《大行》花旗料中银香港对万科债务风险敞口相对较大

花旗发表研究报告指，万科 (02202.HK) 寻求下月到期的 20 亿元人民币中期票据展期，是该公司首次对公开市场债券提出展期要求，预期事件将对地产板块短期情绪构成负面影响，相较其他香港银行，认为中银香港 (02388.HK) 对万科的债务风险敞口可能相对较大。

报告引述 LSEG 数据指，中银香港银团贷款承诺总额约 38 亿港元，占总贷款 0.22%，虽然实际敞口或有别於原始贷款承诺，估算在 30%、50% 或 70% 拨备覆盖率假设下，对其信贷成本影响将分别为 7、11 及 16 个基点。

然而，考虑到中银香港今年税前利润增长具韧性，或有助抵销信贷成本压力，加上截至第三季 CET1 比率维持 24% 以上，反映资本回报下行空间有限，花旗仍将中银香港 2025 至 2027 财年信贷成本预测上调至 44、40 及 30 个基点，2025 年每股盈利预测大致不变，2026 年每股盈利预测下调 2%，目标价由 42.3 元降至 41.3 元，维持「买入」评级。