生成能力依然强劲。
英伟达的股票在周三市场收盘后延长交易中上涨 5%，在几分钟内为公司的市值增加了约 2250 亿美元。
“Blackwell 的销售量超出预期，云 GPU 已经售罄，” 首席执行官黄仁勋表示，指的是两种类型的英伟达芯片。“人工智能无处不在，做着一切，一次性完成。”
这对于新闻稿来说是相当兴奋的语言。考虑到对人工智能资本支出消化不良的日益担忧，这可能有些过于乐观。
<h3>投资过多？</h3>
关键问题很简单：英伟达每个季度获得的数百亿美元收入是其客户支出的数百亿美元，几乎没有迹象表明这些投资何时会盈利 - 如果会盈利的话。
黄仁勋在周三重申，英伟达在 2026 年前的先进芯片订单达 5000 亿美元。这是半万亿美元的人工智能硬件投资。
更重要的是，四个客户占英伟达第三季度销售的 61%，高于第二季度的 56%。这表明英伟达以及芯片买家的集中风险增加。
这些都是巨额赌注。最终的生产力提升可能足以使支出物有所值。但我们不会很快知道，支出越大，盈利的门槛就越高，投资者变得不耐烦的风险也就越大。
确实，他们的耐心似乎已经开始减弱。美国银行 11 月的基金经理调查显示，受访者压倒性地认为目前最拥挤的交易是 ‘做多’ 七大科技巨头的股票，而最大的尾部风险是人工智能泡沫。
<h3>基金经理对人工智能风险达成共识</h3>
英伟达的业绩是否足够强劲，以维持其最初 5% 的股价飙升，并消除对其客户继续投入数十亿美元于人工智能的能力的担忧？
回顾过去七个季度的财报，英伟达股价在发布后的两天内平均上涨 1.8%。不过，动能正在减弱。今年三次财报发布后，股价在两天内的平均变动几乎下降了 3%，而去年 2 月的最大涨幅则高达 16%。
当然，这些下跌与股价的天文级上涨相比显得微不足道。英伟达在 7 月成为一家市值 4 万亿美元的公司，仅在短短三个月内，其市值又增加了 1 万亿美元。
但一些知名股东最近已经兑现收益，日本的软银和科技亿万富翁彼得·蒂尔的对冲基金在第三季度抛售了他们的英伟达股份。自 10 月 29 日达到峰值以来，英伟达的股价已经下滑超过 10%，这也使得更广泛的科技热潮有所降温。
英伟达最新的业绩会引发可持续的 ‘买入回调’ 反弹，还是会加深泡沫担忧？我们很快就会知道。
明天可能影响市场的因素有哪些？
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<li>日本、英国、欧元区和美国的 PMI（11 月，初值）</li>
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<li>日本通胀（10 月）</li>
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<li>日本贸易（10 月）</li>
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<li>英国公共财政（10 月）</li>
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<li>英国零售销售（10 月）</li>
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<li>英国央行首席经济学家休·皮尔发言</li>
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<li>欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德和副行长路易斯·德·金多斯在不同活动中发言</li>
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<li>加拿大零售销售（9 月）</li>
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<li>美国密歇根大学消费者和通胀预期（11 月，最终值）</li>
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<li>美国联邦储备官员发言，包括纽约联储的约翰·威廉姆斯、波士顿联储的苏珊·柯林斯、达拉斯联储的洛里·洛根、理事迈克尔·巴尔和副主席菲利普·杰弗逊</li>
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人工智能泡沫是最大的市场尾部风险 - 美国银行调查
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（作者：杰米·麦基弗；编辑：尼亚·威廉姆斯）

英伟达

华尔街经历了显著的波动，英伟达强劲的财报最初提振了市场，但最终以亏损收尾。标准普尔 500 指数和纳斯达克指数收盘下跌，英伟达、美光和 AMD 等科技股均出现下滑。美国就业数据增加了不确定性，失业率上升至 4.4%。尽管英伟达的财报表现令人印象深刻，但对人工智能行业的担忧依然存在。市场的反应突显了对科技投资的持续怀疑以及潜在的下行风险

TRADING DAY-Nvidia sparkle vanishes, Wall Street slammed

- 华尔街周四经历剧烈波动，开盘大涨后收跌。  
- Nvidia 强劲业绩引发对科技和 AI 投资的担忧。  
- 美国失业率升至 4.4%，但新增就业人数达 119,000。

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