无论从哪个角度来看，英伟达的财报和评论都是积极的。正如高盛顶级交易员 Ryan Sharkey 所指出的那样：真正的好消息没有得到相应的回报，通常是一个不好的信号。
周四，英伟达开盘一度大涨 5% 至 196 美元，但随后大幅跳水，收盘时跌幅近 3% 至 180.98 美元，日内累计跌幅达 7%，创下 10 月 22 日以来最低收盘价。这一剧烈逆转直接拖累标普 500 指数暴跌约 3%。
高盛副总裁 Ryan Sharkey 在盘中报告中指出：
<blockquote>
美股尽管有很多催化因素需要消化，但标普 500 指数约 3% 的逆转明显由英伟达约 7% 的逆转驱动，这显然打压了年底反弹的情绪。
</blockquote>
数据显示，12 个月内涨幅最大的股票下跌 4.4%，散户青睐股下跌 3.6%，高估值软件股下跌 2.3%。
<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/b0bb7f37-fe56-44c5-a9e6-a78fd2992d75.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="590" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/b0bb7f37-fe56-44c5-a9e6-a78fd2992d75.png"/>（12 个月内涨幅最大的股票下跌 4.4%）
与此同时，&#34;大空头&#34;Michael Burry 在财报发布后连续在社交媒体上发表多篇帖子，质疑英伟达芯片的使用寿命、股票稀释以及 AI 公司间的 “循环融资”。他认为 AI 真实需求&#34;小得可笑&#34;，几乎所有客户都由经销商提供资金支持。
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<h2 id="58143f7e">积极财报未能扭转市场情绪</h2>
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英伟达第三财季调整后每股收益为 1.30 美元，超过华尔街预期的 1.26 美元。营收达 570 亿美元，同比增长 62%，高于预期的 549 亿美元。
公司预计第四财季营收中值为 650 亿美元，高于市场预期的 622 亿美元，这意味着增长率将加速至 65%。
CEO 黄仁勋在声明中表示，公司新一代 Blackwell 硬件的销售&#34;非常火爆&#34;。CFO Colette Kress 在分析师电话会议上透露，六年前售出的芯片仍在被客户全面利用。
但这份强劲的财报未能消除市场对 AI 泡沫的根本性疑虑。
22V Research 团队在周四的报告中写道：
<blockquote>
即使是英伟达乐观的财报也不足以扭转近期的市场逆风。过去两周，市场内部一直倾向于风险规避，低波动性股票在各种市值中占据主导地位。
</blockquote>
这一趋势在周四继续，风险资产遭遇重创，标普 500 指数下跌 1.6%，纳斯达克跌 2.2%，而防御性股票则受到沃尔玛强劲财报提振。
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<h2 id="56a2d0b6">技术面与流动性危机并发</h2>
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高盛在其技术分析清单中列出了多个令人担忧的指标。
CTA 趋势策略普遍看空股市，预计会继续卖出。高盛指出需要密切关注标普 500 指数 6457 点的中期关键水平。
<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/5698df05-443c-4927-9645-9156731896e9.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="669" height="375" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/5698df05-443c-4927-9645-9156731896e9.png"/>（CTA 趋势策略普遍看空股市）
市场流动性也显著恶化。标普 500 指数买卖盘口的平均流动性已降至 600 万美元，低于过去一年 80% 的时间，说明市场买卖深度极薄，微小交易就可能引发价格剧烈波动。
<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/638ec21c-4a75-47b2-9b8f-4b13d6eebea6.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="600" height="370" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/638ec21c-4a75-47b2-9b8f-4b13d6eebea6.png"/>（高盛模拟的近期流动性走势以及未来 1 个月的走势预期）
此外，高盛预测周五期权到期日将是有史以来 11 月最大规模的名义未平仓合约到期，估计有 3.1 万亿美元名义期权敞口将到期，其中标普 500 指数期权 1.7 万亿美元，单一股票期权 7250 亿美元。
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<h2 id="416af09a">&#34;大空头&#34;财报后密集开炮</h2>
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英伟达公布超预期财报后，Michael Burry 在 X 平台发布一系列帖文质疑该公司及 AI 行业。
针对 Kress 关于老芯片仍充分利用的说法，Burry 写道：
<blockquote>
这混淆了物理利用率与价值创造。仅仅因为某物被使用并不意味着它有利可图。
</blockquote>
他以航空公司在节假日保留旧飞机为例，称这些飞机&#34;利润微薄，根本不值什么钱&#34;。
Burry 强调，英伟达老芯片的能效远低于新芯片，继续使用它们的客户可能支付更高的电费。
Burry 还质疑英伟达与 OpenAI、微软、甲骨文等 AI 公司之间错综复杂的数十亿美元 “循环融资”，他表示：
<blockquote>
真正的终端需求小得可笑，几乎所有客户都由其经销商提供资金。
</blockquote>
在另一帖文中，Burry 指出，英伟达自 2018 年初以来回购了近 1130 亿美元股票，但流通股数量反而增加 4700 万股。他表示：
<blockquote>
虽然同期股票薪酬为 205 亿美元，但股票薪酬稀释的真实成本为 1125 亿美元，将所有者收益减少 50%。
</blockquote>
Burry 此前已对 AI 泡沫发出多次警告，并将 AI 繁荣与互联网泡沫相提并论。
据监管文件显示，截至 9 月底，他旗下 Scion Asset Management 持有针对 100 万股英伟达股票和 500 万股 Palantir 股票的看跌期权，名义价值分别为 1.87 亿美元和 9.12 亿美元。
Burry 近期已将 Scion Asset Management 转为家族办公室，不再接受外部客户。

英伟达

英伟达公布强劲财报，但股价日内暴跌 7% 拖累标普 500 指数跌 3%。高盛指出” 好消息未获回报” 是不良信号，同时市场存流动性恶化风险。” 大空头” Burry 则发帖质疑 AI 真实需求” 可笑地小”，批评循环融资模式和股票稀释问题。

- 英伟达财报超预期，但股价大幅波动，收盘跌近 3%。  
- 高盛指出，英伟达的逆转拖累标普 500 指数下跌约 3%。  
- "大空头" Burry 质疑英伟达芯片使用寿命及 AI 行业需求。  

美股大跌的 “罪魁祸首”！英伟达日内惨跌 7%，“大空头” 财报后密集 “放炮”