《大行》里昂降宝尊电商目标价至 2.7 美元 维持「持有」评级

里昂发表报告指，宝尊电商-W(09991.HK) 第三季业绩整体符合预期，总营收按年增 4.8% 至 22 亿元人民币 (下同)。产品销售额按年增长 8.9%，但低於该行预估 9%，主要受家电类拖累，不过美妆类仍保持健康增长。服务收入年增 5.8%，较该行预期高出 3%，受惠於服饰与奢侈品类别表现改善。宝尊核心电商业务维持盈利，净利 2,800 万元。

里昂指，由於公司主动缩减直销业务中部分低利润 SKU 及品牌，下调 2025 至 2027 财年调整后净利润预测。同时将宝尊电商 (BZUN.US) 美股目标价由 3.4 美元下调至 2.7 美元，维持 2026 财年 6 倍市盈率估值，维持「持有」评级。