<p>作者：Britney Nguyen</p>
<p>Alphabet 的 “人工智能回归” 可能让其他人工智能参与者感到担忧，部分原因是该公司正在利用其自定义芯片。</p>
<p>Melius 分析师表示，Alphabet 正在进行 “人工智能回归”，这可能使其在长期内赢得人工智能竞争。</p>
<p>尽管 Nvidia 发布了出色的财报，但对超大规模支出和循环行业交易的可持续性日益增长的担忧仍然存在。</p>
<p>但一位分析师认为，投资者只有 “一个真正的担忧”，那就是 Alphabet（GOOG）（GOOGL）在人工智能领域的快速崛起。</p>
<p>根据 Melius 分析师 Ben Reitzes 的说法，谷歌母公司已经实现了 “人工智能回归”，这让一些投资者 “感到恐惧，担心 Alphabet 会凭借其改进的 Gemini 人工智能模型和内部的张量处理单元（TPU）赢得人工智能战争”。</p>
<p>Reitzes 表示，如果 Alphabet 最终成为赢家，这 “实际上会对他所覆盖的几只股票造成伤害”，因此他警告投资者 “要准备好应对波动”。</p>
<p>Reitzes 表示，Alphabet 是一个威胁，因为它 “是最垂直整合的超大规模公司”，并指出其 TPU 和自定义网络。该公司 “拥有唯一一支真正能够将更多芯片设计内部化并推动其自定义光电电路开关的团队，” 他补充道。</p>
<p>查看更多：谷歌因其芯片努力获得高度赞扬——这也可能帮助博通的股票。</p>
<p>Reitzes 表示，成功的芯片使 Alphabet 在长期内不太可能转向 Nvidia（NVDA）、超微半导体（AMD）和 Arista Networks（ANET）。他认为谷歌通过 Gemini 获得人工智能工作负载，这将对微软（MSFT）、亚马逊（AMZN）和甲骨文（ORCL）产生负面影响。</p>
<p>在华尔街的其他地方，人们担心如果 Alphabet 击败 OpenAI，可能会威胁到这家 ChatGPT 制造商在人工智能领域做出的财务承诺的履行能力。</p>
<p>虽然 Reitzes 承认现在 “还有点早” 来判断 Alphabet 是否会在长期内成为人工智能赢家，但 “半导体和超大规模公司（尤其是甲骨文）需要意识到 ‘Alphabet 问题’ 是一个担忧，我们需要对与 OpenAI 和其他客户的交易有更多透明度，以获得更多的信心，” 他在周一的报告中表示。</p>
<p>阅读：人工智能交易越来越依赖于 OpenAI——这对整个市场来说是一个重大风险。</p>
<p>Reitzes 将苹果（AAPL）、IBM（IBM）和思科（CSCO）列为他覆盖下的其他买入评级股票，这些股票在人工智能交易的持续波动中具有 “防御特征”。他还指出，谷歌最近发布的 Gemini 3 在学术和科学推理等任务中超越了 OpenAI 的 ChatGPT 5.1 和 Anthropic 的 Claude Sonnet 4.5，这让他对 Adobe（ADBE）产生了顾虑，他对该公司的评级为卖出。</p>
<p>自 11 月初以来，Alphabet 的股票在 “七大巨头” 中表现最佳，并且可能首次成为该集团历史上最佳年度表现者。</p>
<p>查看更多：Alphabet 今年惊人的股票飙升可能推动这一前所未见的壮举。</p>
<p>Reitzes 表示，“Gemini 的用户增加甚至可能导致 Meta 最终认输，促使马克·扎克伯格放弃对开放模型的大规模支出推动，” 他指出社交媒体巨头（META）的资本支出可能在 2026 年达到 1130 亿美元，比今年增长 60%。</p>
<p>对 Gemini 的热情让一些投资者 “担心 OpenAI 是这一代的 AOL，” Reitzes 说。但尽管谷歌的崛起可能使 OpenAI 更难筹集资金或促使超大规模公司重新评估其人工智能支出，Reitzes 表示，顶级云服务提供商已经提高了资本支出预期，明年可能共同支出近 5000 亿美元。这些公司有足够的现金流来做到这一点。</p>
<p>Reitzes 表示，Alphabet 的产品有所改善，但人工智能交易 “仍然需要一段时间才能显现，最终可能会发现人工智能并不是 ‘零和游戏’。”</p>
<p>不要错过：为什么曾经无敌的 Nvidia 无法拯救人工智能交易。</p>
<p>-Britney Nguyen</p>
<p>此内容由 MarketWatch 创建，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻通讯和华尔街日报独立出版。</p>
<p>（完）道琼斯新闻通讯</p>
<p>11-24-25 0919ET</p>

谷歌-C

谷歌-A

1 倍做空谷歌 ETF - Direxion

2 倍做多谷歌 ETF - Direxion

<p>Alphabet 在人工智能方面的进展，特别是其 Gemini 模型和定制芯片，正在引起 Nvidia 和其他人工智能股票投资者的担忧。分析师 Ben Reitzes 警告称，Alphabet 的垂直整合和芯片成功可能会对 Nvidia、AMD 和 Arista Networks 等竞争对手造成伤害。Alphabet 在人工智能领域的崛起也可能影响微软、亚马逊和甲骨文。尽管 Alphabet 取得了进展，Reitzes 指出，人工智能交易并不是零和游戏，交易的透明度对于投资者的信心至关重要</p>

<p>By Britney Nguyen</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Britney Nguyen</p>
</div><p>Alphabet's 'AI comeback' could be concerning for other AI players in part because the company is leveraging its own custom chips</p>
<div class="lb-trans"><p>Alphabet 的 “人工智能回归” 可能让其他人工智能参与者感到担忧，部分原因是该公司正在利用其自定义芯片。</p>
</div><p>Alphabet is making an &#34;AI comeback&#34; that could see it winning the AI race in the long term, a Melius analyst says.</p>
<div class="lb-trans"><p>Melius 分析师表示，Alphabet 正在进行 “人工智能回归”，这可能使其在长期内赢得人工智能竞争。</p>
</div><p>A stellar earnings report from Nvidia wasn't enough to override growing concerns about the sustainability of hyperscaler spending and circular industry deals.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管 Nvidia 发布了出色的财报，但对超大规模支出和循环行业交易的可持续性日益增长的担忧仍然存在。</p>
</div><p>But one analyst thinks investors only have &#34;one real reason for worry,&#34; and that's the rapid rise of Alphabet (GOOG) (GOOGL) in artificial intelligence.</p>
<div class="lb-trans"><p>但一位分析师认为，投资者只有 “一个真正的担忧”，那就是 Alphabet（GOOG）（GOOGL）在人工智能领域的快速崛起。</p>
</div><p>The Google parent has made an &#34;AI comeback,&#34; according to Melius analyst Ben Reitzes, and that's led some investors to be &#34;petrified that Alphabet will win the AI war&#34; with its improved Gemini AI models and in-house tensor processing units, or TPUs.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据 Melius 分析师 Ben Reitzes 的说法，谷歌母公司已经实现了 “人工智能回归”，这让一些投资者 “感到恐惧，担心 Alphabet 会凭借其改进的 Gemini 人工智能模型和内部的张量处理单元（TPU）赢得人工智能战争”。</p>
</div><p>If Alphabet ends up being a winner, Reitzes said that it &#34;would actually hurt several stocks&#34; that he covers, so he's warning investors to &#34;prepare for volatility.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>Reitzes 表示，如果 Alphabet 最终成为赢家，这 “实际上会对他所覆盖的几只股票造成伤害”，因此他警告投资者 “要准备好应对波动”。</p>
</div><p>Alphabet is a threat because it &#34;is the most vertically integrated hyperscaler,&#34; Reitzes said, pointing to its TPUs and custom networking. The company &#34;has the only team really capable of taking more of its chip design in-house and push its own custom optical circuit switches,&#34; he added.</p>
<div class="lb-trans"><p>Reitzes 表示，Alphabet 是一个威胁，因为它 “是最垂直整合的超大规模公司”，并指出其 TPU 和自定义网络。该公司 “拥有唯一一支真正能够将更多芯片设计内部化并推动其自定义光电电路开关的团队，” 他补充道。</p>
</div><p>See more: Google wins high praise for its chip efforts - and that can help Broadcom's stock too</p>
<div class="lb-trans"><p>查看更多：谷歌因其芯片努力获得高度赞扬——这也可能帮助博通的股票。</p>
</div><p>Having success with its chips makes Alphabet less likely to turn to Nvidia (NVDA), Advanced Micro Devices (AMD) and Arista Networks (ANET) in the long term, Reitzes said. And he sees Google gaining AI workloads with Gemini, which would negatively impact Microsoft (MSFT), Amazon.com (AMZN) and Oracle (ORCL).</p>
<div class="lb-trans"><p>Reitzes 表示，成功的芯片使 Alphabet 在长期内不太可能转向 Nvidia（NVDA）、超微半导体（AMD）和 Arista Networks（ANET）。他认为谷歌通过 Gemini 获得人工智能工作负载，这将对微软（MSFT）、亚马逊（AMZN）和甲骨文（ORCL）产生负面影响。</p>
</div><p>Elsewhere on Wall Street, there have been concerns that if Alphabet beats out OpenAI, it could threaten the ChatGPT maker's ability to follow through on financial commitments made across the AI landscape.</p>
<div class="lb-trans"><p>在华尔街的其他地方，人们担心如果 Alphabet 击败 OpenAI，可能会威胁到这家 ChatGPT 制造商在人工智能领域做出的财务承诺的履行能力。</p>
</div><p>While Reitzes admits that it's still &#34;a bit early&#34; to determine whether or not Alphabet will be an AI winner in the long term, &#34;semis and hyperscaler companies (especially Oracle), need to wake up to the fact that the 'Alphabet issue' is a concern and we need much more transparency around deals with OpenAI and other customers to gain more comfort,&#34; he said in a Monday note.</p>
<div class="lb-trans"><p>虽然 Reitzes 承认现在 “还有点早” 来判断 Alphabet 是否会在长期内成为人工智能赢家，但 “半导体和超大规模公司（尤其是甲骨文）需要意识到 ‘Alphabet 问题’ 是一个担忧，我们需要对与 OpenAI 和其他客户的交易有更多透明度，以获得更多的信心，” 他在周一的报告中表示。</p>
</div><p>Read: The AI trade increasingly hinges on OpenAI - and that's a big risk for the entire market</p>
<div class="lb-trans"><p>阅读：人工智能交易越来越依赖于 OpenAI——这对整个市场来说是一个重大风险。</p>
</div><p>Reitzes named Apple (AAPL), IBM (IBM) and Cisco (CSCO) as other buy-rated stocks under his coverage that have &#34;defensive characteristics&#34; against ongoing volatility in the AI trade. He also noted that Google's recently released Gemini 3, which outperformed OpenAI's ChatGPT 5.1 and Anthropic's Claude Sonnet 4.5 in tasks such as academic and scientific reasoning, gives him pause on Adobe (ADBE), which he has a sell rating on.</p>
<div class="lb-trans"><p>Reitzes 将苹果（AAPL）、IBM（IBM）和思科（CSCO）列为他覆盖下的其他买入评级股票，这些股票在人工智能交易的持续波动中具有 “防御特征”。他还指出，谷歌最近发布的 Gemini 3 在学术和科学推理等任务中超越了 OpenAI 的 ChatGPT 5.1 和 Anthropic 的 Claude Sonnet 4.5，这让他对 Adobe（ADBE）产生了顾虑，他对该公司的评级为卖出。</p>
</div><p>Alphabet's stock has been the best performer among the &#34;Magnificent Seven&#34; since the start of November, and it could be on its way to being the group's best annual performer for the first time in the company's history.</p>
<div class="lb-trans"><p>自 11 月初以来，Alphabet 的股票在 “七大巨头” 中表现最佳，并且可能首次成为该集团历史上最佳年度表现者。</p>
</div><p>See more: Alphabet's stunning stock surge this year could fuel this never-before-seen feat</p>
<div class="lb-trans"><p>查看更多：Alphabet 今年惊人的股票飙升可能推动这一前所未见的壮举。</p>
</div><p>&#34;Increased users for Gemini could even cause Meta to eventually cry uncle, causing Mark Zuckerberg to give up on his massive spending push on open models,&#34; Reitzes said, noting that capital expenditures at the social media giant (META) could amount to $113 billion in 2026, which would be up 60% from this year.</p>
<div class="lb-trans"><p>Reitzes 表示，“Gemini 的用户增加甚至可能导致 Meta 最终认输，促使马克·扎克伯格放弃对开放模型的大规模支出推动，” 他指出社交媒体巨头（META）的资本支出可能在 2026 年达到 1130 亿美元，比今年增长 60%。</p>
</div><p>Enthusiasm for Gemini is giving some investors &#34;fear that OpenAI is this generation's AOL,&#34; Reitzes said. But while Google's rise could make it more difficult for OpenAI to raise money or prompt hyperscalers to reevaluate their AI spending, Reitzes said the top cloud providers have raised capex estimates and could together spend nearly $500 billion next year. And the companies have the cash flow to do so.</p>
<div class="lb-trans"><p>对 Gemini 的热情让一些投资者 “担心 OpenAI 是这一代的 AOL，” Reitzes 说。但尽管谷歌的崛起可能使 OpenAI 更难筹集资金或促使超大规模公司重新评估其人工智能支出，Reitzes 表示，顶级云服务提供商已经提高了资本支出预期，明年可能共同支出近 5000 亿美元。这些公司有足够的现金流来做到这一点。</p>
</div><p>Alphabet's offerings have improved, Reitzes said, but the AI trade &#34;will still take a while to play out, and it could end up that AI is not &#34;a zero-sum game.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>Reitzes 表示，Alphabet 的产品有所改善，但人工智能交易 “仍然需要一段时间才能显现，最终可能会发现人工智能并不是 ‘零和游戏’。”</p>
</div><p>Don't miss: Why the once-invincible Nvidia can't save the AI trade</p>
<div class="lb-trans"><p>不要错过：为什么曾经无敌的 Nvidia 无法拯救人工智能交易。</p>
</div><p>-Britney Nguyen</p>
<div class="lb-trans"><p>-Britney Nguyen</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此内容由 MarketWatch 创建，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻通讯和华尔街日报独立出版。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道琼斯新闻通讯</p>
</div><p>11-24-25 0919ET</p>
<div class="lb-trans"><p>11-24-25 0919ET</p>
</div>

Google is crushing it. Why that's worrying investors in Nvidia and other AI stocks.

- Alphabet 的 "AI 回归" 可能对其他 AI 参与者构成威胁。  
- 分析师指出，Alphabet 利用自家定制芯片提升 AI 竞争力。  
- 如果 Alphabet 成为赢家，可能会对微软、亚马逊等公司造成负面影响。

谷歌表现优异。为什么这让英伟达和其他人工智能股票的投资者感到担忧