全球最大加密货币比特币正经历 2022 年行业崩溃以来最糟糕的单月表现。
周五，比特币价格一度跌至 80,553 美元，尽管纽约时段尾盘反弹，但较 10 月初创下的 12.6 万美元历史高位依旧下跌超过 30%。这轮暴跌使比特币 11 月跌幅达到约 25%，为 2022 年以来的最差表现。
当年 6 月，比特币单月跌幅达 41%，TerraUSD 稳定币项目崩溃引发了一系列企业倒闭，最终导致 FTX 交易所垮台。
周五第二大加密货币以太坊同样遭受重创，跌幅一度达到 8.9%，跌破 2,700 美元。根据 CoinGecko 数据，整个加密货币市场总市值自 4 月以来首次跌破 3 万亿美元。
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分析认为，强制清算与 ETF 结构性抛售的叠加令市场陷入脆弱状态，而机构投资者似乎并未趁低买入。
<h2 style="text-align: left">清算潮与抛售压力加剧市场动荡</h2>
比特币的暴跌始于 10 月 10 日的一轮大规模清算事件。当日 190 亿美元的杠杆头寸被强制平仓，令整个加密货币市场蒸发约 1.5 万亿美元市值。此后市场一直未能恢复元气。
过去 24 小时内，又有 20 亿美元的杠杆头寸遭到清算，据 CoinGlass 数据显示。永续期货的未平仓合约较 10 月峰值 940 亿美元下降了 35%，表明投资者正在大幅削减风险敞口。
<img title="" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/d731998e-af1e-4068-b6f8-a090e174c6f1.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="1024" height="327" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/d731998e-af1e-4068-b6f8-a090e174c6f1.png"/>（永续期货的未平仓合约较 10 月峰值 940 亿美元下降了 35%）
去中心化金融研究机构 Ergonia 研究总监 Chris Newhouse 表示：
<blockquote>
强制清算与 ETF 结构性抛售的汇合，令市场陷入一种特别脆弱的状态，任何稳定市场的尝试都会立即面临来自多个来源的供应压力。
</blockquote>
据区块链研究机构 Arkham Intelligence 信息，一个标注为&#34;Owen Gunden&#34;、自 2011 年起持有比特币的钱包从 10 月底开始出售，总计抛售了价值 13 亿美元的比特币，并于周五清空了最后的持仓。
<img title="" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/f02ebbd6-bd93-4b55-917f-f39f53bdd09b.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="923" height="406" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/f02ebbd6-bd93-4b55-917f-f39f53bdd09b.png"/>（&#34;巨鲸&#34;Owen Gunden 周五清仓了最后的持仓，10 月起累计抛售了价值 13 亿美元）
K33 研究主管 Vetle Lunde 指出：
<blockquote>
单独来看，Owen Gunden 的抛售基本无关紧要，相当于昨天 ETF 的抛售量，只是分散在一个月的增量销售中。但它确实突出了今年影响比特币的一个核心主题：老玩家正在抛售，而且规模很大。
</blockquote>
市场流动性担忧进一步放大了价格波动。加密数据提供商 Kaiko 研究主管 Adam Morgan McCarthy 表示：
<blockquote>
本周进入假日季节，各市场的流动性可能会枯竭。如果投资者在假期前继续削减头寸，流动性进一步枯竭，这可能会加剧市场波动。
</blockquote>
<h2 style="text-align: left">机构资金撤离，情绪指标触及低点</h2>
机构投资者并未展现抄底意愿。
周四，12 只美国比特币 ETF 净流出 9.03 亿美元，创下自 2024 年 1 月推出以来第二大单日赎回规模。这与特朗普赢得总统大选后的市场热情形成鲜明对比，当时投资者情绪指标曾达到 94 的高位，满分为 100。
目前，由 CoinGlass 编制的加密投资者情绪指数已跌至 2022 年崩盘以来的最低水平，该指数综合波动率、动量和需求等因素，目前显示交易者处于&#34;极度恐惧&#34;状态。
澳大利亚对冲基金 Apollo Crypto 的投资组合经理 Pratik Kala 表示：
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整体情绪极度糟糕。市场中似乎存在被动卖家，目前还不清楚这种情况会持续多久。
</blockquote>
IG Australia 分析师 Tony Sycamore 在报告中指出：
<blockquote>
市场也可能在试探 Strategy 公司的痛苦阈值。
</blockquote>
这家由 Michael Saylor 经营的比特币财库公司，其 mNAV 比率（企业价值与比特币持有量之比）已跌至仅 1.2 以上。
华尔街见闻此前提及，Strategy 公司可能失去在 MSCI 美国指数和纳斯达克 100 等基准指数中的席位，最终决定预计将于明年 1 月 15 日前公布。
试图复制 Saylor 加密货币囤积策略的公司同样面临压力。Sequans Communications、ETHZilla 和 FG Nexus 等公司今年已开始出售部分持仓，用于股票回购以支撑不断下跌的股价。

GBTC

FBTC

ABTC

周五比特币较 10 月高点下跌超 30%。加密货币市场总市值跌破 3 万亿美元，投资者情绪指数跌至” 极度恐惧” 水平。暴跌源于大规模强制清算、ETF 抛售和” 巨鲸” 套现共振。此外机构未现抄底迹象，而市场流动性减弱加剧波动风险。

- 比特币在 11 月跌幅约 25%，为 2022 年以来最差表现。  
- 整个加密货币市场总市值首次跌破 3 万亿美元。  
- 机构投资者情绪低迷，未显现抄底意愿。  

比特币一度跌破 8.1 万美元关口，或创 2022 年来最大月度跌幅