CubeSmart：通过收购和开发实现增长的自助存储房地产投资信托基金

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CubeSmart (CUBE) 是一家自我管理的房地产投资信托基金，专注于在美国拥有、运营、管理、收购和开发自存储物业。它拥有 660 个自存储物业，总面积约为 4820 万可出租平方英尺，分布在哥伦比亚特区和 25 个州。它还为第三方管理 863 家门店。

10 月 30 日，CubeSmart 发布了其第三季度业绩。收入同比增长 5.2%，达到 2.851 亿美元。收入的增长主要得益于物业收购和新开发展的推动，这帮助抵消了同店表现的疲软。

CubeSmart (CUBE

具体而言，由于同店入住率从 90.2% 降至 89%，同店收入下降了 1%。因此，同店净营业收入同比下降 1.5%，同时同店物业运营费用增加了 0.3%。

运营资金（FFO）为 1.49 亿美元，而去年为 1.53 亿美元。按每股计算，FFO 为 0.65 美元，较去年同期的 0.67 美元略有下降。对于 2025 财年，管理层再次提高了指引。公司现在预计每股 FFO 在 2.56 美元至 2.60 美元之间。

CubeSmart 的股息相对安全。在管理层对 2025 年每股 AFFO 预期的中点，派息比率为 81%，这对于房地产投资信托基金来说是合理的。公司物业位于优质市场，具有良好的可见性和强劲的增长潜力，这是一个优势。

CubeSmart 的交易价格为 14.5 倍的 P/AFFO，低于我们 15 倍的公允价值估计。如果股票在五年内以我们的公允估值水平交易，将会产生 0.8% 的年化估值提升。考虑到 6% 的增长、5.6% 的股息收益率和 0.8% 的估值倍数扩张带来的提升，我们预计未来五年的年总回报率为 11.5%。

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