<h2><strong>关键要点</strong></h2>
<h3><em>为什么 Solana 在本周期受到关注？</em></h3>
<p>Solana 正处于一个潜在的分歧中心，价格可能最终会追赶基本面，这一切都受到链上增长的推动。</p>
<h3><em>SOL 与 BTC 的表现如何？</em></h3>
<p>尽管 BTC 面临投机性审查，但 SOL 的链上活动和真实世界资产（RWA）增长突显了其强大的基本面，使其与众不同。</p>
<hr/>
<p>市场正接近一个关键的转折点。</p>
<p>通常情况下，价格往往滞后于基本面。换句话说，强劲的网络活动或采用并不总是能立即转化为收益。但在本周期，这种通常的脱节实际上开始显现出变化。</p>
<p>在这一局势的中心是 Solana [SOL]。根据 AMBCrypto 的说法，它可能成为价格是否最终与其基本面对齐的关键指标。</p>
<h2><strong>BTC 承压，SOL 分歧受到关注</strong></h2>
<p>市场的恐慌情绪正在加剧，带来了急需的现实检查。</p>
<p>从宏观角度来看，机构的需求正在降温，许多顶级资本的财务公司正在流失资金。推动比特币 [BTC] 连续两个季度看涨的主要因素是什么？巨额的机构积累。</p>
<p>以 MicroStrategy [MSTR] 为例。他们在第二季度和第三季度通过 21 笔交易购买了 BTC，推动了大约 36% 的反弹和连续的历史新高。快进到第四季度，MSTR 现在下跌了约 50%。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2025/11/SOLUSD_2025-11-22_16-53-58.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2025/11/SOLUSD_2025-11-22_16-53-58.png"/></p>
<p>来源：TradingView (SOL/USDT)</p>
<p>简而言之，比特币的主要催化剂正承受着巨大的压力。</p>
<p>Solana 也未能逃脱影响。从技术角度来看，SOL 在本季度下跌了约 40%，几乎是 BTC 损失的两倍。放眼望去，大多数顶级山寨币也显示出类似的疲软。</p>
<p>然而，Solana 的链上活动正在升温。</p>
<p>当然，这听起来可能像是价格滞后于基本面的另一个案例，但在 BTC 的日活跃用户受到关注的情况下，这会不会是本周期分歧最终缩小的时刻，而 Solana 引领这一潮流？</p>
<h2><strong>在宏观恐慌中，Solana 获得动能</strong></h2>
<p>对于 Solana 来说，本周发生了一系列关键发展。</p>
<p>Coinbase 宣布计划收购 Vector，一个基于 Solana 的链上平台。同时，多个新的 SOL ETF 上线，包括 FSOL（富达）、TSOL（21Shares）、VSOL（VanEck）和 SOLC（Canary Capital）。</p>
<p>在链上，Solana 以其 RWA 总锁仓价值（TVL）在 11 月初达到了 8 亿美元，本月增长了 13%，而 Circle 在 L1 上铸造了 67.5 亿美元的 USDC。同时，BlackRock 的 BUIDL 基金环比增长了 768%。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2025/11/Screenshot-2025-11-22-170712.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2025/11/Screenshot-2025-11-22-170712.png"/></p>
<p>来源：RWA.xyz</p>
<p>简而言之，尽管面临宏观恐慌，机构对 SOL 的信心依然坚定。</p>
<p>ETF 资金流入、新产品推出和 RWA 增长都突显了 Solana 的内在实力，而 Coinbase 的 Vector 交易则为其增添了额外的动能。这与对 BTC 日益减弱的机构需求形成鲜明对比。</p>
<p>事实上，多头已经开始质疑 BTC 缺乏实际用例，进一步强化了其投机性质。在这种背景下，Solana 的链上增长脱颖而出，为价格最终与基本面对齐铺平了道路。</p>

昱辉阳光

HSDT

<p>Solana (SOL) 在加密市场中引起关注，尽管面临宏观经济挑战，但其强劲的链上活动和真实世界资产（RWA）增长表现突出。新的 SOL 交易所交易基金（ETF）已推出，机构投资者的兴趣依然稳固，这与比特币的投机性质形成对比。文章指出，Solana 可能引领市场转变，使价格与其基本面相一致</p>

<h2><strong>Key Takeaways</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>关键要点</strong></h2>
</div><h3><em>Why is Solana in focus this cycle?</em></h3>
<div class="lb-trans"><h3><em>为什么 Solana 在本周期受到关注？</em></h3>
</div><p>Solana is at the center of a potential divergence where price may finally catch up to fundamentals, driven by on-chain growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>Solana 正处于一个潜在的分歧中心，价格可能最终会追赶基本面，这一切都受到链上增长的推动。</p>
</div><h3><em>How is SOL performing compared to BTC?</em></h3>
<div class="lb-trans"><h3><em>SOL 与 BTC 的表现如何？</em></h3>
</div><p>While BTC faces speculative scrutiny, SOL’s on-chain activity and RWA growth highlight strong underlying fundamentals, setting it apart.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管 BTC 面临投机性审查，但 SOL 的链上活动和真实世界资产（RWA）增长突显了其强大的基本面，使其与众不同。</p>
</div><hr/>
<div class="lb-trans"><hr/>
</div><p>The market is approaching a key inflection point.</p>
<div class="lb-trans"><p>市场正接近一个关键的转折点。</p>
</div><p>Typically, price tends to lag fundamentals. In other words, strong network activity or adoption doesn’t always translate to immediate gains. But this cycle, that usual disconnect, is actually starting to carve out.</p>
<div class="lb-trans"><p>通常情况下，价格往往滞后于基本面。换句话说，强劲的网络活动或采用并不总是能立即转化为收益。但在本周期，这种通常的脱节实际上开始显现出变化。</p>
</div><p>Right at the center of this setup is Solana [SOL]. According to AMBCrypto, it could act as a key indicator of whether price finally aligns with its underlying fundamentals.</p>
<div class="lb-trans"><p>在这一局势的中心是 Solana [SOL]。根据 AMBCrypto 的说法，它可能成为价格是否最终与其基本面对齐的关键指标。</p>
</div><h2><strong>BTC under pressure, SOL divergence in focus</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>BTC 承压，SOL 分歧受到关注</strong></h2>
</div><p>Market FUD is hitting hard, delivering a much-needed reality check.</p>
<div class="lb-trans"><p>市场的恐慌情绪正在加剧，带来了急需的现实检查。</p>
</div><p>On the macro side, institutional appetite is cooling, with many top-cap treasury companies bleeding capital. The big driver behind Bitcoin’s [BTC] back-to-back bullish quarters? Massive institutional accumulation.</p>
<div class="lb-trans"><p>从宏观角度来看，机构的需求正在降温，许多顶级资本的财务公司正在流失资金。推动比特币 [BTC] 连续两个季度看涨的主要因素是什么？巨额的机构积累。</p>
</div><p>Take MicroStrategy [MSTR]. They bought BTC in 21 separate transactions across Q2 and Q3, fueling a roughly 36% rally and consecutive all-time highs. Fast-forward to Q4, and MSTR is now down about 50%.</p>
<div class="lb-trans"><p>以 MicroStrategy [MSTR] 为例。他们在第二季度和第三季度通过 21 笔交易购买了 BTC，推动了大约 36% 的反弹和连续的历史新高。快进到第四季度，MSTR 现在下跌了约 50%。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2025/11/SOLUSD_2025-11-22_16-53-58.png" alt="" original-src="https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2025/11/SOLUSD_2025-11-22_16-53-58.png"/></p>
<p>Source: TradingView (SOL/USDT)</p>
<div class="lb-trans"><p>来源：TradingView (SOL/USDT)</p>
</div><p>In short, Bitcoin’s main catalyst is under heavy pressure.</p>
<div class="lb-trans"><p>简而言之，比特币的主要催化剂正承受着巨大的压力。</p>
</div><p>Solana hasn’t escaped the fallout. From a technical standpoint, SOL is down roughly 40% this quarter, nearly double BTC’s loss. Zooming out, similar weakness is showing up across most top altcoins.</p>
<div class="lb-trans"><p>Solana 也未能逃脱影响。从技术角度来看，SOL 在本季度下跌了约 40%，几乎是 BTC 损失的两倍。放眼望去，大多数顶级山寨币也显示出类似的疲软。</p>
</div><p>However, on-chain activity on Solana is heating up.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，Solana 的链上活动正在升温。</p>
</div><p>Sure, it might sound like another case of price lagging fundamentals, but with BTC DATs under the microscope, could this be the cycle where the divergence finally closes, with Solana leading the charge?</p>
<div class="lb-trans"><p>当然，这听起来可能像是价格滞后于基本面的另一个案例，但在 BTC 的日活跃用户受到关注的情况下，这会不会是本周期分歧最终缩小的时刻，而 Solana 引领这一潮流？</p>
</div><h2><strong>Solana gains momentum amid macro FUD</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>在宏观恐慌中，Solana 获得动能</strong></h2>
</div><p>For Solana, this week has seen a series of key developments.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于 Solana 来说，本周发生了一系列关键发展。</p>
</div><p>Coinbase announced plans to acquire Vector, an on-chain platform built on Solana. Meanwhile, several new SOL ETFs went live, including FSOL (Fidelity), TSOL (21Shares), VSOL (VanEck), and SOLC (Canary Capital).</p>
<div class="lb-trans"><p>Coinbase 宣布计划收购 Vector，一个基于 Solana 的链上平台。同时，多个新的 SOL ETF 上线，包括 FSOL（富达）、TSOL（21Shares）、VSOL（VanEck）和 SOLC（Canary Capital）。</p>
</div><p>On-chain, Solana kicked off November with its RWA TVL hitting $800 million, up 13% for the month, as Circle minted $6.75 billion in USDC on the L1. Meanwhile, BlackRock’s BUIDL fund jumped 768% QoQ.</p>
<div class="lb-trans"><p>在链上，Solana 以其 RWA 总锁仓价值（TVL）在 11 月初达到了 8 亿美元，本月增长了 13%，而 Circle 在 L1 上铸造了 67.5 亿美元的 USDC。同时，BlackRock 的 BUIDL 基金环比增长了 768%。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2025/11/Screenshot-2025-11-22-170712.png" alt="" original-src="https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2025/11/Screenshot-2025-11-22-170712.png"/></p>
<p>Source: RWA.xyz</p>
<div class="lb-trans"><p>来源：RWA.xyz</p>
</div><p>In short, despite macro FUD, institutional conviction in SOL remains solid.</p>
<div class="lb-trans"><p>简而言之，尽管面临宏观恐慌，机构对 SOL 的信心依然坚定。</p>
</div><p>ETF inflows, new launches, and RWA growth all highlight Solana’s underlying strength, with Coinbase’s Vector deal adding extra momentum. This stands in stark contrast to waning institutional appetite for BTC.</p>
<div class="lb-trans"><p>ETF 资金流入、新产品推出和 RWA 增长都突显了 Solana 的内在实力，而 Coinbase 的 Vector 交易则为其增添了额外的动能。这与对 BTC 日益减弱的机构需求形成鲜明对比。</p>
</div><p>In fact, bulls are already questioning BTC’s lack of a real-use case, reinforcing its speculative nature. In this context, Solana’s on-chain growth stands out, paving the way for price to finally align with fundamentals.</p>
<div class="lb-trans"><p>事实上，多头已经开始质疑 BTC 缺乏实际用例，进一步强化了其投机性质。在这种背景下，Solana 的链上增长脱颖而出，为价格最终与基本面对齐铺平了道路。</p>
</div>

SOL ETF 推出，RWA 激增——加密市场是否在忽视 Solana？