<p>安全货仓公司（香港证券交易所代码：237）公布了 2026 年上半年的业绩，显示总收入为 2.35 亿港元，基本每股收益为-0.67 港元。在过去几个时期，收入从 2025 年上半年的 2.071 亿港元增长到 2025 年下半年的 2.112 亿港元，现在在过去十二个月中达到了 2.35 亿港元。每股收益也呈现类似趋势，在同一时期内从-0.17 港元变动到-0.66 港元。各项主要指标的利润压力依然明显，重新聚焦于盈利能力和管理层的未来指引。</p>
<p>请查看我们对安全货仓公司的完整分析。</p>
<p>接下来，我们将这些主要数字与市场上流行的叙述进行比较，以查看哪些故事成立，哪些可能需要重新思考。</p>
<p>好奇数字如何变成塑造市场的故事吗？探索社区叙述</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/company/2f9f6bf2-b01c-4b6c-ab96-87865478466b/chart/earnings-and-revenue-history?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="1642" height="1120" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/company/2f9f6bf2-b01c-4b6c-ab96-87865478466b/chart/earnings-and-revenue-history"/></p>
<p>截至 2025 年 11 月的香港证券交易所：237 收益与收入历史</p>
<h2>净利润率未能恢复，亏损加深</h2>
<ul>
<li>排除额外项目后的净收入在过去十二个月中达到亏损 2.833 亿港元，与之前的时期相比，利润率没有改善。</li>
<li>空头强调，持续的净亏损和缺乏盈利质量直接与扭转局面的希望相矛盾。数据显示，最近每个时期的净亏损都在增加：
<ul>
<li>过去十二个月的亏损从 2025 年上半年的 7070 万港元扩大到 2026 年上半年的 2.833 亿港元，显示出加深的负面趋势，且没有明显的利润率恢复。</li>
<li>尽管公司的实际资产基础，牛市对稳定性和价值的论点因多次报告期内持续的盈利挑战而受到削弱。</li>
</ul>
</li>
</ul>
<h2>尽管行业滞后，估值仍然偏高</h2>
<ul>
<li>安全货仓的市销率为 3.6 倍，远高于香港房地产行业平均的 0.7 倍和同行平均的 1.8 倍。</li>
<li>批评者指出，这一高估值使投资者面临没有回报的估值风险。2.07 港元的股价远高于折现现金流的公允价值 0.42 港元：
<ul>
<li>持续的交易溢价并未因业绩而得到合理化，因为无论是收入增长还是利润率都未超过行业平均水平。</li>
<li>空头论点在估值与基本面脱节时获得 traction，为审查最新报告的新买家敲响了警钟。</li>
</ul>
</li>
</ul>
<h2>未覆盖的派息威胁股息收益率</h2>
<ul>
<li>当前股息收益率为 3.86%，但最近的财务数据显示，它既未被报告的收益（净亏损 2.833 亿港元）也未被自由现金流覆盖。</li>
<li>令人惊讶的是，股息可持续性问题已将市场关注点从收入吸引力转移。叙述现在围绕着派息风险展开：
<ul>
<li>随着亏损加剧和覆盖比率恶化，之前依赖稳定分配的收入型股东的回报前景减弱。</li>
<li>共识叙述指出，市场越来越将股息风险视为一个关键障碍，显著削弱了公司的防御声誉。</li>
</ul>
</li>
</ul>
<p>如果你想看看其他投资者如何平衡风险和回报，深入了解共识分析。<strong>📊 阅读完整的安全货仓公司共识叙述。</strong></p>
<h2>下一步</h2>
<p>不要只关注这一季度；真正的故事在于长期趋势。我们对安全货仓公司的增长及其估值进行了深入分析，以查看今天的价格是否是一个便宜的选择。现在将该公司添加到你的观察列表或投资组合中，以免错过下一个重大动向。</p>
<h2>查看其他机会</h2>
<p>安全货仓持续的净亏损、未覆盖的股息和高估值溢价突显了对收入和价值型投资者的风险加剧。</p>
<p>寻找价格吸引、基本面更强、下行保护更好的替代品吗？通过查看这些 922 只基于现金流和目标公司的被低估股票，发现潜在的便宜货。</p>
<p><em>本文由 Simply Wall St 撰写，内容具有一般性。<strong>我们基于历史数据和分析师预测提供评论，仅使用无偏见的方法，我们的文章并不旨在提供财务建议。</strong> 它不构成买入或卖出任何股票的推荐，也未考虑你的目标或财务状况。我们的目标是为您提供以基本数据驱动的长期分析。请注意，我们的分析可能未考虑最新的价格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St 在提到的任何股票中没有持仓。</em></p>

安全货仓

<p>安全货仓公司（SEHK:237）在 2026 年上半年报告净亏损为-2.833 亿港元，收入为 2.35 亿港元，每股收益为-0.67 港元。公司的财务数据显示亏损加深和利润压力，挑战了扭转局面的叙述。尽管市销率高达 3.6 倍，但 3.86% 的股息收益率并未被盈利或自由现金流覆盖，这引发了对股息可持续性和估值风险的担忧</p>

<p>Safety Godown Company (SEHK:237) reported H1 2026 results showing total revenue of HK$235.0 million and a basic EPS of -0.67 HKD. Over the past several periods, revenue moved from HK$207.1 million in H1 2025 to HK$211.2 million in H2 2025, and now to HK$235.0 million in the trailing twelve months. EPS tracked a similar trend, shifting from -0.17 HKD to -0.66 HKD over the same periods. Margin pressures remain clear across headline metrics, putting renewed focus on profitability and future guidance from management.</p>
<div class="lb-trans"><p>安全货仓公司（香港证券交易所代码：237）公布了 2026 年上半年的业绩，显示总收入为 2.35 亿港元，基本每股收益为-0.67 港元。在过去几个时期，收入从 2025 年上半年的 2.071 亿港元增长到 2025 年下半年的 2.112 亿港元，现在在过去十二个月中达到了 2.35 亿港元。每股收益也呈现类似趋势，在同一时期内从-0.17 港元变动到-0.66 港元。各项主要指标的利润压力依然明显，重新聚焦于盈利能力和管理层的未来指引。</p>
</div><p>See our full analysis for Safety Godown Company.</p>
<div class="lb-trans"><p>请查看我们对安全货仓公司的完整分析。</p>
</div><p>Next, we compare these headline numbers to the prevailing narratives in the market to see which stories hold up and which may need rethinking.</p>
<div class="lb-trans"><p>接下来，我们将这些主要数字与市场上流行的叙述进行比较，以查看哪些故事成立，哪些可能需要重新思考。</p>
</div><p>Curious how numbers become stories that shape markets? Explore Community Narratives</p>
<div class="lb-trans"><p>好奇数字如何变成塑造市场的故事吗？探索社区叙述</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/company/2f9f6bf2-b01c-4b6c-ab96-87865478466b/chart/earnings-and-revenue-history" alt="" original-src="https://images.simplywall.st/company/2f9f6bf2-b01c-4b6c-ab96-87865478466b/chart/earnings-and-revenue-history"/></p>
<p>SEHK:237 Earnings &amp; Revenue History as at Nov 2025</p>
<div class="lb-trans"><p>截至 2025 年 11 月的香港证券交易所：237 收益与收入历史</p>
</div><h2>Losses Deepen as Net Profit Margin Fails to Recover</h2>
<div class="lb-trans"><h2>净利润率未能恢复，亏损加深</h2>
</div><ul>
<li>Net income excluding extra items reached a loss of HK$-283.3 million over the last twelve months, with no improvement in profit margin compared to prior periods.</li>
<li>Bears emphasize that persistent net losses and a lack of earnings quality directly contradict hopes of a turnaround. The data shows net losses growing with each recent period:
<ul>
<li>Trailing 12-month loss expanded from HK$-70.7 million (H1 2025) to HK$-283.3 million (H1 2026), showing a deepening negative trend and no visible margin recovery.</li>
<li>Despite the company’s real asset base, bulls’ arguments for stability and value are undermined by unbroken profitability challenges over multiple reporting periods.</li>
</ul>
</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>排除额外项目后的净收入在过去十二个月中达到亏损 2.833 亿港元，与之前的时期相比，利润率没有改善。</li>
<li>空头强调，持续的净亏损和缺乏盈利质量直接与扭转局面的希望相矛盾。数据显示，最近每个时期的净亏损都在增加：
<ul>
<li>过去十二个月的亏损从 2025 年上半年的 7070 万港元扩大到 2026 年上半年的 2.833 亿港元，显示出加深的负面趋势，且没有明显的利润率恢复。</li>
<li>尽管公司的实际资产基础，牛市对稳定性和价值的论点因多次报告期内持续的盈利挑战而受到削弱。</li>
</ul>
</li>
</ul>
</div><h2>Premium Valuation Despite Sector Lag</h2>
<div class="lb-trans"><h2>尽管行业滞后，估值仍然偏高</h2>
</div><ul>
<li>Safety Godown trades on a Price-to-Sales ratio of 3.6x, well above the Hong Kong real estate industry average of 0.7x and the peer average of 1.8x.</li>
<li>Critics highlight that this elevated multiple exposes investors to valuation risk without reward. The HK$2.07 share price stands far above the DCF fair value of HK$0.42:
<ul>
<li>The ongoing trading premium is not justified by performance, as neither revenue growth nor profit margin outpaces sector averages.</li>
<li>Bearish arguments gain traction as valuation disconnects from fundamentals, raising red flags for new buyers reviewing the latest report.</li>
</ul>
</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>安全货仓的市销率为 3.6 倍，远高于香港房地产行业平均的 0.7 倍和同行平均的 1.8 倍。</li>
<li>批评者指出，这一高估值使投资者面临没有回报的估值风险。2.07 港元的股价远高于折现现金流的公允价值 0.42 港元：
<ul>
<li>持续的交易溢价并未因业绩而得到合理化，因为无论是收入增长还是利润率都未超过行业平均水平。</li>
<li>空头论点在估值与基本面脱节时获得 traction，为审查最新报告的新买家敲响了警钟。</li>
</ul>
</li>
</ul>
</div><h2>Dividend Yield Threatened by Uncovered Payouts</h2>
<div class="lb-trans"><h2>未覆盖的派息威胁股息收益率</h2>
</div><ul>
<li>The current dividend yield is 3.86%, but recent financials confirm it is not covered by either reported earnings (net loss HK$-283.3 million) or free cash flow.</li>
<li>What is surprising is how dividend sustainability questions have shifted the market focus away from income appeal. The narrative now revolves around payout risk:
<ul>
<li>With losses mounting and coverage ratios deteriorating, the reward profile weakens for income-focused shareholders who previously relied on stable distributions.</li>
<li>Consensus narrative notes the market increasingly views dividend risk as a key obstacle, significantly curbing the company’s defensive reputation.</li>
</ul>
</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>当前股息收益率为 3.86%，但最近的财务数据显示，它既未被报告的收益（净亏损 2.833 亿港元）也未被自由现金流覆盖。</li>
<li>令人惊讶的是，股息可持续性问题已将市场关注点从收入吸引力转移。叙述现在围绕着派息风险展开：
<ul>
<li>随着亏损加剧和覆盖比率恶化，之前依赖稳定分配的收入型股东的回报前景减弱。</li>
<li>共识叙述指出，市场越来越将股息风险视为一个关键障碍，显著削弱了公司的防御声誉。</li>
</ul>
</li>
</ul>
</div><p>If you want to see how other investors balance the risks and rewards, dive deeper in the consensus breakdown. <strong>📊 Read the full Safety Godown Company Consensus Narrative.</strong></p>
<div class="lb-trans"><p>如果你想看看其他投资者如何平衡风险和回报，深入了解共识分析。<strong>📊 阅读完整的安全货仓公司共识叙述。</strong></p>
</div><h2>Next Steps</h2>
<div class="lb-trans"><h2>下一步</h2>
</div><p>Don't just look at this quarter; the real story is in the long-term trend. We've done an in-depth analysis on Safety Godown Company's growth and its valuation to see if today's price is a bargain. Add the company to your watchlist or portfolio now so you don't miss the next big move.</p>
<div class="lb-trans"><p>不要只关注这一季度；真正的故事在于长期趋势。我们对安全货仓公司的增长及其估值进行了深入分析，以查看今天的价格是否是一个便宜的选择。现在将该公司添加到你的观察列表或投资组合中，以免错过下一个重大动向。</p>
</div><h2>See What Else Is Out There</h2>
<div class="lb-trans"><h2>查看其他机会</h2>
</div><p>Safety Godown’s persistent net losses, uncovered dividends, and hefty valuation premium highlight mounting risks for both income and value-focused investors.</p>
<div class="lb-trans"><p>安全货仓持续的净亏损、未覆盖的股息和高估值溢价突显了对收入和价值型投资者的风险加剧。</p>
</div><p>Looking for attractively priced alternatives with stronger fundamentals and better downside protection? Discover potential bargains now by checking out these 922 undervalued stocks based on cash flows and target companies where market price and business strength are better aligned.</p>
<div class="lb-trans"><p>寻找价格吸引、基本面更强、下行保护更好的替代品吗？通过查看这些 922 只基于现金流和目标公司的被低估股票，发现潜在的便宜货。</p>
</div><p><em>This article by Simply Wall St is general in nature. <strong>We provide commentary based on historical data and analyst forecasts only using an unbiased methodology and our articles are not intended to be financial advice.</strong> It does not constitute a recommendation to buy or sell any stock, and does not take account of your objectives, or your financial situation. We aim to bring you long-term focused analysis driven by fundamental data. Note that our analysis may not factor in the latest price-sensitive company announcements or qualitative material. Simply Wall St has no position in any stocks mentioned.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>本文由 Simply Wall St 撰写，内容具有一般性。<strong>我们基于历史数据和分析师预测提供评论，仅使用无偏见的方法，我们的文章并不旨在提供财务建议。</strong> 它不构成买入或卖出任何股票的推荐，也未考虑你的目标或财务状况。我们的目标是为您提供以基本数据驱动的长期分析。请注意，我们的分析可能未考虑最新的价格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St 在提到的任何股票中没有持仓。</em></p>
</div>

安全货仓（SEHK:237）：净亏损扩大至-2.83 亿港元，削弱了扭亏为盈的预期