<p>AI 的叙事逻辑正在从单纯的 “对话” 向 “行动”——即掏空用户的钱包——发生剧烈转变。从阿里巴巴发布的 “千问 APP” 到 OpenAI 推出的购物搜索，科技巨头们正通过 “电商 Agent”（代理式 AI）争夺下一个时代的流量入口。</p>
<p>据追风交易台，11 月 23 日，大摩分析师 Brian Nowak 及其团队最新发布研报称，我们正处于一场商业变革的前夜。Agent 式电商预计在 2030 年将达到 3850 亿美元的 GMV 规模，约占美国电商总额的 20%。 当前数据显示，通用大模型平台（如 ChatGPT）在购物渗透率上远超零售商自研 AI，且用户不仅在 “聊”，更在 “买”——约 30-40% 的 AI 用户已通过平台建议完成购买。</p>
<p>对于投资者而言，这一趋势直接利好拥有庞大用户基础和 AI 基础设施的科技巨头，Google、Amazon 和 Meta 的长期增长逻辑因此得到了新的有力支撑。</p>
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<h2 id="4ff0fec">巨头进场：从阿里到 OpenAI 的 “超级入口” 之争</h2>
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<p>新闻层面的频繁动作证实了 AI To C 商业化的加速。</p>
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<p>阿里巴巴的 “AI 超级入口” 野心： 阿里近期将 “通义” 全面改版并更名为 “千问 APP”，旨在打造中国的 ChatGPT。该应用搭载了号称性能超越 GPT-5 的 Qwen3-Max 模型。不同于以往偏向 B 端，此次阿里旨在通过免费且联网的强大模型，覆盖购物、办公等场景，打造 C 端消费者的首选入口。阿里正试图通过整合其传统的电商强项，将庞大的 Agent 生态（如淘宝、高德）接入模型，实现从 “对话” 到 “办事” 的跨越。</p>
<p>OpenAI 切入购物搜索： 在大洋彼岸，OpenAI 发布了基于 GPT-5-Thinking-mini 模型优化的购物搜索功能。通过问答形式，系统能精准推荐 10-15 件商品。尽管目前暂不直接变现，但其意图明显：在消费者决策链的前端（搜索阶段）占据关键位置，为未来的商业模式铺路。</p>
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<h2 id="3850">市场空间：3850 亿美元的 Agent 电商蓝海</h2>
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<p>在大摩看来，这不仅仅是产品功能的更新，而是 “Agent 式电商” 时代的开端。</p>
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<li><strong>GMV 预测：</strong>大摩预测，到 2030 年，Agent 式电商的 GMV 在基准情况下将达到约 1900 亿美元，在乐观情况下将高达 3850 亿美元。</li>
<li><strong>渗透率：</strong>这意味着到 2030 年，美国电商交易额中约有 10%（基准）至 20%（乐观）将是由 Agent 优先驱动的。</li>
<li><strong>当前阶段：</strong>尽管目前尚处于早期（萌芽期），但 “商业行为” 已在平台上显现。约 **40-50%** 的用户正在使用 AI 平台进行商业相关的活动，转化率（购买行为）也开始出现。</li>
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<h2 id="dd07767c">平台之争：通用大模型 vs 零售商垂直 AI</h2>
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<p>目前的赢家是通用平台，而非零售商的专用工具。</p>
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<li><strong>采用率碾压：</strong> 数据显示，ChatGPT 的月度采用率高达 45%，Gemini 为 32%，Meta AI 为 22%。相比之下，零售商特定的 AI 购物助手（如 Amazon Rufus、Walmart Sparky）的采用率仅为 **10%** 左右。通用平台采用了类似当年移动 App 的普及路径，规模扩张速度远超单一零售商应用。</li>
<li><strong>年轻化趋势：</strong> 年轻群体是采用的主力军。在 34 岁及以下的人群中，超过 **60%** 使用的是 ChatGPT，显示出其跨代际的统治力。这对 Google 来说是一个关键信号：必须持续推出新产品以维持竞争力。</li>
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<h2 id="7f170389">行为转化：从比价到下单的高转化率</h2>
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<p>用户不仅在 “玩” AI，他们正在用真金白银投票。</p>
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<li>比价行为：53% 的 ChatGPT 用户和 46% 的 Gemini 用户在过去一个月内利用平台研究或比较产品价格。</li>
<li>购买转化： 这是一个惊人的数据——36% 的 ChatGPT 用户报告称在过去一个月内根据平台建议进行了购买。折算全美人口，这意味着约 16% 的美国人已经通过 ChatGPT 完成了 AI 驱动的购物。</li>
<li>领先品类： 与公众直觉相反，最先被 Agent 攻占的并非高科技产品，而是高频刚需。杂货（49%）和家居日用品/CPG（41%）是目前 AI 购物的主要品类。大摩认为，杂货将是未来 5 年 Agent 电商最大的解锁领域。</li>
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<h2 id="googl-amzn-meta">投资标的：大摩眼中的赢家（GOOGL, AMZN, META）</h2>
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<p>基于 Agent 电商的爆发潜力，大摩维持了对科技巨头的看好，并给出了基于 2027 年预期的目标价。</p>
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<li>Alphabet (GOOGL)：
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<li>评级： 超配。</li>
<li>目标价： 基准情况 330 美元。</li>
<li>逻辑： 搜索广告持续获得份额，AI 驱动的创新（如 Search 和 YouTube）将带来有意义的参与度提升，且新 AI 产品不会蚕食核心搜索业务。</li>
</ul>
</li>
<li>Amazon (AMZN)：
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<li>评级： 超配。</li>
<li>目标价： 基准情况 315 美元。</li>
<li>逻辑： 高利润率业务（广告、AWS）允许其在投资的同时保持盈利增长。云采用率正处于转折点，广告业务将成为增长和盈利的关键。</li>
</ul>
</li>
<li>Meta Platforms (META)：
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<li>评级： 超配。</li>
<li>目标价： 基准情况 820 美元。</li>
<li>逻辑： Meta 已结构性转向 “效率之年”。AI 投资推动了 Reels 的参与度和变现能力，并改进了广告测量。此外，点击消息和 AI 驱动的进一步上行空间被视为未被充分估值的 “看涨期权”。</li>
</ul>
</li>
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阿里巴巴

阿里巴巴-W

OpenAI

摩根士丹利

<p>AI 电商 Agent 正重塑消费入口：大摩预测 2030 年 Agent 电商规模将达 3850 亿美元，占美国电商总额 20%。当前 ChatGPT 等通用平台已展现强大商业转化力——36% 用户通过 AI 建议完成购买，阿里巴巴千问 APP 与 OpenAI 购物搜索的布局显示科技巨头正全力抢占从” 对话” 到” 交易” 的新流量入口。</p>

- AI 叙事逻辑正从对话转向行动，科技巨头争夺电商流量入口。  
- 大摩预测，2030 年 Agent 电商 GMV 将达 3850 亿美元，占美国电商 20%。  
- 投资者看好 Google、Amazon 和 Meta 的长期增长潜力。  

“电商 Agent”–庞大商业化潜力的 AI 应用正在 “萌芽”