<div id="readability-page-1"><div id="entry-content-container"> 网贷服务商奇富科技公布疲弱的第三季业绩，并对全年展望转趋悲观，与 2024 年强劲收官形成鲜明对比 <h4>重点：</h4> <ul> <li>公司第三季收入微跌 0.2%，净利润下降 17%，反映公司在疲弱的宏观环境下面临的挑战</li> <li>公司对全年发出悲观指引，主因是新监管措施将压缩其在网贷服务业务的盈利空间</li> </ul> 梁武仁 过去一年里，网贷服务平台奇富科技股份有限公司（QFIN.US; 3660.HK）经历了不少变化。首先，公司更改了名称，但更关键的是，在监管环境收紧及中国经济持续低迷之下，原本在逆风中表现颇具韧性的奇富科技，业绩开始受到明显冲击。 根据奇富科技上周公布的最新季报，公司第三季收入按年微跌 0.2% 至 52 亿元（7.31 亿美元），为两年多来首次录得收入下滑；净利润则按年下跌 17% 至 14 亿元。更雪上加霜的是，公司对余下年度给出悲观指引，预计第四季净利润最多将下滑 49%，即便在最佳情况下，2025 年全年净利润也仅能录得约 1% 的增长。 这份展望与奇富科技年初时的乐观情绪形成鲜明对比，当时公司公布 2024 年利润大幅增长，并预期 2025 年将有强劲开局。其后，公司由 “启富” 更名为 “奇富科技”，或意在透过加入 “fin” 凸显其金融科技机构的定位。奇富科技原名 “360 金融”，2018 年在纽约上市时，名称是为了反映其与网安软件公司奇虎 360 的渊源。 比名称变动更具影响的，是中国自 10 月 1 日起正式实施的全新金融业监管规则。新规的核心之一是大幅强化风险管理，意味奇富科技必须提高借款人门槛标准，从而牺牲部分放款增速，同时也需提高对潜在违约的拨备。这些要求均可能进一步压制公司的盈利增长。 奇富科技 CEO 吴海生在第三季业绩电话会议上表示：“作为行业领先者，我们一向以最高的合规标准要求自己，这次也不例外。尽管相关措施可能在短期内影响放款规模与盈利能力，但我们相信，把使用者价值放在首位，最终将会增强他们对公司的信任，并支持我们实现更具韧性且可持续的长期增长。” 这次的新规只是中国民营金融业监管连串调整的最新一波，自疫情前几年起，相关行业便不断面临持续的监管变动。这也凸显了奇富科技及其同行所面对的现实──中国整体金融业的监管框架正快速演进，而监管层此举旨在防范市场过度放贷所带来的系统性风险。 此外，中国经济当前的疲弱状态，也让民营与国有放贷机构均面临压力。随着企业与消费者收紧支出与借贷，贷方要扩展业务变得愈发困难。即便北京推出对部分消费相关行业提供利息补贴的振兴措施，全国银行贷款余额在 10 月仍较前一个月大幅收缩。 借款人的财务状况转弱，也推升了违约风险，使得风险管理的重要性进一步提升，无论监管是否加码都一样。 奇富科技第三季的表现清楚反映了这些压力，其信贷撮合与放款总额在第三季度按年仅增 1%，按季更下滑 1.4%。同时，逾期 90 天以上贷款比例自第二季的 1.97% 微升至 9 月底的 2.09%。 <h4>拨备激增</h4> 随着经营环境恶化，奇富科技的坏帐准备金大幅飙升。理论上，作为连接借款人与银行的撮合方，公司并不需直接承担贷款违约风险，但现实并非如此。若奇富撮合的 “重资本” 贷款发生违约，公司需向原始放款方全额偿付所有未付本息。此外，奇富亦透过信托与子公司自有资金出借部分贷款，该部分信用风险由公司自行承担。上述两类贷款规模的同步上升，也让奇富不得不大幅增加拨备。 在电话会议中，奇富管理层表示，公司会根据宏观经济状况调整 “重资本” 贷款与无全额代偿义务贷款的比例。管理层并称，第四季度将提高后者（即无需提供全额代偿保证的贷款）占比，以降低公司的整体信用风险敞口。 当然，面临这些逆风的并非只有奇富科技。其竞争对手信也科技（FINV.US）上周同样公布第三季度交易额按年下滑，同时准备金亦增加。但与奇富不同的是，信也科技仍成功录得收入与净利增长，主要受益于其积极拓展海外业务，而这正是奇富尚未涉足的领域。 奇富科技依然是一家高盈利、拥有良好利润率的公司。其采用的先进技术有效降低营运成本，而依托人工智能与数据分析的服务能力，尤其能借助与奇虎 360 之间的技术连结，对银行机构相当具吸引力，使公司在与金融机构洽谈定价时具有一定议价能力。 例如，奇富正将一款 AI 信用审批代理整合进其 Focus Pro 平台。这项技术可利用大量数据与大语言模型能力，在数秒内完成借款人风险评估，大幅简化繁琐的贷款审批流程。吴海生表示，相关功能的试运行已获得客户「非常正面」的回馈。 尽管如此，市场对公司最新业绩的反应并不理想，奇富科技港股在四个交易日内大跌约 18%。今年以来，该股已累跌逾 50%，远远落后于恒生指数约 32% 的涨幅。目前公司市盈率仅 2.7 倍，甚至低于同样低迷的信也科技的 3.3 倍，显示投资者对这一整个板块的信心仍相当疲弱，尽管多数公司在艰难环境下仍能保持盈利。 </div></div>

360 数科

奇富科技-S

奇富科技公布第三季业绩，收入微跌 0.2%，净利润下降 17%。公司对全年展望悲观，预计第四季净利润最多下滑 49%。新监管措施将压缩其盈利空间，需提高借款人门槛标准和潜在违约拨备。

新措施收紧规管 奇富科技业绩难复旧观

新措施收紧规管奇富科技业绩难复旧观