Dynex：这个 15% 的收益率是否会再次被削减？

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抵押房地产投资信托（mREITs）通常具有高收益，往往是两位数的收益率。虽然两位数的收益率让一些投资者感到兴奋，但当我看到这样的收益率时，我的警觉性立即提高。我会想，“为什么收益率这么高，而大多数支付股息的公司——即使是那些被认为是高收益的——收益率却在个位数？”

我怀疑的原因是风险。

当一家公司支付两位数的收益率时，股票表现不佳或股息被削减的风险更高。这并不保证这些事情会发生，但发生的可能性比股息收益率较低时要大。

了解这些后，让我们来看看 15% 收益率的 Dynex Capital（DX）是否面临削减股息的危险。

Dynex Capital 是一家抵押 REIT。它借款，然后以更高的利率放贷。扣除费用后的差额称为净利息收入。

去年，Dynex 产生了 590 万美元的净利息收入，而支付的股息为 1.178 亿美元。这意味着它支付的现金股息是收入的 20 倍。

今年，我预计净利息收入将显著上升至 9450 万美元。然而，预计支付的股息仍将大幅高于 1.332 亿美元。

股息的记录也不佳。尽管 Dynex 在过去一年中将每月股息从每股 0.13 美元提高到 0.17 美元，但仍远低于 10 年前的水平。

当时，Dynex 支付的季度股息为 0.72 美元，比当前每月股息换算成季度股息（每月 0.17 美元等于每季度 0.51 美元）高出 41%。2015 年的每股 0.72 美元股息在 2016 年初被削减至 0.63 美元，2017 年公司再次将股息降低至 0.54 美元。

两年后，Dynex 开始支付每月股息，并在 2019 年中期再次将其降低至 0.15 美元（每季度 0.45 美元），在 2020 年再次降低至 0.13 美元（每季度 0.39 美元）。

所以我们有一只无法承担其股息的股票，并且在过去 10 年中削减了四次股息。

Dynex Capital 很可能会很快再次削减其股息。

股息并不安全。

股息安全评级：F

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