<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.unsplash.com/photo-1601924994987-69e26d50dc26/query-YXV0bz1mb3JtYXQmZml0PWNyb3AmaXhpZD1leUpoY0hCZmFXUWlPakV5TURkOSZpeGxpYj1yYi0xLjIuMSZxPTgwJnc9MTAwMA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.unsplash.com/photo-1601924994987-69e26d50dc26/query-YXV0bz1mb3JtYXQmZml0PWNyb3AmaXhpZD1leUpoY0hCZmFXUWlPakV5TURkOSZpeGxpYj1yYi0xLjIuMSZxPTgwJnc9MTAwMA"/></p>
<p><em>图片来源：Unsplash</em></p>
<p>截至目前，我们的零售/餐饮指数中 192 家公司中已有 164 家公司公布了 2025 年第三季度的每股收益（EPS）结果，覆盖了 85% 的指数。在这些已公布季度结果的公司中，66% 的公司宣布的利润超出了分析师的预期，4% 的公司达到了预期，30% 的公司报告的收益低于预期。2025 年第三季度的综合收益增长预估目前为 7.3%。</p>
<p>该指数 192 家公司的综合收入增长预估为 2025 年第三季度的 5.3%。截至目前，68% 的已公布季度结果的公司宣布的收入超出了分析师的预期，1% 的公司达到了预期，其余 31% 的公司报告的收入低于分析师的预测。</p>
<p><strong>展览 1：LSEG 收益仪表板</strong></p>
<p><em>(点击图片放大)</em></p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://lipperalpha.refinitiv.com/wp-content/uploads/2025/11/Picture1-2.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://lipperalpha.refinitiv.com/wp-content/uploads/2025/11/Picture1-2.png"/></p>
<p><em>来源：LSEG I/B/E/S</em></p>
<h3><strong>零售销售</strong></h3>
<p>9 月份的零售销售未能达到市场预期，环比增长 0.2%，在前几个月强劲增长后出现停滞。剔除汽车的类别符合预期，环比增长 0.3%，但最大的失望来自零售控制组，意外收缩了-0.1% 环比，而预期为 0.3% 的增长。剔除汽车和控制组的 8 月份数据略微下调至环比增长 0.6%。从同比来看，总零售销售增长了 4.3%，而剔除汽车的销售增长了 4.1%。</p>
<p>各类别表现参差不齐。运动用品、爱好、乐器和书店的销售下降幅度最大，环比下降-2.5%，其次是服装和配饰，环比下降-0.7%，较 8 月份的开学季提升的 +1.0% 有所下降。汽车及零部件经销商的销售小幅收缩，环比下降-0.3%。相对而言，杂货店零售商环比增长 2.9%，加油站环比增长 2.0%。</p>
<h3><strong>本周零售动态</strong></h3>
<p>在 2025 年第三季度，Abercrombie &amp; Fitch Co.报告收入增长 6.8%，达到 12.9 亿美元，超出盈利和同店销售（SSS）的预期。这标志着这家青少年零售商连续第 12 个季度增长，总体可比销售增长 3.0%。增长主要得益于 Hollister，SSS 增长 15%，抵消了 Abercrombie 品牌的-7.0% 可比销售下降。运营利润率为 12%，受到关税和更高的市场营销支出的压力。尽管如此，管理层提高了全年展望，现在预计净销售增长为 6%-7%，每股收益在 10.20 美元至 10.50 美元之间，显示出在假日季节前的信心。</p>
<p>与此同时，Dick’s Sporting Goods 报告了混合的第三季度结果，盈利未能达到共识预期，但收入超出预期。核心业务的可比销售增长 5.7%，得益于更高的客单价和交易量。管理层提高了核心业务的全年指导，预计可比销售增长为 3.5%-4%，每股收益为 14.25 美元至 14.55 美元。该公司正在重组其 Foot Locker 部门，关闭表现不佳的门店并清理库存，这将导致费用，但旨在为长期增长做好准备。</p>
<p>Kohl’s 在第三季度意外表现良好，报告调整后的每股收益为 0.10 美元，远高于预期的 0.20 美元亏损，收入为 34.1 亿美元，尽管同比下降 2.85%，但仍超出预期。可比销售下降 1.7%，但毛利率提高了 51 个基点，达到 39.6%，反映出更好的库存管理和定价纪律。Kohl’s 将全年每股收益展望提高至 1.25 美元至 1.45 美元，远高于共识的 0.71 美元，同时预计净销售将下降 3.5%-4%。由于强劲的业绩和指导，股价上涨超过 20%。</p>
<p>百思买也超出预期，报告第三季度收入为 96.7 亿美元，较去年增长，调整后的每股收益为 1.40 美元，超出 1.31 美元的预期。可比销售增长 2.7%，美国可比销售增长 2.4%，在线销售增长 3.5%，扭转了去年的下降趋势。管理层提高了全年指导，现在预计收入为 416.5 亿至 419.5 亿美元，每股收益为 6.25 美元至 6.35 美元。由于投资者对假日季节的乐观展望，股价在盘前交易中上涨约 3%。</p>
<p>以下是最新的 2025 年第三季度收益和同店销售零售预估：</p>
<p><strong>展览 2：同店销售和收益预估 – 2025 年第三季度</strong></p>
<p><em>(点击图片放大)</em></p>
<p><strong><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://lipperalpha.refinitiv.com/wp-content/uploads/2025/11/Picture2-2.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://lipperalpha.refinitiv.com/wp-content/uploads/2025/11/Picture2-2.png"/></strong></p>
<p><em>来源：LSEG I/B/E/S</em></p>
<hr/>
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百思买

富乐客

<p>在 2025 年第三季度，美国零售/餐饮指数中 164 家报告公司的 66% 超出了每股收益预期，综合收益增长预估为 7.3%。收入增长预计为 5.3%，其中 68% 的公司超过了预测。零售销售同比增长 4.3%。Abercrombie & Fitch、Dick’s Sporting Goods、Kohl’s 和 Best Buy 的业绩表现不一，有些超出预期并上调了指引。Abercrombie & Fitch 的收入增长为 6.8%，而 Kohl’s 和 Best Buy 上调了全年展望。Dick’s Sporting Goods 正在重组其 Foot Locker 部门以实现长期增长</p>

<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.unsplash.com/photo-1601924994987-69e26d50dc26/query-YXV0bz1mb3JtYXQmZml0PWNyb3AmaXhpZD1leUpoY0hCZmFXUWlPakV5TURkOSZpeGxpYj1yYi0xLjIuMSZxPTgwJnc9MTAwMA" alt="" original-src="https://images.unsplash.com/photo-1601924994987-69e26d50dc26?ixlib=rb-1.2.1&amp;ixid=eyJhcHBfaWQiOjEyMDd9&amp;auto=format&amp;fit=crop&amp;w=1000&amp;q=80"/></p>
<p><em>Image Source: Unsplash</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>图片来源：Unsplash</em></p>
</div><p>To date, 164 of the 192 companies in our Retail/Restaurant Index have reported their EPS results for Q3 2025, representing 85% of the index. Of those companies that have reported their quarterly results, 66% announced profits that beat analysts’ expectations, while 4% delivered on-target results and 30% reported earnings that fell below estimates. The Q3 2025 blended earnings growth estimate now stands at 7.3%.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至目前，我们的零售/餐饮指数中 192 家公司中已有 164 家公司公布了 2025 年第三季度的每股收益（EPS）结果，覆盖了 85% 的指数。在这些已公布季度结果的公司中，66% 的公司宣布的利润超出了分析师的预期，4% 的公司达到了预期，30% 的公司报告的收益低于预期。2025 年第三季度的综合收益增长预估目前为 7.3%。</p>
</div><p>The blended revenue growth estimate for the 192 companies in this index is 5.3% for Q3 2025. Of those companies that have reported their quarterly results so far, 68% announced revenue that exceeded analysts’ expectations, while 1% delivered on-target results and the remaining 31% reported that their revenue fell below analysts’ forecasts.</p>
<div class="lb-trans"><p>该指数 192 家公司的综合收入增长预估为 2025 年第三季度的 5.3%。截至目前，68% 的已公布季度结果的公司宣布的收入超出了分析师的预期，1% 的公司达到了预期，其余 31% 的公司报告的收入低于分析师的预测。</p>
</div><p><strong>Exhibit 1: LSEG Earnings Dashboard</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>展览 1：LSEG 收益仪表板</strong></p>
</div><p><em>(Click on image to enlarge)</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>(点击图片放大)</em></p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://lipperalpha.refinitiv.com/wp-content/uploads/2025/11/Picture1-2.png" alt="" original-src="https://lipperalpha.refinitiv.com/wp-content/uploads/2025/11/Picture1-2.png"/></p>
<p><em>Source: LSEG I/B/E/S</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>来源：LSEG I/B/E/S</em></p>
</div><h3><strong>Retail sales</strong></h3>
<div class="lb-trans"><h3><strong>零售销售</strong></h3>
</div><p>September retail sales underperformed market expectations, with headline growth of 0.2% month-over-month, marking a pause after a strong run in prior months. The ex-autos category met forecasts at 0.3% m/m, but the biggest disappointment came from the retail control group, which unexpectedly contracted -0.1% m/m versus expectations for a 0.3% gain. August figures for ex-autos and control were revised slightly lower to 0.6% m/m.On a year-over-year basis, total retail sales rose 4.3%, while ex-autos advanced 4.1%.</p>
<div class="lb-trans"><p>9 月份的零售销售未能达到市场预期，环比增长 0.2%，在前几个月强劲增长后出现停滞。剔除汽车的类别符合预期，环比增长 0.3%，但最大的失望来自零售控制组，意外收缩了-0.1% 环比，而预期为 0.3% 的增长。剔除汽车和控制组的 8 月份数据略微下调至环比增长 0.6%。从同比来看，总零售销售增长了 4.3%，而剔除汽车的销售增长了 4.1%。</p>
</div><p>Category performance was mixed. Sporting goods, hobby, musical instruments and book stores posted the steepest decline at -2.5% m/m, followed by clothing and accessories at -0.7% m/m, down from +1.0% m/m in August’s back-to-school boost. Motor vehicles and parts dealers saw a modest contraction of -0.3% m/m. On the upside, miscellaneous store retailers surged 2.9% m/m, and gasoline stations climbed 2.0% m/m.</p>
<div class="lb-trans"><p>各类别表现参差不齐。运动用品、爱好、乐器和书店的销售下降幅度最大，环比下降-2.5%，其次是服装和配饰，环比下降-0.7%，较 8 月份的开学季提升的 +1.0% 有所下降。汽车及零部件经销商的销售小幅收缩，环比下降-0.3%。相对而言，杂货店零售商环比增长 2.9%，加油站环比增长 2.0%。</p>
</div><h3><strong>This week in retail</strong></h3>
<div class="lb-trans"><h3><strong>本周零售动态</strong></h3>
</div><p>In Q3 2025, Abercrombie &amp; Fitch Co. reported 6.8% revenue growth of $1.29 billion, beating expectations on both earnings and same-store sales (SSS). This marks the teen retailer’s 12th consecutive quarter of growth, with overall comparable sales rising 3.0%. Growth was driven by Hollister, which surged 15% SSS, offsetting the -7.0% comp decline in the Abercrombie brand. Operating margin was 12%, pressured by tariffs and higher marketing spend. Still, management raised its full-year outlook, and are now expecting net sales growth of 6%-7% and EPS between $10.20 and $10.50, signaling confidence heading into the holiday season.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2025 年第三季度，Abercrombie &amp; Fitch Co.报告收入增长 6.8%，达到 12.9 亿美元，超出盈利和同店销售（SSS）的预期。这标志着这家青少年零售商连续第 12 个季度增长，总体可比销售增长 3.0%。增长主要得益于 Hollister，SSS 增长 15%，抵消了 Abercrombie 品牌的-7.0% 可比销售下降。运营利润率为 12%，受到关税和更高的市场营销支出的压力。尽管如此，管理层提高了全年展望，现在预计净销售增长为 6%-7%，每股收益在 10.20 美元至 10.50 美元之间，显示出在假日季节前的信心。</p>
</div><p>Meanwhile, Dick’s Sporting Goods reported mixed Q3 results, missing earnings consensus estimates but beating on revenue. Core business comps rose 5.7%, supported by higher ticket and transaction volumes. Management raised full-year guidance for the core business, expecting 3.5%-4% comparable sales growth and EPS of $14.25-$14.55. The company is restructuring its Foot Locker segment, closing underperforming stores and clearing inventory, which will result in charges but aims to position for long-term growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>与此同时，Dick’s Sporting Goods 报告了混合的第三季度结果，盈利未能达到共识预期，但收入超出预期。核心业务的可比销售增长 5.7%，得益于更高的客单价和交易量。管理层提高了核心业务的全年指导，预计可比销售增长为 3.5%-4%，每股收益为 14.25 美元至 14.55 美元。该公司正在重组其 Foot Locker 部门，关闭表现不佳的门店并清理库存，这将导致费用，但旨在为长期增长做好准备。</p>
</div><p>Kohl’s surprised to the upside in Q3, reporting adjusted EPS of $0.10, well above expectations for a $0.20 loss, and revenue of $3.41 billion, beating estimates despite a 2.85% year-over-year decline. Comparable sales fell 1.7%, but gross margin improved by 51 basis points to 39.6%, reflecting better inventory management and pricing discipline. Kohl’s raised its full-year EPS outlook to $1.25-$1.45, well above consensus of $0.71, while projecting net sales to decline 3.5%-4%. Shares surged more than 20% on strong results and guidance.</p>
<div class="lb-trans"><p>Kohl’s 在第三季度意外表现良好，报告调整后的每股收益为 0.10 美元，远高于预期的 0.20 美元亏损，收入为 34.1 亿美元，尽管同比下降 2.85%，但仍超出预期。可比销售下降 1.7%，但毛利率提高了 51 个基点，达到 39.6%，反映出更好的库存管理和定价纪律。Kohl’s 将全年每股收益展望提高至 1.25 美元至 1.45 美元，远高于共识的 0.71 美元，同时预计净销售将下降 3.5%-4%。由于强劲的业绩和指导，股价上涨超过 20%。</p>
</div><p>Best Buy also exceeded expectations, reporting Q3 revenue of $9.67 billion, up from $9.45 billion last year, and adjusted EPS of $1.40, beating the $1.31 forecast. Comparable sales grew 2.7%, with U.S. comps up 2.4% and online sales up 3.5%, reversing last year’s declines. Management raised full-year guidance, now expecting revenue of $41.65-$41.95 billion and EPS of $6.25-$6.35. Shares rose about 3% premarket as investors welcomed the upbeat outlook heading into the holiday season.</p>
<div class="lb-trans"><p>百思买也超出预期，报告第三季度收入为 96.7 亿美元，较去年增长，调整后的每股收益为 1.40 美元，超出 1.31 美元的预期。可比销售增长 2.7%，美国可比销售增长 2.4%，在线销售增长 3.5%，扭转了去年的下降趋势。管理层提高了全年指导，现在预计收入为 416.5 亿至 419.5 亿美元，每股收益为 6.25 美元至 6.35 美元。由于投资者对假日季节的乐观展望，股价在盘前交易中上涨约 3%。</p>
</div><p>Here are the latest Q3 2025 earnings and same store sales retail estimates:</p>
<div class="lb-trans"><p>以下是最新的 2025 年第三季度收益和同店销售零售预估：</p>
</div><p><strong>Exhibit 2: Same Store Sales and Earnings Estimates – Q3 2025</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>展览 2：同店销售和收益预估 – 2025 年第三季度</strong></p>
</div><p><em>(Click on image to enlarge)</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>(点击图片放大)</em></p>
</div><p><strong><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://lipperalpha.refinitiv.com/wp-content/uploads/2025/11/Picture2-2.png" alt="" original-src="https://lipperalpha.refinitiv.com/wp-content/uploads/2025/11/Picture2-2.png"/></strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://lipperalpha.refinitiv.com/wp-content/uploads/2025/11/Picture2-2.png" alt="" original-src="https://lipperalpha.refinitiv.com/wp-content/uploads/2025/11/Picture2-2.png"/></strong></p>
</div><p><em>Source: LSEG I/B/E/S</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>来源：LSEG I/B/E/S</em></p>
</div><hr/>
<div class="lb-trans"><hr/>
</div><p><em>More By This Author:</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>更多来自此作者的文章：</em></p>
</div><p>Will Actively Managed Bond ETFs Drive Growth In The ETF Industry?</p>
<div class="lb-trans"><p>主动管理的债券 ETF 会推动 ETF 行业的增长吗？</p>
</div><p>S&amp;P 500 Earnings Dashboard 25Q3 - Friday, Nov. 21</p>
<div class="lb-trans"><p>标准普尔 500 收益仪表板 25Q3 - 11 月 21 日，星期五</p>
</div><p>Q3 2025 U.S. Retail Scorecard - Update</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年第三季度美国零售评分 - 更新</p>
</div>

Q3 2025 U.S. Retail Scorecard – Update November 25

- 164 家零售/餐饮公司中，66% 的公司盈利超出预期，整体 EPS 增长 7.3%。  
- 9 月零售销售环比增长 0.2%，低于市场预期，年同比增长 4.3%。  
- Abercrombie & Fitch Q3 收入增长 6.8%，Kohl's 和 Best Buy 也超出预期。  

2025 年第三季度美国零售业成绩单——11 月 25 日更新