一线城市租金回报率 vs 房贷利率

方正证券指出，2025 年重点 50 城租金回报率升至 2.08%，但一线城市租金回报率低于全国三季度新增房贷平均利率 3.06%。这种利差倒挂导致房价失去支撑。参考香港经验，当房贷利率低于租金回报率时，市场预期会企稳。境内银行净息差较低，财政对房贷贴息可在不损害银行净息差的情况下，达到稳房价效果。