<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cdn.pixabay.com/photo/2018/02/05/16/21/bitcoin-3132574_960_720.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cdn.pixabay.com/photo/2018/02/05/16/21/bitcoin-3132574_960_720.jpg"/></p>
<p><em>图片来源：Pixabay</em></p>
<h2>1 月 15 日是 MicroStrategy 比特币实验崩溃的时刻吗？</h2>
<p><strong>Strategy</strong>（MSTR）（前身为 MicroStrategy）的数字资产财政公司模式正面临其自 2020 年首席执行官 Michael Saylor 开创以来的首次重大危机——可以说是生死存亡的危机。</p>
<p>最初作为对抗通货膨胀的大胆对冲，通过积极积累 <strong>比特币</strong>（BTC）作为主要储备资产，MicroStrategy 将这家曾经谦逊的商业智能软件公司转变为全球最大的企业比特币持有者，资产负债表上拥有超过 649,000 BTC。这一策略在加密货币繁荣期间将 MSTR 的股票推向了天文数字的高度，使其成为比特币敞口的杠杆代理。</p>
<p>但随着加密货币市场再次陷入寒冬——比特币在更广泛的抛售中暴跌至约 83,000 美元——MSTR 面临着最严峻的考验。在牛市中看似聪明的杠杆现在放大了下行风险，而即将到来的监管审查可能在 1 月 15 日带来致命一击。</p>
<h2>命运的逆转</h2>
<p>最近的一份 <strong>摩根大通</strong> 报告突显了直接威胁：<strong>MSCI</strong>（MSCI），基准指数提供商，正在最终确定一项咨询，拟定新规则，排除数字资产财政公司，其中加密货币持有量超过总资产的 50% 并主导业务活动。该规则主要针对财政公司——但 MSTR 是目前唯一符合这一标准的公司——MSCI 的决定预计将在 1 月 15 日公布，可能会导致 MSTR 被踢出 <strong>MSCI USA</strong> 和 <strong>MSCI World</strong> 等关键指数。</p>
<p>摩根大通估计，仅从 MSCI 的排除就会引发 28 亿美元的被动资金流出，如果像 <strong>纳斯达克</strong>（针对 <strong>纳斯达克 100</strong>）等提供商跟进，总流出可能达到 88 亿到 90 亿美元。MSTR 大约 500 亿到 590 亿美元的市值中，约有 90 亿美元由跟踪指数的 ETF 和基金持有，提供了一个隐性支撑底线——直到现在。被移除将引发机械性抛售，导致流动性崩溃，并使未来的资本募集成本大幅上升。</p>
<p>像 <strong>Bitmine Immersion Technologies</strong>（BMNR）这样的较小比特币财政参与者或新兴模仿者尚未进入主要指数，因此他们暂时避开了直接影响。但 MSTR 的命运将引发震荡，可能会使整个企业比特币采纳趋势降温，关闭传统投资组合享有的 “后门” 被动敞口。</p>
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<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://moneymorning.com/wp-content/blogs.dir/1/files/2025/11/MSTR-Chart.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://moneymorning.com/wp-content/blogs.dir/1/files/2025/11/MSTR-Chart.png"/></p>
<h2>意志的考验</h2>
<p>有利的美国联邦政策加速了加密货币的主流化：围绕数字资产的监管明确性、2024 年现货比特币 ETF 的批准以及企业采纳的增长都推动了比特币在上个月突破 126,000 美元。</p>
<p>然而 “Uptober” 并未如期而至，而 “Moonvember” 正变成一场大屠杀。比特币已抹去 2025 年的所有涨幅，目前年初至今下跌 12%。MSTR 从高点下跌了 67%。Saylor 长期以来坚持认为价格下跌是买入机会，誓言将通过更多债务融资的收购加倍下注。</p>
<p>然而，比特币的持续疲软可能会对这一策略造成压力：在高利率下，数十亿美元的可转换债券再融资变得十分艰难，而股权发行在股价下跌的情况下稀释了股东的权益。随着恐慌加剧，MSTR 相对于其比特币净资产价值的溢价已经急剧压缩。</p>
<p>这是一个经典的故事，讲述了一种策略在繁荣时蓬勃发展，直到它不再有效。在牛市中，杠杆使人们成为英雄；在熊市中，它暴露了脆弱。正如沃伦·巴菲特所说：“只有当潮水退去时，你才会发现谁在裸泳。” 对于 Michael Saylor 和 Strategy 来说，1 月 15 日可能会揭示比特币的赌注是远见卓识，还是一座等待强风摧毁的纸牌屋。</p>
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MSTR

<p>MicroStrategy 的比特币策略在 1 月 15 日面临关键考验。MSCI 可能会排除持有超过 50% 加密货币的公司，这可能导致 MSTR 从关键指数中被移除。这可能引发 28 亿美元的强制性资金流出，如果其他公司跟随，流出金额可能高达 90 亿美元。MSTR 的股票与比特币紧密相关，面临严重的流动性问题和高昂的融资成本。结果可能会影响企业对比特币的采纳趋势</p>

<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cdn.pixabay.com/photo/2018/02/05/16/21/bitcoin-3132574_960_720.jpg" alt="" original-src="https://cdn.pixabay.com/photo/2018/02/05/16/21/bitcoin-3132574_960_720.jpg"/></p>
<p><em>Image Source: Pixabay</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>图片来源：Pixabay</em></p>
</div><h2>Is Jan. 15 When MicroStrategy's Bitcoin Experiment Collapses?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>1 月 15 日是 MicroStrategy 比特币实验崩溃的时刻吗？</h2>
</div><p><strong>Strategy</strong>'s (MSTR) (formerly MicroStrategy) digital asset treasury company model is facing its first major crisis – and arguably, an existential one – since CEO Michael Saylor pioneered it in 2020.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Strategy</strong>（MSTR）（前身为 MicroStrategy）的数字资产财政公司模式正面临其自 2020 年首席执行官 Michael Saylor 开创以来的首次重大危机——可以说是生死存亡的危机。</p>
</div><p>What started as a bold hedge against inflation by aggressively accumulating <strong>Bitcoin</strong> (BTC) as a primary reserve asset, transformed the once-modest business intelligence software firm into the world's largest corporate Bitcoin holder, with over 649,000 BTC on its balance sheet. This strategy catapulted MSTR's stock to stratospheric heights during the crypto boom, turning it into a leveraged proxy for Bitcoin exposure.</p>
<div class="lb-trans"><p>最初作为对抗通货膨胀的大胆对冲，通过积极积累 <strong>比特币</strong>（BTC）作为主要储备资产，MicroStrategy 将这家曾经谦逊的商业智能软件公司转变为全球最大的企业比特币持有者，资产负债表上拥有超过 649,000 BTC。这一策略在加密货币繁荣期间将 MSTR 的股票推向了天文数字的高度，使其成为比特币敞口的杠杆代理。</p>
</div><p>But as a crypto winter grips the market again – with Bitcoin plunging to around $83,000 amid broader sell-offs – MSTR faces its most serious test. Leverage that looked genius in a bull market now amplifies downside risk, and a looming regulatory reckoning could deliver the knockout blow on Jan. 15.</p>
<div class="lb-trans"><p>但随着加密货币市场再次陷入寒冬——比特币在更广泛的抛售中暴跌至约 83,000 美元——MSTR 面临着最严峻的考验。在牛市中看似聪明的杠杆现在放大了下行风险，而即将到来的监管审查可能在 1 月 15 日带来致命一击。</p>
</div><h2>Reversal of Fortune</h2>
<div class="lb-trans"><h2>命运的逆转</h2>
</div><p>A recent <strong>JPMorgan</strong> report highlights the immediate threat: <strong>MSCI</strong> (MSCI), the benchmark index provider, is finalizing a consultation on new rules that would exclude digital asset treasury companies where crypto holdings exceed 50% of total assets and dominate business activity. Aimed at treasury companies generally – but MSTR is the only one that currently fits the profile – MSCI's decision is expected by Jan. 15 and could see MSTR booted from key indices like <strong>MSCI USA</strong> and <strong>MSCI World</strong>.</p>
<div class="lb-trans"><p>最近的一份 <strong>摩根大通</strong> 报告突显了直接威胁：<strong>MSCI</strong>（MSCI），基准指数提供商，正在最终确定一项咨询，拟定新规则，排除数字资产财政公司，其中加密货币持有量超过总资产的 50% 并主导业务活动。该规则主要针对财政公司——但 MSTR 是目前唯一符合这一标准的公司——MSCI 的决定预计将在 1 月 15 日公布，可能会导致 MSTR 被踢出 <strong>MSCI USA</strong> 和 <strong>MSCI World</strong> 等关键指数。</p>
</div><p>JPMorgan estimates exclusion from MSCI alone would trigger $2.8 billion in forced passive outflows, with up to $8.8 billion to $9 billion total if providers like <strong>Nasdaq</strong> (for the <strong>Nasdaq 100</strong>) or others follow suit. Roughly $9 billion of MSTR's roughly $50 billion to $59 billion market cap is held by index-tracking ETFs and funds, providing a hidden support floor – until now. Removal would spark mechanical selling, crater liquidity, and make future capital raises far costlier.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通估计，仅从 MSCI 的排除就会引发 28 亿美元的被动资金流出，如果像 <strong>纳斯达克</strong>（针对 <strong>纳斯达克 100</strong>）等提供商跟进，总流出可能达到 88 亿到 90 亿美元。MSTR 大约 500 亿到 590 亿美元的市值中，约有 90 亿美元由跟踪指数的 ETF 和基金持有，提供了一个隐性支撑底线——直到现在。被移除将引发机械性抛售，导致流动性崩溃，并使未来的资本募集成本大幅上升。</p>
</div><p>Smaller Bitcoin treasury players like <strong>Bitmine Immersion Technologies</strong> (BMNR) or emerging copycats aren't yet in major indices, so they dodge direct impact. But MSTR's fate would send shockwaves, potentially chilling the entire corporate BTC adoption trend by closing the &#34;backdoor&#34; passive exposure traditional portfolios enjoyed.</p>
<div class="lb-trans"><p>像 <strong>Bitmine Immersion Technologies</strong>（BMNR）这样的较小比特币财政参与者或新兴模仿者尚未进入主要指数，因此他们暂时避开了直接影响。但 MSTR 的命运将引发震荡，可能会使整个企业比特币采纳趋势降温，关闭传统投资组合享有的 “后门” 被动敞口。</p>
</div><p><em>(Click on image to enlarge)</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>(点击图片放大)</em></p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://moneymorning.com/wp-content/blogs.dir/1/files/2025/11/MSTR-Chart.png" alt="" original-src="https://moneymorning.com/wp-content/blogs.dir/1/files/2025/11/MSTR-Chart.png"/></p>
<h2>A Test of Wills</h2>
<div class="lb-trans"><h2>意志的考验</h2>
</div><p>Favorable U.S. federal policies accelerated crypto's mainstreaming: regulatory clarity around digital assets, the approval of spot Bitcoin ETFs in 2024, and growing corporate adoption all fueled BTC's surge past $126,000 last month.</p>
<div class="lb-trans"><p>有利的美国联邦政策加速了加密货币的主流化：围绕数字资产的监管明确性、2024 年现货比特币 ETF 的批准以及企业采纳的增长都推动了比特币在上个月突破 126,000 美元。</p>
</div><p>Yet &#34;Uptober&#34; failed to materialize and &#34;Moonvember&#34; is turning into a rout. Bitcoin has erased all of its 2025 gains and is now down 12% year-to-date. MSTR is down 67% from its high. Saylor has long insisted price dips are buying opportunities, vowing to double down with more debt-fueled acquisitions.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而 “Uptober” 并未如期而至，而 “Moonvember” 正变成一场大屠杀。比特币已抹去 2025 年的所有涨幅，目前年初至今下跌 12%。MSTR 从高点下跌了 67%。Saylor 长期以来坚持认为价格下跌是买入机会，誓言将通过更多债务融资的收购加倍下注。</p>
</div><p>Yet sustained BTC weakness could strain this playbook: refinancing billions in convertible notes becomes punishing at higher interest rates, and equity issuance dilutes shareholders amid a falling stock. MSTR's premium to its Bitcoin NAV has already compressed sharply as fears mount.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，比特币的持续疲软可能会对这一策略造成压力：在高利率下，数十亿美元的可转换债券再融资变得十分艰难，而股权发行在股价下跌的情况下稀释了股东的权益。随着恐慌加剧，MSTR 相对于其比特币净资产价值的溢价已经急剧压缩。</p>
</div><p>This is the classic tale of a strategy that thrives until it doesn't. In bull markets, leverage makes heroes; in bear markets, it exposes frailty. As Warren Buffett famously said, &#34;It's only when the tide goes out that you discover who's been swimming naked.&#34; For Michael Saylor and Strategy, Jan. 15 may reveal if the Bitcoin bet was visionary – or a house of cards waiting for a strong wind to knock it down.</p>
<div class="lb-trans"><p>这是一个经典的故事，讲述了一种策略在繁荣时蓬勃发展，直到它不再有效。在牛市中，杠杆使人们成为英雄；在熊市中，它暴露了脆弱。正如沃伦·巴菲特所说：“只有当潮水退去时，你才会发现谁在裸泳。” 对于 Michael Saylor 和 Strategy 来说，1 月 15 日可能会揭示比特币的赌注是远见卓识，还是一座等待强风摧毁的纸牌屋。</p>
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</div><p>IREN's Power Moat Shines As U.S. Grid Faces Multi-Year AI Energy Crunch</p>
<div class="lb-trans"><p>IREN 的电力护城河在美国电网面临多年的 AI 能源危机中闪耀</p>
</div><p>5 Stocks To Buy And One To Avoid This Week</p>
<div class="lb-trans"><p>本周 5 只股票值得买入，一只股票值得避免</p>
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MicroStrategy 的比特币帝国面临 1 月 15 日的生死期限