“国产 GPU 第一股” 争夺战冲刺：摩尔线程之后，沐曦股份也要来了！

沐曦股份启动科创板 IPO 发行程序，"国产 GPU 第一股"争夺战进入冲刺阶段。

国产 GPU 芯片厂商沐曦股份 IPO 进程再提速，将于 12 月 5 日正式申购。公司拟发行 4010 万股，募资 39.04 亿元投向三大 GPU 项目研发，其新一代 C700 系列产品性能对标英伟达 H100。

沐曦股份 11 月 26 日发布首次公开发行股票并在科创板上市发行安排及初步询价公告。本次发行网上申购代码 787802，初步询价日为 12 月 2 日，申购日为 12 月 5 日，初始战略配售数量 802 万股。

这标志着国产 GPU"四小龙"中的沐曦股份与摩尔线程在"国产 GPU 第一股"争夺战中进入最后冲刺阶段。公司 2024 年营收达 7.43 亿元，但仍面临累计亏损超 32 亿元的挑战，预计最早 2026 年实现盈亏平衡。

对标英伟达 H100 的新品布局

沐曦股份此次 IPO 募资将重点投向新一代产品研发。根据招股书，公司计划投入 24.59 亿元用于新型高性能通用 GPU 研发及产业化项目，主要开发曦云 C 系列训推一体芯片的第二代和第三代产品 C600 和 C700。

其中最受关注的 C700 系列已于 2025 年 4 月立项，性能将对标国际主流 GPU 产品英伟达 H100，预计 2027 年下半年实现大规模量产。公司在招股书中表示，C700 系列采用国内先进工艺制程，构建了从设计、制造到封装测试的国产供应链闭环，核心技术自主可控。

目前公司主力产品曦云 C500 系列为主要收入来源。2023 年、2024 年和 2025 年 1-3 月，该系列收入分别为 1546.81 万元、7.22 亿元和 3.14 亿元，占同期主营业务收入的比例分别为 30.09%、97.28% 和 97.87%。

营收暴增但亏损持续扩大

沐曦股份近年来营收实现爆发式增长。2022 年至 2024 年，公司营业收入分别为 42.64 万元、5302.12 万元、7.43 亿元，2022 年至 2024 年营收复合增长率达 4074.52%。2025 年前三个月实现营业收入 3.20 亿元。

业绩增长主要得益于曦云 C500 在 2024 年 2 月量产后的规模化应用。产品陆续在多个国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台和商业化智算中心批量应用。截至 2025 年 9 月 5 日，训推一体系列产品在手订单金额为 14.13 亿元。

然而公司尚未实现盈利。2022 年至 2024 年及 2025 年 1-3 月，沐曦股份分别净亏损 7.77 亿元、8.71 亿元、14.09 亿元和 2.33 亿元，累计亏损超 32 亿元。2025 年上半年营收 9.15 亿元，同比增长 404.51%，但仍亏损 1.86 亿元。

市场份额仍待提升

根据招股书披露的测算数据，沐曦股份 2024 年在中国 AI 芯片市场中的份额约为 1%。公司表示，AI 芯片市场基本形成由英伟达和 AMD 组成的"一超一强"寡头垄断格局，英伟达全球市场份额超 80%。

沐曦股份承认在技术积累、产品性能、人员规模、产业化经验等各方面相比英伟达、AMD 等国际领先企业存在较大差距。公司主要的国内竞争对手包括海光信息、天数智芯、壁仞科技、摩尔线程等 GPU 芯片设计企业，以及华为海思、寒武纪、昆仑芯等 ASIC 芯片设计企业。

公司预计达到盈亏平衡点的预期时间最早为 2026 年。2022 年至 2024 年累计研发投入金额为 22.47 亿元，占营收比例为 282.11%，显示出对技术研发的持续大额投入。