Nexperia 中国厂停摆，全球车用半导体链再度紧绷，美股台股提前反应

• Nexperia 东莞车用晶片工厂停工正外溢至全球汽车供应链，2026 年车用 MCU 缺口可能扩大，迫使全球车厂重新调整排产。
• 单价仅 1–3 美元的低端半导体，暴露出供应链脆弱性与高度依赖少数供应商的结构性风险。
• 美股与台股汽车与成熟制程族群回档；全球资金避险倾向升温，债券与黄金吸引力提升。

全球车用与工控产业正再度面临「熟悉又陌生」的供应链压力。Nexperia 位于中国东莞的汽车用低端半导体工厂因出口管制及地缘政治因素暂停生产，波及全球汽车产线。日产、日本与北美工厂每月减产约 1,200 辆车；本田亚洲区工厂部分车型产能下降 15–20%；博世德国工厂每日零组件产能减少 3,500–4,000 套。

这家占全球 MCU、驱动 IC 与多数功率半导体重要供应比重的 IDM，在今年底的迟滞效应，正在迅速外溢至 2026 年排产预测，迫使全球车厂、零组件商与半导体供应链重新修正明年的库存与产能模型。多家供应链与研究机构指出，原本预期的季节性短缺已被否定，改以「结构性缺口」重新定义。

Nexperia 的工厂主要供应 ABS 制动系统、电动窗及 ECU 模组。虽然晶片单价仅 1–3 美元，但产线中断仍迫使整车减产，凸显低端晶片在全球供应链中的关键地位。汽车产业长期采用 just-in-time 制造模式，加上对少数供应商的依赖，使生产链对单点中断高度敏感。荷兰政府曾于 9 月短暂接管 Nexperia 总部以防核心技术外流，虽然上周撤回，但市场仍担心地缘政治与出口管制可能再次干扰供应。

分析师提醒，低阶半导体的供应中断仍能造成全球车厂短期产能损失数万辆。疫情期间 2020–2022 年的晶片荒曾导致超过 100 万辆的减产，如今规模虽小，但对成熟制程高度依赖的产业仍具示警作用。

美国近期对中制汽车零组件追加关税，日本与中国在台湾等议题上的紧绷情势升高，使汽车供应链风险同步增加。日本观光与零售业受中国旅客减少而降温，瑞士化工与制药业亦因美国出口锐减逾两成而承压，显示供应链风险已跨市场蔓延。

在股市表现方面，受供应链紧张影响，美股汽车股包括 Ford (F)、General Motors (GM)、Tesla (TSLA) 均出现回落，尤其 Tesla 与美系车企的电动车产能受晶片短缺冲击，股价盘中波动加大。台股汽车零组件及晶片类股如 联咏、矽力-KY、旺宏 亦受到短期卖压，市场担心晶片供应中断可能延长生产交期，影响全年业绩。

根据两家国际研究机构的最新估算，若 Nexperia 无法在 12 月恢复八成以上产能，全球车用 MCU 的供应缺口可能在 2026 年第一、二季扩大至 6–12%，高于疫情后 2022 年的缺口水准。此比例足以影响明年车市的定价、库存与投产策略。华尔街多家机构已下修 Tesla 2026 年交付预测 2–4%，GM 与 Ford 明年高毛利车型的排产计划也正在重算。

台湾供应链的反应同样迅速。IC 设计厂普遍确认「2025 订单正常、2026 能见度明显下降」。车用 NOR Flash、PMIC 与 MCU 的询价转趋保守，旺宏、矽力-KY、联咏等公司被多家投行点名为「明年最需观察的成熟制程敞口」。多家法人提醒，真正的压力不会出现在 2025，而是 2026 是否会出现库存反转与拉货放缓的双重压力。

供应链迟滞又与地缘政治重叠，使市场焦虑升级。11 月以来，美国更新了出口管制范围，日本的外交紧绷持续升级，中国则扩大关键材料的出口审查，而欧洲对成熟制程的战略价值争议也重新加温。成熟制程（40–180nm），一度被视为相对稳定领域，可能在 2026 转变为全球地缘科技的新焦点。

市场情绪反映在股市：过去两周，费半指数走跌约 3.8%，车用功率半导体与成熟制程晶片族群跌幅超越大盘。台股对应族群同步拉回，法人归因于「明年排产与零组件库存模型正在修正」，并非短线卖压。

资金面也正在提前调整。避险工具再度吸引机构注意，美国 10 年期殖利率回落到 3.9%–4% 区间，黄金 ETF 持仓创下下半年新高，美元重新站上 107。部分宏观基金认为，若成熟制程供应链在 2026 上半年持续受压，通膨可能因成本端因素重新浮起，使降息周期延后，形成「二次通膨」风险。换言之，供应链是一个远比市场预期更大的宏观变数。

此时刻的全球半导体市场，并未重演疫情时代的全面缺货，但正进入一个更加分化的风险结构：高阶制程仍在 AI 需求支撑下高速扩张，而成熟制程因地缘政治、集中度偏高与单点风险扩大，正被重估为「战略资产」。Nexperia 的停工只是这段故事的开端，真正的问题是：全球仍缺乏替代性的快速备援体系。

2026 年的核心问题，不是生产线什么时候恢复，而是供应链是否仍能接受单一国家或单一厂区的集中度。这是华尔街与政策圈正在讨论的下一阶段风险：成熟制程可能在未来两年内从「低毛利业务」转变为「高战略依赖」的关键领域。

对投资人而言，这场危机提供的不只是短期股价波动，更是一个提前看见全球制造业再分配的新窗口。市场仍在计算 2026 的不确定性，但可以确定的是：这一次的成熟制程危机，将影响的远不只有车厂，而可能是整个下一轮全球科技制造版图。