经济数据利好美联储 12 月降息，叠加俄乌和平协议进展，美股三大指数三连阳，道指创 8 月来最大单日涨幅，标普和纳指齐创近两周新高。
AI 交易分化，英伟达在科技七巨头中独跌，英伟达 AI 链齐跌，CoreWeave 收跌超 3%。谷歌 AI 链走高，谷歌三日连创历史新高，博通涨近 2%，逼近纪录高位，传出考虑用谷歌 TPU 后，Meta 涨近 4%。
鸽派的哈塞特成为下任美联储主席的 “领跑者”，美债价格再涨，十年期美债收益率本月内首次盘中下破 4.0%。美元指数两日跌离近半年高位。离岸人民币盘中涨超 200 点、13 个月来首次盘中涨破 7.08。
以下是核心资产走势：
<blockquote>
<ul>
<li>美股盘前，据央视报道，乌克兰已同意和平协议条款，消息导致国际油价短线下挫，WTI 原油跌破 58 美元关口。</li>
<li>美国宏观经济数据释放出鸽派信号。9 月 PPI 同比增速高于预期，但更受关注的 9 月零售销售环比增长仅为 0.2%，大幅低于预期，显示出消费动能正在减弱。与此华尔街见闻撰文，美联储理事米兰再次呼吁大幅降息，称当前政策正在阻碍经济发展。</li>
<li>美股早盘，美股开盘涨跌不一，道指微幅高开，而纳指和标普 500 则低开。市场延续了近期的轮动格局，资金明显从科技股流出，转向银行等价值板块。半导体 ETF 开盘即下跌 1.5%，科技行业 ETF 也普遍下挫。</li>
<li>美股盘中，谷歌 TPU 等 ASIC 芯片可能对英伟达 GPU 市场地位构成的潜在威胁，英伟达股价一度大跌逾 7%，市值蒸发近 3500 亿美元，拖累费城半导体指数跌幅超 3.4%。</li>
<li>美股午盘，华尔街见闻提及，英伟达社交媒体平台上试图安抚市场，称其芯片相比谷歌 TPU 等 ASIC 芯片提供&#34;更高的性能、多功能性和互换性&#34;，后者通常只为单一公司或单一功能设计。</li>
<li>俄乌和平谈判的进展成为市场焦点。据华尔街见闻，特朗普称仅剩少数分歧，乌方称泽连斯基拟 27 日与他会面。原油价格持续承压，WTI 原油日内跌幅一度扩大至 3%。</li>
<li>据华尔街见闻，白宫经济顾问哈塞特已成为下任美联储主席的 “领跑者”，这一消息被市场解读为极度鸽派的信号，因为哈塞特被认为是特朗普降息方针的坚定支持者。两年期美债收益率从 3.49% 上方跳水至 3.475% 下方，日内跌幅重新扩大至 2.4 个基点。</li>
<li>美股尾盘，在疲软经济数据、鸽派美联储主席人选以及和平谈判进展的多重 “利好” 下，美股全线收高。道指大涨 1.43%，罗素小盘股指更是飙升 2.14%。尽管早盘一度领跌，但科技股最终也成功翻红。</li>
</ul>
<img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/5b2e023d-a362-4712-bfec-fce70c5c2c7b.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="662" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/5b2e023d-a362-4712-bfec-fce70c5c2c7b.png"/>（美股基准股指日内走势）
</blockquote>
周二美股继续收涨，道指三天反弹约 3%，小盘股指涨超 2.1%，地区银行指数涨约 3%。英伟达股价收跌约 2.6%，创两个多月收盘新低。与此同时，谷歌母公司 Alphabet 收涨 1.6%，连续第三个交易日收创历史新高。
<blockquote>
美股基准股指：
<ul>
<li>
标普 500 指数收涨 60.76 点，涨幅 0.91%，报 6765.88 点。
</li>
<li>
道琼斯工业平均指数收涨 664.18 点，涨幅 1.43%，报 47112.45 点。
</li>
<li>
纳指收涨 153.586 点，涨幅 0.67%，报 23025.591 点。
</li>
<li>
罗素 2000 指数收涨 2.14%，报 2465.979 点。
</li>
<li>
恐慌指数 VIX 收跌 9.60%，报 18.55。
</li>
</ul>
美股行业 ETF：
<ul>
<li>
区域银行 ETF 收涨 2.84%，全球航空业 ETF 涨 2.80%，银行业 ETF 涨 2.74%，可选消费 ETF 涨 2.14%。
</li>
</ul>
<img class="wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/c224c2de-84d4-4cb3-9351-59d74674d53d.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1095" height="759" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/c224c2de-84d4-4cb3-9351-59d74674d53d.png"/>（11 月 25 日 美股各行业板块 ETF）
科技七巨头：
<ul>
<li>
万得美国科技股七巨头（Magnificent 7）指数涨 0.39%。
</li>
<li>
Meta 涨 3.78%，谷歌 A 涨 1.53%，亚马逊涨 1.50%，微软涨 0.63%，特斯拉涨 0.39%，苹果涨 0.38%，英伟达跌 2.59%。
</li>
</ul>
芯片股：
<ul>
<li>
费城半导体指数收涨 0.16%，报 6714.179 点。
</li>
<li>
台积电 ADR 涨 0.01%，AMD 跌 4.15%。
</li>
</ul>
中概股：
<ul>
<li>
纳斯达克金龙中国指数收涨 0.35%，报 7753.25 点。
</li>
<li>热门中概股里，小马智行收涨 6.1%。小鹏涨 3.5%，阿里则跌 2.4%，蔚来跌 4.5%。</li>
</ul>
其他个股：
<ul>
<li>
Circle 跌 3.74%。
</li>
<li>诺和诺德涨 4.59%，公司宣布治疗糖尿病药剂实验结果良好。</li>
<li>Salesforce 收涨 3.22%，博通涨 1.87%，Adobe 涨 0.26%，高通则收跌 1.07%，甲骨文跌 1.62%，奈飞跌 2.40%。</li>
</ul>
</blockquote>
欧洲股市收涨 0.9%，海德堡材料、荷兰银行、Buzzi、博柏利至少涨 4.7%。德国股指收涨约 1%，意大利银行板块涨 2%，丹麦股市反弹超 1.9%。
<blockquote>
泛欧欧股：
<ul>
<li>
欧洲 STOXX 600 指数收涨 0.91%，报 568.01 点。
</li>
<li>
欧元区 STOXX 50 指数收涨 0.82%，报 5573.91 点。
</li>
</ul>
各国股指：
<ul>
<li>
德国 DAX 30 指数收涨 0.97%，报 23464.63 点。
</li>
<li>
法国 CAC 40 指数收涨 0.83%，报 8025.80 点。
</li>
<li>
英国富时 100 指数收涨 0.78%，报 9609.53 点。
<img class="wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/53199b3c-9f64-431f-80c3-feaa17569063.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1500" height="731" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/53199b3c-9f64-431f-80c3-feaa17569063.png"/>（11 月 25 日 欧美主要股指表现）
</li>
</ul>
板块和个股：
<ul>
<li>
欧元区蓝筹股中，法国圣戈班公司收涨 4.19%，意大利裕信银行、德意志交易所集团、西班牙银行桑坦德、荷兰国际集团（ING）、英飞凌涨 2.78%-2.08% 紧随其后。
</li>
<li>
欧洲 STOXX 600 指数的所有成分股中，海德堡材料收涨 6.64%，荷兰银行涨 6.45%，Buzzi 涨 6.08% 表现第三，博柏利涨 4.70%、RENK 集团涨 4.68% 进入表现前十。
</li>
</ul>
</blockquote>
两年期美债收益率跌超 4 个基点，报道称哈塞特在美联储主席候选人中领先优势明显。
<blockquote>
美债：
<ul>
<li>
纽约尾盘，美国 10 年期基准国债收益率跌 3.07 个基点，报 3.9941%，日内交投于 4.0440%-3.9865% 区间。
</li>
<li>
两年期美债收益率跌 4.44 个基点，报 3.4525%，日内交投于 3.5016%-3.4505% 区间。
（美国主要期限国债收益率）
</li>
</ul>
欧债：
<ul>
<li>
欧市尾盘，德国 10 年期国债收益率跌 2.0 个基点，报 2.672%，日内交投于 2.705%-2.665% 区间。
</li>
<li>
英国 10 年期国债收益率跌 3.9 个基点，报 4.498%，交投于 4.554%-4.483% 区间。
</li>
<li>
法国、意大利、西班牙和希腊等四国 10 年期国债收益率平均跌 3.8 个基点。
</li>
</ul>
</blockquote>
ICE 美元指数跌破 100 关口，美元兑日元加速下挫，跌至 156 上方。美股加密货币与加密货币关联指数涨 0.31%，报 64.80 点，呈现出 W 形走势。
<blockquote>
美元：
<ul>
<li>
纽约尾盘，ICE 美元指数下跌 0.45%，报 99.695 点，日内交投区间为 100.261-99.654 点。
</li>
<li>
彭博美元指数跌 0.38%，报 1222.17 点，日内交投区间为 1227.56-1221.15 点。
<img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/a6db2abb-8793-49b2-a137-3b297e0fbf23.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1008" height="582" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/a6db2abb-8793-49b2-a137-3b297e0fbf23.png"/>（彭博美元指数）
</li>
</ul>
非美货币：
<ul>
<li>
纽约尾盘，欧元兑美元涨 0.36%，报 1.1563。英镑兑美元涨 0.45%，报 1.3164。美元兑瑞郎跌 0.09%，报 0.8077。
</li>
<li>商品货币对中，澳元兑美元涨 0.05%，纽元兑美元涨 0.13%，美元兑加元跌 0.05%。</li>
</ul>
日元：
<ul>
<li>
纽约尾盘，美元兑日元跌 0.50%，报 156.11 日元，日内交投区间为 156.98-155.80 日元。
</li>
<li>
欧元兑日元跌 0.11%，英镑兑日元大致持平。
</li>
</ul>
离岸人民币：
<ul>
<li>
纽约尾盘，美元兑离岸人民币报 7.0824 元，较周一纽约尾盘跌 238 点，日内整体交投于 7.1084-7.0795 元区间。
</li>
</ul>
加密货币：
<ul>
<li>
纽约尾盘，CME 比特币期货 BTC 主力合约较周一纽约尾盘跌 2.35%，报 87080 美元。
</li>
</ul>
<img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/6f804a1b-af96-4c1c-89a2-8032f60cf8fb.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1008" height="577" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/6f804a1b-af96-4c1c-89a2-8032f60cf8fb.png"/>（比特币引领美股跌势）
<ul>
<li>
CME 以太币期货 DCR 主力合约跌 1.38%，报 2935.50 美元。
</li>
</ul>
</blockquote>
国际油价至少收跌 1.4%，投资者关注乌克兰局势。
<blockquote>
原油：
<ul>
<li>
WTI 1 月原油期货收跌 0.89 美元，跌幅超过 1.51%，报 57.95 美元/桶。
</li>
</ul>
<img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/e5c7da5a-d899-4c94-8cf4-c4558468f3f5.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1008" height="584" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/e5c7da5a-d899-4c94-8cf4-c4558468f3f5.png"/>（WTI 原油期货下挫）
<ul>
<li>
布伦特 1 月原油期货收跌 0.89 美元，跌超 1.40%，报 62.48 美元/桶。
</li>
</ul>
天然气：
<ul>
<li>
NYMEX 12 月天然气期货收跌约 2.75%，报 4.4240 美元/百万英热单位。
</li>
</ul>
</blockquote>
美国商品期货交易委员会（CFTC）：10 月 14 日当周，投机者所持 COMEX 黄金净多头头寸减少 24,350 手合约，至 109,577 手合约。
<blockquote>
黄金：
<ul>
<li>
纽约尾盘，现货黄金跌 0.14%，报 4130.59 美元/盎司，日内交投于 4159.30-4109.68 美元区间。
</li>
</ul>
<img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/700d3fe8-9a17-4194-883b-0e27e3408ad3.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1008" height="586" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/700d3fe8-9a17-4194-883b-0e27e3408ad3.png"/>（现货黄金价格）
<ul>
<li>
COMEX 黄金期货涨 0.81%，报 4127.20 美元/盎司。
</li>
</ul>
白银：
<ul>
<li>
纽约尾盘，现货白银涨 0.07%，报 51.3992 美元/盎司。
</li>
<li>
COMEX 白银期货涨 1.35%，报 51.005 美元/盎司。
</li>
</ul>
其他金属：
<ul>
<li>
纽约尾盘，COMEX 铜期货涨 1.07%，报 50.205 美元/磅。
</li>
<li>
现货铂金涨 0.13%，报 1555.02 美元/盎司；现货钯金涨 0.20%，报 1396.14 美元/盎司。
</li>
</ul>
</blockquote>

英伟达 AI 链齐跌，英伟达收跌 2.6%，CoreWeave 收跌超 3%；谷歌 AI 链走高，谷歌涨超 1%、三日连创历史新高，博通涨近 2%，传出考虑用谷歌 TPU 后，Meta 涨近 4%。离岸人民币盘中涨超 200 点。比特币盘中跌超 3%。原油回落至一个月低位，盘中跌近 3%。黄金期货三连涨，涨超 1%、收创逾一周新高。

- 美股期货集体下挫，市场降息预期逐步定价。  
- 美联储鸽派信号提振风险偏好，焦点转向即将公布的失业金数据。  
- 亚洲股市因科技股反弹，现货黄金小幅上涨至 4135 美元/盎司。

宽松预期与俄乌协议利好，道指 8 月来最大单日涨幅，“谷歌涨、英伟达跌” 分化 AI 交易