<p>分析师表示，人工智能的发展竞赛促使各国政府和科技巨头建设新的电力厂并升级数十年的电网网络，为中国电力设备公司创造了重大机遇。\n 中国企业正在受益于美国订单激增的溢出效应，这一激增是由于美国总统唐纳德·特朗普推动 Meta 和软银等科技领袖投资于人工智能基础设施。\n“在地缘政治紧张局势下，美国从日本和韩国购买产品，而不是中国，” 花旗集团全球市场的中国股票策略师及亚洲公用事业和清洁能源研究负责人 Pierre Lau Hin-tat 表示。“现在，日本和韩国公司的订单管道长达三年，因此新兴市场的公司转向大陆供应商。”\nLau 补充说，只要特朗普仍然掌权，中国供应商的上行周期将持续。\n 在今年前十个月，中国出口了价值 73 亿美元的变压器和价值 43 亿美元的高压气体绝缘开关设备（GIS），分别比去年增长了 37.8% 和 28.5%。相比之下，整体出口增长仅为 5.3%。\n 变压器是远程高效传输电力的关键组件，而 GIS 则提供了更安全的电力管理解决方案，并支持风能和太阳能等波动性电源的整合。\n 得益于强劲的海外需求，电力传输和配电设备巨头思源电气的收入在今年前九个月同比增长约 33%，净利润飙升 47%。这家在深圳上市的公司的出口在上半年已超过国内销售。\n 展望未来，摩根大通表示，领先的中国电力设备制造商及其亚洲同行可能会在发达市场长期扩展。\n 摩根士丹利的估计显示，美国在 2028 年前仅数据中心就可能面临高达 20% 的短缺。\n 此外，花旗在一份报告中指出，美国的变压器平均使用了 38 年，造成了迫切的更换需求。\n 新兴市场也预计将提供增长机会。金融咨询公司 Delphos 预计，到 2027 年，拉丁美洲的数字基础设施市场将达到 124 亿美元，而巴克莱预计亚太地区的数据中心年度外商直接投资将从 2024 年的 350 亿美元跃升至 2030 年的 620 亿美元。\nCSPI 鹏元的研究员翁鑫在一份报告中表示，今年前四个月，中国电力设备制造商超过 60% 的销售来自亚洲、非洲、拉丁美洲和中东。\n 翁鑫还表示，中国电网设备制造商也得到了新兴市场大型项目的支持。\n2024 年 4 月，中国国家电网公司在沙特阿拉伯启动了两个直流换流站项目的招标，估计价值超过 30 亿元人民币（约合 4.22 亿美元）。同月，这家国有电力巨头签署了一项特许经营协议，投资 36 亿美元在巴西东北部建设一条特高压直流输电线路。\n 花旗的 Lau 表示，中国电网供应商的订单相当于 12 到 18 个月的产能，而日本和韩国同行的订单则可达三年。\nLau 警告称，中国公司可能面临来自一些发展中国家的订单客户付款速度放缓，这可能会影响其现金流。\n 但从长远来看，摩根大通预计，亚洲电力设备公司的盈利可见性至少将持续到本十年末，并指出电力生产可能仍然是数据中心增长的关键瓶颈。</p>

思源电气

<p>中国电力设备公司因美国和新兴市场对人工智能基础设施发展的需求增加而经历增长。尽管地缘政治紧张局势，中国公司仍受益于美国订单激增，变压器和开关设备的出口显著上升。思源电气等公司收入和利润大幅增长。分析师预测发达市场将持续扩张，新兴市场也有显著机会。然而，来自发展中国家的付款延迟等挑战可能会影响现金流</p>

<p>The race to develop artificial intelligence has pushed governments and technology giants to build new electricity plants and upgrade their decades-old grid networks, creating significant opportunities for Chinese power equipment companies, according to analysts.\nChinese firms have been benefiting from the spillover of a US order boom, which was driven by US President Donald Trump’s push for tech leaders like Meta and SoftBank to invest in AI infrastructure.\n“The US buys products from Japan and South Korea instead of China amid geopolitical tensions,” said Pierre Lau Hin-tat, China equity strategist and head of Asian utilities and clean energy research at Citigroup Global Markets. “Now the pipeline for Japanese and Korean firms is as long as three years, so companies from emerging markets turn to mainland suppliers.”\nLau added that the upcycle for Chinese suppliers would be sustained “as long as Trump remains the person in charge”.\n\nChina exported US$7.3 billion worth of transformers and US$4.3 billion worth of high-voltage gas-insulated switchgears (GIS) in the first 10 months of the year, up 37.8 per cent and 28.5 per cent, respectively, from a year earlier. That compares with a 5.3 per cent rise in overall outbound shipments.\nTransformers are critical components for transmitting electricity remotely and efficiently, while GIS offers safer solutions to manage electricity and support the integration of volatile power generated by wind and solar energy.\nThanks to strong overseas demand, power transmission and distribution equipment giant Sieyuan Electric, for example, saw its revenue jump about 33 per cent and its net profit soar 47 per cent for the first nine months of the year compared with a year earlier. The Shenzhen-listed company’s exports already surpassed domestic sales in the first half.\nLooking ahead, JPMorgan Chase said leading Chinese power equipment makers, together with their Asian peers, could continue to expand in developed markets over a long cycle.\nThe US, in particular, could face a shortfall of up to 20 per cent from data centres alone until 2028, according to Morgan Stanley’s estimates.\nFurthermore, US transformers had been in use for an average of 38 years, creating an urgent replacement demand, Citi said in a report.\nEmerging markets are also expected to offer growth opportunities. The digital infrastructure market in Latin America was projected to reach US$12.4 billion by 2027, financial advisory firm Delphos said, while Barclays expected the annual foreign direct investment in Asia-Pacific data centres to jump from US$35 billion in 2024 to US$62 billion by 2030.\nIn the first four months of the year, over 60 per cent of sales of Chinese power equipment makers came from Asia, Africa, Latin America and the Middle East, said Weng Xin, a researcher at CSPI Pengyuan, in a note.\nChinese power grid equipment manufacturers were also supported by megaprojects in emerging markets, Weng said.\nIn April 2024, State Grid Corporation of China launched a tender for two direct current converter station projects in Saudi Arabia, with an estimated value of over 3 billion yuan (US$422 million). In the same month, the state-owned power giant signed a franchise agreement to invest US$3.6 billion to build an ultra-high-voltage direct current power transmission line in northeastern Brazil.\nCiti’s Lau said Chinese power grid suppliers received orders equivalent to 12 to 18 months of capacity, compared with up to three years for their Japanese and Korean counterparts.\nLau cautioned that Chinese companies could face slower customer payments for orders from some developing countries, which may hurt their cash flow.\nBut for the long term, JPMorgan projected earnings visibility for Asian power equipment companies at least until the end of this decade, noting that power generation would likely remain a critical bottleneck for data centre growth.\n</p>
<div class="lb-trans"><p>分析师表示，人工智能的发展竞赛促使各国政府和科技巨头建设新的电力厂并升级数十年的电网网络，为中国电力设备公司创造了重大机遇。\n 中国企业正在受益于美国订单激增的溢出效应，这一激增是由于美国总统唐纳德·特朗普推动 Meta 和软银等科技领袖投资于人工智能基础设施。\n“在地缘政治紧张局势下，美国从日本和韩国购买产品，而不是中国，” 花旗集团全球市场的中国股票策略师及亚洲公用事业和清洁能源研究负责人 Pierre Lau Hin-tat 表示。“现在，日本和韩国公司的订单管道长达三年，因此新兴市场的公司转向大陆供应商。”\nLau 补充说，只要特朗普仍然掌权，中国供应商的上行周期将持续。\n 在今年前十个月，中国出口了价值 73 亿美元的变压器和价值 43 亿美元的高压气体绝缘开关设备（GIS），分别比去年增长了 37.8% 和 28.5%。相比之下，整体出口增长仅为 5.3%。\n 变压器是远程高效传输电力的关键组件，而 GIS 则提供了更安全的电力管理解决方案，并支持风能和太阳能等波动性电源的整合。\n 得益于强劲的海外需求，电力传输和配电设备巨头思源电气的收入在今年前九个月同比增长约 33%，净利润飙升 47%。这家在深圳上市的公司的出口在上半年已超过国内销售。\n 展望未来，摩根大通表示，领先的中国电力设备制造商及其亚洲同行可能会在发达市场长期扩展。\n 摩根士丹利的估计显示，美国在 2028 年前仅数据中心就可能面临高达 20% 的短缺。\n 此外，花旗在一份报告中指出，美国的变压器平均使用了 38 年，造成了迫切的更换需求。\n 新兴市场也预计将提供增长机会。金融咨询公司 Delphos 预计，到 2027 年，拉丁美洲的数字基础设施市场将达到 124 亿美元，而巴克莱预计亚太地区的数据中心年度外商直接投资将从 2024 年的 350 亿美元跃升至 2030 年的 620 亿美元。\nCSPI 鹏元的研究员翁鑫在一份报告中表示，今年前四个月，中国电力设备制造商超过 60% 的销售来自亚洲、非洲、拉丁美洲和中东。\n 翁鑫还表示，中国电网设备制造商也得到了新兴市场大型项目的支持。\n2024 年 4 月，中国国家电网公司在沙特阿拉伯启动了两个直流换流站项目的招标，估计价值超过 30 亿元人民币（约合 4.22 亿美元）。同月，这家国有电力巨头签署了一项特许经营协议，投资 36 亿美元在巴西东北部建设一条特高压直流输电线路。\n 花旗的 Lau 表示，中国电网供应商的订单相当于 12 到 18 个月的产能，而日本和韩国同行的订单则可达三年。\nLau 警告称，中国公司可能面临来自一些发展中国家的订单客户付款速度放缓，这可能会影响其现金流。\n 但从长远来看，摩根大通预计，亚洲电力设备公司的盈利可见性至少将持续到本十年末，并指出电力生产可能仍然是数据中心增长的关键瓶颈。</p>
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中国的电力设备公司在美国和新兴市场的需求推动下，正享受着人工智能驱动的繁荣发展