独家消息——消息人士表示，Blue Owl 正在考虑重启私募信贷基金的合并计划，这取决于基金的股价表现

消息人士称，蓝猫资本正在考虑在市场条件改善时合并 OBDC 和 OBDC II

消息人士称，蓝猫资本公司 II 的首次公开募股不太可能进行

蓝猫在 11 月初取消了 OBDC 基金的合并

蓝猫联合总裁表示，公司并未积极考虑恢复合并

作者：Anirban Sen

纽约，11 月 23 日（路透社）- 蓝猫资本（OWL.N）正在考虑恢复合并其两个私人信贷基金的计划，如果较大基金的股价改善，因为这家另类资产管理公司在上周面临投资者的强烈反对后正在评估其选择，消息人士称。

这家资产管理公司在 11 月 19 日被迫放弃将其公开交易的 OBDC 基金（OBDC.N）与蓝猫资本公司 II 合并的计划，此前合并计划冻结了较小基金的提款，并向其持有者提供了较大基金的价格，这让投资者感到不安。

然而，在给路透社的声明中，蓝猫联合总裁 Craig Packer 否认公司此时正在积极考虑恢复合并。Packer 表示：“这是取消而不是推迟。” 蓝猫认为合并基金的强烈理由是为了给股东提供退出机会并降低成本，并表示计划在未来重新评估基金的替代方案，并且仍然认为交易是有意义的。

这些要求匿名的消息人士警告称，尚未最终确定任何事情，也没有具体说明此类行动的时机。

蓝猫的计划是在投资者在最近几个月对信贷表现出焦虑之后提出的，几起高调的破产事件动摇了对信贷质量的信心。尽管高管们试图提供保证，指出行业的违约率与历史市场压力时期相比仍然相对较低，但私人信贷仍然受到特别审查。

恢复这一交易（此前未报道）取决于股价的改善，以便 OBDC 基金最好不以低于其净资产价值的价格交易，消息人士补充道，任何合并都可能在私人持有的 OBDC II 即将进行所谓的流动性事件之前发生。根据基金的披露，这种事件预计将在 2026 年 4 月底或 2027 年 4 月底之前发生。基金的流动性事件通常指的是通过包括出售或首次公开募股在内的交易来兑现投资者、高管和员工的资金。消息人士没有说明具体的股价目标。当蓝猫最初宣布合并时，OBDC 的交易价格低于其持有资产的净资产价值，这意味着蓝猫资本公司 II 的投资者面临着约 20% 的潜在损失，根据蓝猫的投资者演示和路透社的计算。蓝猫的 OBDC 基金（OBDC.N）在 11 月 5 日宣布合并时披露，其第三季度每股净资产价值为 14.89 美元。该基金的股票今年交易最高为 15.73 美元，最低为 11.65 美元，周一交易上涨近 1%。该公司在周三表示，将允许投资者在 2026 年第一季度提取资金。

消息人士称，蓝猫资本公司 II 的独立首次公开募股不太可能进行，该公司是蓝猫最早的面向零售投资者的私人信贷基金之一，并补充说，两个基金之间的合并是公司最希望实现的结果，并且考虑到两个基金的投资组合有相当大的重叠，这样做具有战略意义。

在上周的电视采访中，蓝猫高管表示，公司将考虑所有选项，包括上市基金或出售资产。Packer 在彭博电视采访中表示：“在接下来的几个月里，我们可能会提出其他选项。”

蓝猫在周三表示，尽管公司仍然相信合并两个基金的好处，但由于当前市场条件，公司 “此时不再追求合并”。

私人信贷繁荣

近年来，私人信贷行业经历了前所未有的繁荣，非银行贷款机构抓住了这一千载难逢的机会，进行大规模企业贷款，并从面临更严格监管的传统华尔街贷款机构那里抢占市场份额。

该行业的快速增长导致资产管理公司推出将私人信贷带给普通投资者的方式。蓝猫能够将其基金带入流动性事件，使投资者兑现资金，对市场至关重要，因为这可能有助于确定未来对这些投资的需求。截至 9 月 30 日，蓝猫资本公司 II 的投资组合包括 190 家公司的股份，总价值为 17 亿美元，而 OBDC 持有 238 家公司的投资，总价值为 171 亿美元，根据一份文件。

“最具增值的方式是将（蓝猫资本公司 II）与 OBDC 合并——这是对股东最好的结果，因为收益会增加。如果 OBDC 的交易接近账面价值，他们很可能会重新考虑，” Oppenheimer & Co 的高级分析师 Mitchel Penn 在一次采访中表示。近年来，基金之间的合并在私人信贷行业相当普遍。去年，凯雷的公开交易信贷基金 Secured Lending 达成协议，接管该公司的私人 Secured Lending III 基金。2019 年，高盛将其公开交易的 BDC 与其私人持有的中型市场贷款公司合并，发布了新闻稿。