《大行》野村降石药目标价至 9.11 元续吁「买入」料未来数季销售复苏

野村研究报告指，石药集团 (01093.HK) 首三季收入及盈利分别按年下降 12.3% 及 7.1%，至 199 亿及 35 亿元人民币 (下同)。据此推算，第三季单季收入为 66 亿元，按年及按季分别增长 3.4% 及 5.7%，远低於市场预期的 74 亿元；按年升幅主要因确认合作收入 4.65 亿元，而去年同期没有相关收入。第三季产品销售额按年下降 2.7%，但按季增长 4.2% 至 62 亿元。

管理层目标 2026 年药品销售正增长，并预期同期研发开支按年增长 15% 至 20%。该行分别将 2025 及 26 年收入预测下调 12% 及 6%，盈利预测下调 26% 及 14%，因考虑到药品销售表现逊预期及合作项目收入延迟确认。目标价由 10.09 港元降至 9.11 港元，维持「买入」评级，预期集团未来几个季度销售将逐渐复苏。