人工智能从建设阶段转向利用阶段：新的投资格局

当前人工智能的阶段标志着从基础 “建设” 到广泛 “应用” 的关键转变，这一变化对收益和投资策略具有重要影响。Silvercrest 资产管理公司的首席投资策略师 Robert Teeter 最近在 CNBC 的采访中阐述了这一关键演变，提供了关于这一范式转变如何与更广泛的经济放缓共同重塑市场动态和投资者情绪的见解。Teeter 在与 Frank Holland 的对话中，讨论了人工智能领域的领导变化、宏观经济前景以及未来一年的战略投资组合调整。

Teeter 强调，人工智能的初始 “建设” 阶段以对芯片和基础设施的投资为特征——即人工智能革命的 “铲子和镐头”——正在让位于一个新的时代，专注于实际应用。这一向 “应用阶段” 的转变尤其令人兴奋，因为 Teeter 认为 “这对未来的收益有一些积极的影响。” 这表明，价值创造将越来越多地来自于那些有效将人工智能整合到其产品和服务中的公司，推动各个行业的效率和创新，而不仅仅是来自于推动初始开发的硬件供应商。

这一演变已经影响了投资者的行为，导致科技行业内出现了更具鉴别力的方法。尽管更广泛的科技市场经历了显著的资金流出，达到多年来的低点，投资者仍在积极 “挑选赢家”。这种选择性表明，人工智能投资理论正在成熟，超越了对基础技术的投机性押注，转向关注那些展示出人工智能实际应用和收入生成的公司。Teeter 观察到，“芯片公司在估值和执行速度方面是一个关注领域。” 这意味着，尽管基础技术仍然至关重要，但市场现在要求具体的结果和高效的人工智能能力部署，以证明高估值的合理性。

投资者关注的转变也部分是对更广泛经济环境的反应，Teeter 表示该环境 “在增长但放缓”。尽管经济尚未达到 “停滞速度”——定义为低于 1.5% 的增长，通常预示着收益的重大问题——但放缓的明显迹象已经显现。这一经济背景需要对各资产类别的风险和回报进行重新评估。

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在这种环境下，债券正成为越来越有吸引力的选择。Teeter 确认债券在这里 “相当有吸引力”，并指出 Silvercrest 资产管理公司最近对股票采取了更中性的态度，因为高估值和公司必须在收益上 “完美交付” 的预期。债券收益率约为 4%，为寻求稳定和收入的资本提供了一个引人注目的替代方案，形成了对股票市场的竞争。

展望未来，市场有望出现潜在的 “扩展”。尽管大型科技股主导了近期的涨幅，Teeter 预计将出现向其他行业的轮换。他特别指出 “医疗保健和小型股看起来特别有趣”，并引用了它们近期的强劲表现和未来的增长潜力。这种市场领导力的扩展将是股票的健康发展，表明经济增长轨迹将更加稳健和多元化，而不仅仅是少数主导科技巨头的集中表现。